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只买龙头的老司机

2023-02-19 17:40:33

中金：A股以修复为主线，轻指数重结构

2月以来市场表现较为平淡，尤其最近一周有所调整，前期较为热门的板块成交依然活跃但走势分化。我们在2月初的点评和报告中认为经历前期3个月左右的反弹后，A股市场整体累计涨幅不低，宏观环境结合估值和交易层面的边际变化，可能短期影响市场表现，“行稳方能致远”。往未来看，我们认为近期市场趋势反映前期政策预期和经济活动改善驱动行情修复后，投资者开始更注重未来经济修复的高度，且时点临近两会，对后续政策的关注度有望提升，在此背景下结合前期估值水平的回升，在短期市场可能缺乏明显利好催化因素的时段，继续维持我们2

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贵州茅台

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只买龙头的老司机

2023-02-19 16:36:43

【天风电新】从Q1排产看好Q2业绩兑现度，持续看好出海带来的业绩韧性

Q1风电上游零部件排产向好零部件厂商A：23年2月超产10%。塔筒企业A：23Q1预计排产同比22Q1出货50%+。塔筒企业B：当前产能排满。从Q1零部件排产看好Q2海风业绩的兑现度，同时持续看好风电出海带来的长期业绩韧性量：22年风电装机受到疫情等多因素的压制，23年装机确定性强，各环节量增明显。预计23年国内海风装机10GW左右，陆风装机65-70GW。考虑到风电季节性明显，Q1施工最淡季。而当前上游零部件基本满产（尤其是2月），看好Q2装机量明显回暖，业绩释放。同时，持续看好海

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天顺风能
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2023-02-19 16:29:35

【天风电新】关注电网/类储能的新增投资机会——配电智能化

去年底，我们重点推荐工商业0-1投资机会，近期产业调研来看，从工商业能源这条线延伸来，我们发现【背后存在配套的配电系统升级刚需。】行业较普遍反馈配电业务今年有望加速增长（如南网科技今年配用电业务预计yoy+50-100%），本次更新我们将就配电板块的增长逻辑及相关投资机会进行初步梳理，后续我们将持续推进相关调研及观点更新。什么是配电主要起分配电能的作用，分为一次配电（6KV+，从变电站接入城镇等）、二次配电（220V/380V，从配电站到用户）。为什么推荐配电智能化对电网公司【分布式新

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苏文电能
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威胜信息
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2023-02-19 16:25:44

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利 1.某电池企业提出让利锁定长期订单，其他电池企业跟进，同步降价约10%，市场情绪对钠电池板块产生波动。 2.短期：磷酸铁锂现在售价约0.95元/Wh，倘若降价10%，售价0.86元/Wh；根据测算，碳酸锂降至20万/吨，磷酸铁锂成本0.73元/Wh，即使降至10万/吨，磷酸铁锂成本0.67元/Wh，2023年钠电池的元年，一体化企业成本大约0.45元/Wh，相比现在仍有0.41元的空间，按照售价比锂电低20%测算，毛利仍有35%。 3.长期：202

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2023-02-19 15:08:34

中信证券：继续坚守成长洼地提高半导体和信创板块的配置优先级

2月以来小盘成长指数涨幅明显，主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场心态不稳定凸显，对扰动过度反应，市场依然延续去年黑天鹅多发环境下的思维惯性，随着基本面预期重构并上修，外部扰动并不会构成实质性影响，投资者将重新凝聚共识，短暂波动提供调增仓的良机，建议继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级。一方面，去年的经历和近期看短做短的交易特征下，市场共识尚未形成，市场心态不稳放大了近期扰动的影响；实际上，美国通胀黏性推升加息预期，但不改美元加息收尾的趋势；内外宏观流动性扰动增多，但

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浪潮信息

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2023-02-19 13:48:51

海通证券：海外龙头持续展开AIGC投资或将带动全球相关产业链共同景气

2023/2/13-2/17，科技行业指数跑输大盘，AI HBM产业链周行情表现较优。2023/2/13-2023/2/17，电子/计算机（申万）指数分别-3.29%/-2.02%，同期，万得全A/上证综指/深证综指分别-1.70%/-0.97%/-1.83%，科技行业指数跑输大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为敏芯股份/国芯科技/芯源微/翱捷科技/力合微，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为万兴科技/拓维信息/汉王科技/拓尔思/博思软件。ChatGPT/AIGC短期投资热情趋于

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海光信息
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2023-02-19 12:01:45

浙商证券：航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观，继续看好航空大周期

浙商证券发布研报称，十四五航空供给增速确定性下降，CAGR或从10%以上降至3%左右，疫后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票全价天花板持续打开，22年冬春航季核心航线票价较17年底涨幅40%-70%，航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观。继续看好航空大周期。推荐标的：中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、华夏航空(002928.SZ)、中国东航(600115.SH)。 2023年

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财通证券：宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率；美国充电桩政策不影响中长期空间

宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率：据传宁德与签署合作协议的车企，从23年下半年开始，按金属联动的价格方式采购电池，年底结算时采购电池的50%（动态调整）按照20万元/吨的碳酸锂计算，其余部分按照市价计算，差价返还给车企；同时接受上述让利协议的车企，3年内采购宁德电池的比例不低于80%，第4-5年，采购宁德电池的量要高于前一年，且需提前支付一定比例预付款。市场部分担心大客户调价机制如果碳酸锂价格最后维持高位，对宁德利润有所影响。我们测算影响偏乐观：1、碳酸锂联动电池降价弹性：每10万元／吨

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2023-02-19 10:19:48

民生证券：“信创立地、数据顶天、央企搭台、AI唱戏”的主线已经明确

短期涨幅过快过高是调整核心因素计算机仍是年初至今所有行业中涨幅第一的行业。1）年初至今（截至2023年2月17日）：计算机指数涨幅达到16%，在所有行业里面位列第一；wind的ChatGPT指数年初至今涨幅达到53%。2）年初以来的最高涨幅：2月15日，计算机行业、ChatGPT指数两个指数实现了年初以来的最高涨幅，涨幅分别达到23%和63%。我们看到，计算机行业指数短期上涨较快，短期波动或难以避免，但短期调整不改长期前景，我们仍看好计算机行业长期发展。我们明确指出目前计算机行业的主线：央企

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2023-02-18 20:30:26

【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业

【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业东西遥相呼应，2023运价具备持续向上基础：1）美国历史低位库存，在开年低油价中持续补库，在油价走高的预期中开始释放SPR，推动大西洋航线运量运价走高；2）全球经济复苏，中国需求走在前列，中国炼厂扩产能对原油进口和成品油出口的双向拉动，稳步提升东边主要航线运价。3）东西遥相呼应是运价快速拉升的重要基础，结合去年美国释放SPR+中国补库的9-11月走势，淡季不淡有可能超出所有人预期。零星新船订单不是今年主要变量，资产价格上涨为股价波动托底：1）今明两年

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2023-02-18 16:04:17

华为储能访谈纪要

Q：华为过去几年在海外市场有所收缩，未来几年还是维持海外收缩的趋势吗？是否会集中发展国内市场？ A ：华为还是以海外市场为主， 22 年总共是 5GWh ， 4.2GWh 是户储，剩下 0.8GWh 是大储。地区来看，主要在欧洲，其中德国 1 5% 、意大利 5% ，欧洲的其他地区占 53% ；澳大利亚和日本差不多有十多个点，剩下约 8.5% 在南美、中东和非洲。 2023 年各地区的比例基本保持不变，

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华为产业链

华为产业链

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2023-02-18 12:15:50

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式 1、从行业需求去看，风电行业经历2022年低谷之后，2023年迎来全年复苏，预计2023年国内陆风60GW以上，海风装机10GW以上，同比去年均实现翻倍增长。另外风电零部件和塔筒管桩去年单位盈利受损严重，#今年随着总需求放量有望迎来改善修复。从近期调研反馈，#管桩环节加工费或有上调机会，建议重点关注。首推管桩龙头：#天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电、润邦股份等。 2、海上风电势必会向深远海发展。随着深远海发展，一些

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2023-02-18 12:05:59

【中国科传】：中国版的爱思维尔

欢迎各位投资者联系我们组沈敏迪路演【中国科传】，我们也联系了公司做了交流，公司作为纯正的中字头文化传媒公司，已经不是传统的出版公司，公司所有的科技图书基本都数字化，且版权都在自己手里，而这几年已经运营了多个科技数据库，公司未来目标是成为中国的爱思维尔（RELX，美股市值570亿美金，旗下《柳叶刀》等核心期刊和科技数据库），毫无疑问，拥有这些核心专业数据的公司未来将会在CHATGPT搜索竞争中脱颖而出，就比如一个朋友不幸亲人得了癌症，各种治疗方案他也无法选择，最后他自己借图书搜索网站找看最新的治疗

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中国科传

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2023-02-18 11:46:48

【东吴金融 | 全面注册制：变革意义不亚于股权分置改革！】

事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自发布之日起实施，全面注册制正式启航。回溯动因，全面注册制为何尘埃落定？意义重大：注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑。需求迫切：宏观方面，我国直接融资占比较低（2022年为35%，远落后于美国同期的83%）；市场方面，A股“新陈代谢”仍需提速。经验充足：试点注册制后，科创板扩容迅速，创业板IPO排队时长由平均15个月降至5.7个月，直接融资功能得到充分发挥。展望未来，全面注册制将对资本市场

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财富趋势
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中金：A股以修复为主线，轻指数重结构

2月以来市场表现较为平淡，尤其最近一周有所调整，前期较为热门的板块成交依然活跃但走势分化。我们在2月初的点评和报告中认为经历前期3个月左右的反弹后，A股市场整体累计涨幅不低，宏观环境结合估值和交易层面的边际变化，可能短期影响市场表现，“行稳方能致远”。往未来看，我们认为近期市场趋势反映前期政策预期和经济活动改善驱动行情修复后，投资者开始更注重未来经济修复的高度，且时点临近两会，对后续政策的关注度有望提升，在此背景下结合前期估值水平的回升，在短期市场可能缺乏明显利好催化因素的时段，继续维持我们2

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【天风电新】从Q1排产看好Q2业绩兑现度，持续看好出海带来的业绩韧性

Q1风电上游零部件排产向好零部件厂商A：23年2月超产10%。塔筒企业A：23Q1预计排产同比22Q1出货50%+。塔筒企业B：当前产能排满。从Q1零部件排产看好Q2海风业绩的兑现度，同时持续看好风电出海带来的长期业绩韧性量：22年风电装机受到疫情等多因素的压制，23年装机确定性强，各环节量增明显。预计23年国内海风装机10GW左右，陆风装机65-70GW。考虑到风电季节性明显，Q1施工最淡季。而当前上游零部件基本满产（尤其是2月），看好Q2装机量明显回暖，业绩释放。同时，持续看好海

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【天风电新】关注电网/类储能的新增投资机会——配电智能化

去年底，我们重点推荐工商业0-1投资机会，近期产业调研来看，从工商业能源这条线延伸来，我们发现【背后存在配套的配电系统升级刚需。】行业较普遍反馈配电业务今年有望加速增长（如南网科技今年配用电业务预计yoy+50-100%），本次更新我们将就配电板块的增长逻辑及相关投资机会进行初步梳理，后续我们将持续推进相关调研及观点更新。什么是配电主要起分配电能的作用，分为一次配电（6KV+，从变电站接入城镇等）、二次配电（220V/380V，从配电站到用户）。为什么推荐配电智能化对电网公司【分布式新

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【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利 1.某电池企业提出让利锁定长期订单，其他电池企业跟进，同步降价约10%，市场情绪对钠电池板块产生波动。 2.短期：磷酸铁锂现在售价约0.95元/Wh，倘若降价10%，售价0.86元/Wh；根据测算，碳酸锂降至20万/吨，磷酸铁锂成本0.73元/Wh，即使降至10万/吨，磷酸铁锂成本0.67元/Wh，2023年钠电池的元年，一体化企业成本大约0.45元/Wh，相比现在仍有0.41元的空间，按照售价比锂电低20%测算，毛利仍有35%。 3.长期：202

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中信证券：继续坚守成长洼地提高半导体和信创板块的配置优先级

2月以来小盘成长指数涨幅明显，主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场心态不稳定凸显，对扰动过度反应，市场依然延续去年黑天鹅多发环境下的思维惯性，随着基本面预期重构并上修，外部扰动并不会构成实质性影响，投资者将重新凝聚共识，短暂波动提供调增仓的良机，建议继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级。一方面，去年的经历和近期看短做短的交易特征下，市场共识尚未形成，市场心态不稳放大了近期扰动的影响；实际上，美国通胀黏性推升加息预期，但不改美元加息收尾的趋势；内外宏观流动性扰动增多，但

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海通证券：海外龙头持续展开AIGC投资或将带动全球相关产业链共同景气

2023/2/13-2/17，科技行业指数跑输大盘，AI HBM产业链周行情表现较优。2023/2/13-2023/2/17，电子/计算机（申万）指数分别-3.29%/-2.02%，同期，万得全A/上证综指/深证综指分别-1.70%/-0.97%/-1.83%，科技行业指数跑输大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为敏芯股份/国芯科技/芯源微/翱捷科技/力合微，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为万兴科技/拓维信息/汉王科技/拓尔思/博思软件。ChatGPT/AIGC短期投资热情趋于

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浙商证券：航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观，继续看好航空大周期

浙商证券发布研报称，十四五航空供给增速确定性下降，CAGR或从10%以上降至3%左右，疫后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票全价天花板持续打开，22年冬春航季核心航线票价较17年底涨幅40%-70%，航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观。继续看好航空大周期。推荐标的：中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、华夏航空(002928.SZ)、中国东航(600115.SH)。 2023年

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财通证券：宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率；美国充电桩政策不影响中长期空间

宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率：据传宁德与签署合作协议的车企，从23年下半年开始，按金属联动的价格方式采购电池，年底结算时采购电池的50%（动态调整）按照20万元/吨的碳酸锂计算，其余部分按照市价计算，差价返还给车企；同时接受上述让利协议的车企，3年内采购宁德电池的比例不低于80%，第4-5年，采购宁德电池的量要高于前一年，且需提前支付一定比例预付款。市场部分担心大客户调价机制如果碳酸锂价格最后维持高位，对宁德利润有所影响。我们测算影响偏乐观：1、碳酸锂联动电池降价弹性：每10万元／吨

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短期涨幅过快过高是调整核心因素计算机仍是年初至今所有行业中涨幅第一的行业。1）年初至今（截至2023年2月17日）：计算机指数涨幅达到16%，在所有行业里面位列第一；wind的ChatGPT指数年初至今涨幅达到53%。2）年初以来的最高涨幅：2月15日，计算机行业、ChatGPT指数两个指数实现了年初以来的最高涨幅，涨幅分别达到23%和63%。我们看到，计算机行业指数短期上涨较快，短期波动或难以避免，但短期调整不改长期前景，我们仍看好计算机行业长期发展。我们明确指出目前计算机行业的主线：央企

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【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业

【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业东西遥相呼应，2023运价具备持续向上基础：1）美国历史低位库存，在开年低油价中持续补库，在油价走高的预期中开始释放SPR，推动大西洋航线运量运价走高；2）全球经济复苏，中国需求走在前列，中国炼厂扩产能对原油进口和成品油出口的双向拉动，稳步提升东边主要航线运价。3）东西遥相呼应是运价快速拉升的重要基础，结合去年美国释放SPR+中国补库的9-11月走势，淡季不淡有可能超出所有人预期。零星新船订单不是今年主要变量，资产价格上涨为股价波动托底：1）今明两年

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Q：华为过去几年在海外市场有所收缩，未来几年还是维持海外收缩的趋势吗？是否会集中发展国内市场？ A ：华为还是以海外市场为主， 22 年总共是 5GWh ， 4.2GWh 是户储，剩下 0.8GWh 是大储。地区来看，主要在欧洲，其中德国 1 5% 、意大利 5% ，欧洲的其他地区占 53% ；澳大利亚和日本差不多有十多个点，剩下约 8.5% 在南美、中东和非洲。 2023 年各地区的比例基本保持不变，

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【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式 1、从行业需求去看，风电行业经历2022年低谷之后，2023年迎来全年复苏，预计2023年国内陆风60GW以上，海风装机10GW以上，同比去年均实现翻倍增长。另外风电零部件和塔筒管桩去年单位盈利受损严重，#今年随着总需求放量有望迎来改善修复。从近期调研反馈，#管桩环节加工费或有上调机会，建议重点关注。首推管桩龙头：#天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电、润邦股份等。 2、海上风电势必会向深远海发展。随着深远海发展，一些

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2023-02-18 11:46:48

【东吴金融 | 全面注册制：变革意义不亚于股权分置改革！】

事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自发布之日起实施，全面注册制正式启航。回溯动因，全面注册制为何尘埃落定？意义重大：注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑。需求迫切：宏观方面，我国直接融资占比较低（2022年为35%，远落后于美国同期的83%）；市场方面，A股“新陈代谢”仍需提速。经验充足：试点注册制后，科创板扩容迅速，创业板IPO排队时长由平均15个月降至5.7个月，直接融资功能得到充分发挥。展望未来，全面注册制将对资本市场

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只买龙头的老司机

2023-02-19 17:40:33

中金：A股以修复为主线，轻指数重结构

2月以来市场表现较为平淡，尤其最近一周有所调整，前期较为热门的板块成交依然活跃但走势分化。我们在2月初的点评和报告中认为经历前期3个月左右的反弹后，A股市场整体累计涨幅不低，宏观环境结合估值和交易层面的边际变化，可能短期影响市场表现，“行稳方能致远”。往未来看，我们认为近期市场趋势反映前期政策预期和经济活动改善驱动行情修复后，投资者开始更注重未来经济修复的高度，且时点临近两会，对后续政策的关注度有望提升，在此背景下结合前期估值水平的回升，在短期市场可能缺乏明显利好催化因素的时段，继续维持我们2

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贵州茅台

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2023-02-19 16:36:43

【天风电新】从Q1排产看好Q2业绩兑现度，持续看好出海带来的业绩韧性

Q1风电上游零部件排产向好零部件厂商A：23年2月超产10%。塔筒企业A：23Q1预计排产同比22Q1出货50%+。塔筒企业B：当前产能排满。从Q1零部件排产看好Q2海风业绩的兑现度，同时持续看好风电出海带来的长期业绩韧性量：22年风电装机受到疫情等多因素的压制，23年装机确定性强，各环节量增明显。预计23年国内海风装机10GW左右，陆风装机65-70GW。考虑到风电季节性明显，Q1施工最淡季。而当前上游零部件基本满产（尤其是2月），看好Q2装机量明显回暖，业绩释放。同时，持续看好海

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2023-02-19 16:29:35

【天风电新】关注电网/类储能的新增投资机会——配电智能化

去年底，我们重点推荐工商业0-1投资机会，近期产业调研来看，从工商业能源这条线延伸来，我们发现【背后存在配套的配电系统升级刚需。】行业较普遍反馈配电业务今年有望加速增长（如南网科技今年配用电业务预计yoy+50-100%），本次更新我们将就配电板块的增长逻辑及相关投资机会进行初步梳理，后续我们将持续推进相关调研及观点更新。什么是配电主要起分配电能的作用，分为一次配电（6KV+，从变电站接入城镇等）、二次配电（220V/380V，从配电站到用户）。为什么推荐配电智能化对电网公司【分布式新

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2023-02-19 16:25:44

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利 1.某电池企业提出让利锁定长期订单，其他电池企业跟进，同步降价约10%，市场情绪对钠电池板块产生波动。 2.短期：磷酸铁锂现在售价约0.95元/Wh，倘若降价10%，售价0.86元/Wh；根据测算，碳酸锂降至20万/吨，磷酸铁锂成本0.73元/Wh，即使降至10万/吨，磷酸铁锂成本0.67元/Wh，2023年钠电池的元年，一体化企业成本大约0.45元/Wh，相比现在仍有0.41元的空间，按照售价比锂电低20%测算，毛利仍有35%。 3.长期：202

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2023-02-19 15:08:34

中信证券：继续坚守成长洼地提高半导体和信创板块的配置优先级

2月以来小盘成长指数涨幅明显，主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场心态不稳定凸显，对扰动过度反应，市场依然延续去年黑天鹅多发环境下的思维惯性，随着基本面预期重构并上修，外部扰动并不会构成实质性影响，投资者将重新凝聚共识，短暂波动提供调增仓的良机，建议继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级。一方面，去年的经历和近期看短做短的交易特征下，市场共识尚未形成，市场心态不稳放大了近期扰动的影响；实际上，美国通胀黏性推升加息预期，但不改美元加息收尾的趋势；内外宏观流动性扰动增多，但

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浪潮信息

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2023-02-19 13:48:51

海通证券：海外龙头持续展开AIGC投资或将带动全球相关产业链共同景气

2023/2/13-2/17，科技行业指数跑输大盘，AI HBM产业链周行情表现较优。2023/2/13-2023/2/17，电子/计算机（申万）指数分别-3.29%/-2.02%，同期，万得全A/上证综指/深证综指分别-1.70%/-0.97%/-1.83%，科技行业指数跑输大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为敏芯股份/国芯科技/芯源微/翱捷科技/力合微，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为万兴科技/拓维信息/汉王科技/拓尔思/博思软件。ChatGPT/AIGC短期投资热情趋于

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2023-02-19 12:01:45

浙商证券：航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观，继续看好航空大周期

浙商证券发布研报称，十四五航空供给增速确定性下降，CAGR或从10%以上降至3%左右，疫后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票全价天花板持续打开，22年冬春航季核心航线票价较17年底涨幅40%-70%，航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观。继续看好航空大周期。推荐标的：中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、华夏航空(002928.SZ)、中国东航(600115.SH)。 2023年

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财通证券：宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率；美国充电桩政策不影响中长期空间

宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率：据传宁德与签署合作协议的车企，从23年下半年开始，按金属联动的价格方式采购电池，年底结算时采购电池的50%（动态调整）按照20万元/吨的碳酸锂计算，其余部分按照市价计算，差价返还给车企；同时接受上述让利协议的车企，3年内采购宁德电池的比例不低于80%，第4-5年，采购宁德电池的量要高于前一年，且需提前支付一定比例预付款。市场部分担心大客户调价机制如果碳酸锂价格最后维持高位，对宁德利润有所影响。我们测算影响偏乐观：1、碳酸锂联动电池降价弹性：每10万元／吨

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民生证券：“信创立地、数据顶天、央企搭台、AI唱戏”的主线已经明确

短期涨幅过快过高是调整核心因素计算机仍是年初至今所有行业中涨幅第一的行业。1）年初至今（截至2023年2月17日）：计算机指数涨幅达到16%，在所有行业里面位列第一；wind的ChatGPT指数年初至今涨幅达到53%。2）年初以来的最高涨幅：2月15日，计算机行业、ChatGPT指数两个指数实现了年初以来的最高涨幅，涨幅分别达到23%和63%。我们看到，计算机行业指数短期上涨较快，短期波动或难以避免，但短期调整不改长期前景，我们仍看好计算机行业长期发展。我们明确指出目前计算机行业的主线：央企

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【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业

【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业东西遥相呼应，2023运价具备持续向上基础：1）美国历史低位库存，在开年低油价中持续补库，在油价走高的预期中开始释放SPR，推动大西洋航线运量运价走高；2）全球经济复苏，中国需求走在前列，中国炼厂扩产能对原油进口和成品油出口的双向拉动，稳步提升东边主要航线运价。3）东西遥相呼应是运价快速拉升的重要基础，结合去年美国释放SPR+中国补库的9-11月走势，淡季不淡有可能超出所有人预期。零星新船订单不是今年主要变量，资产价格上涨为股价波动托底：1）今明两年

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2023-02-18 16:04:17

华为储能访谈纪要

Q：华为过去几年在海外市场有所收缩，未来几年还是维持海外收缩的趋势吗？是否会集中发展国内市场？ A ：华为还是以海外市场为主， 22 年总共是 5GWh ， 4.2GWh 是户储，剩下 0.8GWh 是大储。地区来看，主要在欧洲，其中德国 1 5% 、意大利 5% ，欧洲的其他地区占 53% ；澳大利亚和日本差不多有十多个点，剩下约 8.5% 在南美、中东和非洲。 2023 年各地区的比例基本保持不变，

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华为产业链

华为产业链

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2023-02-18 12:15:50

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式 1、从行业需求去看，风电行业经历2022年低谷之后，2023年迎来全年复苏，预计2023年国内陆风60GW以上，海风装机10GW以上，同比去年均实现翻倍增长。另外风电零部件和塔筒管桩去年单位盈利受损严重，#今年随着总需求放量有望迎来改善修复。从近期调研反馈，#管桩环节加工费或有上调机会，建议重点关注。首推管桩龙头：#天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电、润邦股份等。 2、海上风电势必会向深远海发展。随着深远海发展，一些

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2023-02-18 12:05:59

【中国科传】：中国版的爱思维尔

欢迎各位投资者联系我们组沈敏迪路演【中国科传】，我们也联系了公司做了交流，公司作为纯正的中字头文化传媒公司，已经不是传统的出版公司，公司所有的科技图书基本都数字化，且版权都在自己手里，而这几年已经运营了多个科技数据库，公司未来目标是成为中国的爱思维尔（RELX，美股市值570亿美金，旗下《柳叶刀》等核心期刊和科技数据库），毫无疑问，拥有这些核心专业数据的公司未来将会在CHATGPT搜索竞争中脱颖而出，就比如一个朋友不幸亲人得了癌症，各种治疗方案他也无法选择，最后他自己借图书搜索网站找看最新的治疗

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中国科传

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【东吴金融 | 全面注册制：变革意义不亚于股权分置改革！】

事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自发布之日起实施，全面注册制正式启航。回溯动因，全面注册制为何尘埃落定？意义重大：注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑。需求迫切：宏观方面，我国直接融资占比较低（2022年为35%，远落后于美国同期的83%）；市场方面，A股“新陈代谢”仍需提速。经验充足：试点注册制后，科创板扩容迅速，创业板IPO排队时长由平均15个月降至5.7个月，直接融资功能得到充分发挥。展望未来，全面注册制将对资本市场

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中金：A股以修复为主线，轻指数重结构

2月以来市场表现较为平淡，尤其最近一周有所调整，前期较为热门的板块成交依然活跃但走势分化。我们在2月初的点评和报告中认为经历前期3个月左右的反弹后，A股市场整体累计涨幅不低，宏观环境结合估值和交易层面的边际变化，可能短期影响市场表现，“行稳方能致远”。往未来看，我们认为近期市场趋势反映前期政策预期和经济活动改善驱动行情修复后，投资者开始更注重未来经济修复的高度，且时点临近两会，对后续政策的关注度有望提升，在此背景下结合前期估值水平的回升，在短期市场可能缺乏明显利好催化因素的时段，继续维持我们2

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【天风电新】从Q1排产看好Q2业绩兑现度，持续看好出海带来的业绩韧性

Q1风电上游零部件排产向好零部件厂商A：23年2月超产10%。塔筒企业A：23Q1预计排产同比22Q1出货50%+。塔筒企业B：当前产能排满。从Q1零部件排产看好Q2海风业绩的兑现度，同时持续看好风电出海带来的长期业绩韧性量：22年风电装机受到疫情等多因素的压制，23年装机确定性强，各环节量增明显。预计23年国内海风装机10GW左右，陆风装机65-70GW。考虑到风电季节性明显，Q1施工最淡季。而当前上游零部件基本满产（尤其是2月），看好Q2装机量明显回暖，业绩释放。同时，持续看好海

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【天风电新】关注电网/类储能的新增投资机会——配电智能化

去年底，我们重点推荐工商业0-1投资机会，近期产业调研来看，从工商业能源这条线延伸来，我们发现【背后存在配套的配电系统升级刚需。】行业较普遍反馈配电业务今年有望加速增长（如南网科技今年配用电业务预计yoy+50-100%），本次更新我们将就配电板块的增长逻辑及相关投资机会进行初步梳理，后续我们将持续推进相关调研及观点更新。什么是配电主要起分配电能的作用，分为一次配电（6KV+，从变电站接入城镇等）、二次配电（220V/380V，从配电站到用户）。为什么推荐配电智能化对电网公司【分布式新

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【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利 1.某电池企业提出让利锁定长期订单，其他电池企业跟进，同步降价约10%，市场情绪对钠电池板块产生波动。 2.短期：磷酸铁锂现在售价约0.95元/Wh，倘若降价10%，售价0.86元/Wh；根据测算，碳酸锂降至20万/吨，磷酸铁锂成本0.73元/Wh，即使降至10万/吨，磷酸铁锂成本0.67元/Wh，2023年钠电池的元年，一体化企业成本大约0.45元/Wh，相比现在仍有0.41元的空间，按照售价比锂电低20%测算，毛利仍有35%。 3.长期：202

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中信证券：继续坚守成长洼地提高半导体和信创板块的配置优先级

2月以来小盘成长指数涨幅明显，主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场心态不稳定凸显，对扰动过度反应，市场依然延续去年黑天鹅多发环境下的思维惯性，随着基本面预期重构并上修，外部扰动并不会构成实质性影响，投资者将重新凝聚共识，短暂波动提供调增仓的良机，建议继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级。一方面，去年的经历和近期看短做短的交易特征下，市场共识尚未形成，市场心态不稳放大了近期扰动的影响；实际上，美国通胀黏性推升加息预期，但不改美元加息收尾的趋势；内外宏观流动性扰动增多，但

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海通证券：海外龙头持续展开AIGC投资或将带动全球相关产业链共同景气

2023/2/13-2/17，科技行业指数跑输大盘，AI HBM产业链周行情表现较优。2023/2/13-2023/2/17，电子/计算机（申万）指数分别-3.29%/-2.02%，同期，万得全A/上证综指/深证综指分别-1.70%/-0.97%/-1.83%，科技行业指数跑输大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为敏芯股份/国芯科技/芯源微/翱捷科技/力合微，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为万兴科技/拓维信息/汉王科技/拓尔思/博思软件。ChatGPT/AIGC短期投资热情趋于

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浙商证券：航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观，继续看好航空大周期

浙商证券发布研报称，十四五航空供给增速确定性下降，CAGR或从10%以上降至3%左右，疫后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票全价天花板持续打开，22年冬春航季核心航线票价较17年底涨幅40%-70%，航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观。继续看好航空大周期。推荐标的：中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、华夏航空(002928.SZ)、中国东航(600115.SH)。 2023年

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宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率：据传宁德与签署合作协议的车企，从23年下半年开始，按金属联动的价格方式采购电池，年底结算时采购电池的50%（动态调整）按照20万元/吨的碳酸锂计算，其余部分按照市价计算，差价返还给车企；同时接受上述让利协议的车企，3年内采购宁德电池的比例不低于80%，第4-5年，采购宁德电池的量要高于前一年，且需提前支付一定比例预付款。市场部分担心大客户调价机制如果碳酸锂价格最后维持高位，对宁德利润有所影响。我们测算影响偏乐观：1、碳酸锂联动电池降价弹性：每10万元／吨

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短期涨幅过快过高是调整核心因素计算机仍是年初至今所有行业中涨幅第一的行业。1）年初至今（截至2023年2月17日）：计算机指数涨幅达到16%，在所有行业里面位列第一；wind的ChatGPT指数年初至今涨幅达到53%。2）年初以来的最高涨幅：2月15日，计算机行业、ChatGPT指数两个指数实现了年初以来的最高涨幅，涨幅分别达到23%和63%。我们看到，计算机行业指数短期上涨较快，短期波动或难以避免，但短期调整不改长期前景，我们仍看好计算机行业长期发展。我们明确指出目前计算机行业的主线：央企

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【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业东西遥相呼应，2023运价具备持续向上基础：1）美国历史低位库存，在开年低油价中持续补库，在油价走高的预期中开始释放SPR，推动大西洋航线运量运价走高；2）全球经济复苏，中国需求走在前列，中国炼厂扩产能对原油进口和成品油出口的双向拉动，稳步提升东边主要航线运价。3）东西遥相呼应是运价快速拉升的重要基础，结合去年美国释放SPR+中国补库的9-11月走势，淡季不淡有可能超出所有人预期。零星新船订单不是今年主要变量，资产价格上涨为股价波动托底：1）今明两年

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Q：华为过去几年在海外市场有所收缩，未来几年还是维持海外收缩的趋势吗？是否会集中发展国内市场？ A ：华为还是以海外市场为主， 22 年总共是 5GWh ， 4.2GWh 是户储，剩下 0.8GWh 是大储。地区来看，主要在欧洲，其中德国 1 5% 、意大利 5% ，欧洲的其他地区占 53% ；澳大利亚和日本差不多有十多个点，剩下约 8.5% 在南美、中东和非洲。 2023 年各地区的比例基本保持不变，

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【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式 1、从行业需求去看，风电行业经历2022年低谷之后，2023年迎来全年复苏，预计2023年国内陆风60GW以上，海风装机10GW以上，同比去年均实现翻倍增长。另外风电零部件和塔筒管桩去年单位盈利受损严重，#今年随着总需求放量有望迎来改善修复。从近期调研反馈，#管桩环节加工费或有上调机会，建议重点关注。首推管桩龙头：#天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电、润邦股份等。 2、海上风电势必会向深远海发展。随着深远海发展，一些

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2023-02-18 12:05:59

【中国科传】：中国版的爱思维尔

欢迎各位投资者联系我们组沈敏迪路演【中国科传】，我们也联系了公司做了交流，公司作为纯正的中字头文化传媒公司，已经不是传统的出版公司，公司所有的科技图书基本都数字化，且版权都在自己手里，而这几年已经运营了多个科技数据库，公司未来目标是成为中国的爱思维尔（RELX，美股市值570亿美金，旗下《柳叶刀》等核心期刊和科技数据库），毫无疑问，拥有这些核心专业数据的公司未来将会在CHATGPT搜索竞争中脱颖而出，就比如一个朋友不幸亲人得了癌症，各种治疗方案他也无法选择，最后他自己借图书搜索网站找看最新的治疗

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中国科传

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2023-02-18 11:46:48

【东吴金融 | 全面注册制：变革意义不亚于股权分置改革！】

事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自发布之日起实施，全面注册制正式启航。回溯动因，全面注册制为何尘埃落定？意义重大：注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑。需求迫切：宏观方面，我国直接融资占比较低（2022年为35%，远落后于美国同期的83%）；市场方面，A股“新陈代谢”仍需提速。经验充足：试点注册制后，科创板扩容迅速，创业板IPO排队时长由平均15个月降至5.7个月，直接融资功能得到充分发挥。展望未来，全面注册制将对资本市场

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2023-02-19 17:40:33

中金：A股以修复为主线，轻指数重结构

2月以来市场表现较为平淡，尤其最近一周有所调整，前期较为热门的板块成交依然活跃但走势分化。我们在2月初的点评和报告中认为经历前期3个月左右的反弹后，A股市场整体累计涨幅不低，宏观环境结合估值和交易层面的边际变化，可能短期影响市场表现，“行稳方能致远”。往未来看，我们认为近期市场趋势反映前期政策预期和经济活动改善驱动行情修复后，投资者开始更注重未来经济修复的高度，且时点临近两会，对后续政策的关注度有望提升，在此背景下结合前期估值水平的回升，在短期市场可能缺乏明显利好催化因素的时段，继续维持我们2

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贵州茅台

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2023-02-19 16:36:43

【天风电新】从Q1排产看好Q2业绩兑现度，持续看好出海带来的业绩韧性

Q1风电上游零部件排产向好零部件厂商A：23年2月超产10%。塔筒企业A：23Q1预计排产同比22Q1出货50%+。塔筒企业B：当前产能排满。从Q1零部件排产看好Q2海风业绩的兑现度，同时持续看好风电出海带来的长期业绩韧性量：22年风电装机受到疫情等多因素的压制，23年装机确定性强，各环节量增明显。预计23年国内海风装机10GW左右，陆风装机65-70GW。考虑到风电季节性明显，Q1施工最淡季。而当前上游零部件基本满产（尤其是2月），看好Q2装机量明显回暖，业绩释放。同时，持续看好海

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天顺风能
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恒润股份
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金雷股份
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起帆电缆

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2023-02-19 16:29:35

【天风电新】关注电网/类储能的新增投资机会——配电智能化

去年底，我们重点推荐工商业0-1投资机会，近期产业调研来看，从工商业能源这条线延伸来，我们发现【背后存在配套的配电系统升级刚需。】行业较普遍反馈配电业务今年有望加速增长（如南网科技今年配用电业务预计yoy+50-100%），本次更新我们将就配电板块的增长逻辑及相关投资机会进行初步梳理，后续我们将持续推进相关调研及观点更新。什么是配电主要起分配电能的作用，分为一次配电（6KV+，从变电站接入城镇等）、二次配电（220V/380V，从配电站到用户）。为什么推荐配电智能化对电网公司【分布式新

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苏文电能
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威胜信息
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涪陵电力
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海兴电力

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2023-02-19 16:25:44

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利

【财通电新】事件：锂电降价不影响钠电趋势和盈利 1.某电池企业提出让利锁定长期订单，其他电池企业跟进，同步降价约10%，市场情绪对钠电池板块产生波动。 2.短期：磷酸铁锂现在售价约0.95元/Wh，倘若降价10%，售价0.86元/Wh；根据测算，碳酸锂降至20万/吨，磷酸铁锂成本0.73元/Wh，即使降至10万/吨，磷酸铁锂成本0.67元/Wh，2023年钠电池的元年，一体化企业成本大约0.45元/Wh，相比现在仍有0.41元的空间，按照售价比锂电低20%测算，毛利仍有35%。 3.长期：202

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传艺科技
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元力股份
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振华新材

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2023-02-19 15:08:34

中信证券：继续坚守成长洼地提高半导体和信创板块的配置优先级

2月以来小盘成长指数涨幅明显，主题炒作热度较高，在外部风险扰动增多的环境下，市场心态不稳定凸显，对扰动过度反应，市场依然延续去年黑天鹅多发环境下的思维惯性，随着基本面预期重构并上修，外部扰动并不会构成实质性影响，投资者将重新凝聚共识，短暂波动提供调增仓的良机，建议继续坚守成长洼地，提高半导体和信创板块的配置优先级。一方面，去年的经历和近期看短做短的交易特征下，市场共识尚未形成，市场心态不稳放大了近期扰动的影响；实际上，美国通胀黏性推升加息预期，但不改美元加息收尾的趋势；内外宏观流动性扰动增多，但

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浪潮信息

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2023-02-19 13:48:51

海通证券：海外龙头持续展开AIGC投资或将带动全球相关产业链共同景气

2023/2/13-2/17，科技行业指数跑输大盘，AI HBM产业链周行情表现较优。2023/2/13-2023/2/17，电子/计算机（申万）指数分别-3.29%/-2.02%，同期，万得全A/上证综指/深证综指分别-1.70%/-0.97%/-1.83%，科技行业指数跑输大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为敏芯股份/国芯科技/芯源微/翱捷科技/力合微，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为万兴科技/拓维信息/汉王科技/拓尔思/博思软件。ChatGPT/AIGC短期投资热情趋于

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海光信息
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通富微电
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寒武纪

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2023-02-19 12:01:45

浙商证券：航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观，继续看好航空大周期

浙商证券发布研报称，十四五航空供给增速确定性下降，CAGR或从10%以上降至3%左右，疫后需求侧有望迎来大爆发，供需错配有望驱动强周期，同时机票全价天花板持续打开，22年冬春航季核心航线票价较17年底涨幅40%-70%，航司有望通过涨价步入强盈利周期，利润弹性可观。继续看好航空大周期。推荐标的：中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、华夏航空(002928.SZ)、中国东航(600115.SH)。 2023年

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春秋航空
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2023-02-19 11:55:49

财通证券：宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率；美国充电桩政策不影响中长期空间

宁德“锂矿返利”政策，有望提升整体毛利率：据传宁德与签署合作协议的车企，从23年下半年开始，按金属联动的价格方式采购电池，年底结算时采购电池的50%（动态调整）按照20万元/吨的碳酸锂计算，其余部分按照市价计算，差价返还给车企；同时接受上述让利协议的车企，3年内采购宁德电池的比例不低于80%，第4-5年，采购宁德电池的量要高于前一年，且需提前支付一定比例预付款。市场部分担心大客户调价机制如果碳酸锂价格最后维持高位，对宁德利润有所影响。我们测算影响偏乐观：1、碳酸锂联动电池降价弹性：每10万元／吨

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道通科技
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东山精密
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2023-02-19 10:19:48

民生证券：“信创立地、数据顶天、央企搭台、AI唱戏”的主线已经明确

短期涨幅过快过高是调整核心因素计算机仍是年初至今所有行业中涨幅第一的行业。1）年初至今（截至2023年2月17日）：计算机指数涨幅达到16%，在所有行业里面位列第一；wind的ChatGPT指数年初至今涨幅达到53%。2）年初以来的最高涨幅：2月15日，计算机行业、ChatGPT指数两个指数实现了年初以来的最高涨幅，涨幅分别达到23%和63%。我们看到，计算机行业指数短期上涨较快，短期波动或难以避免，但短期调整不改长期前景，我们仍看好计算机行业长期发展。我们明确指出目前计算机行业的主线：央企

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中国软件
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中国长城
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浪潮信息

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2023-02-18 20:30:26

【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业

【兴证海外交运】淡季不淡，持续推荐油运行业东西遥相呼应，2023运价具备持续向上基础：1）美国历史低位库存，在开年低油价中持续补库，在油价走高的预期中开始释放SPR，推动大西洋航线运量运价走高；2）全球经济复苏，中国需求走在前列，中国炼厂扩产能对原油进口和成品油出口的双向拉动，稳步提升东边主要航线运价。3）东西遥相呼应是运价快速拉升的重要基础，结合去年美国释放SPR+中国补库的9-11月走势，淡季不淡有可能超出所有人预期。零星新船订单不是今年主要变量，资产价格上涨为股价波动托底：1）今明两年

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中远海能
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招商南油
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招商轮船

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2023-02-18 16:04:17

华为储能访谈纪要

Q：华为过去几年在海外市场有所收缩，未来几年还是维持海外收缩的趋势吗？是否会集中发展国内市场？ A ：华为还是以海外市场为主， 22 年总共是 5GWh ， 4.2GWh 是户储，剩下 0.8GWh 是大储。地区来看，主要在欧洲，其中德国 1 5% 、意大利 5% ，欧洲的其他地区占 53% ；澳大利亚和日本差不多有十多个点，剩下约 8.5% 在南美、中东和非洲。 2023 年各地区的比例基本保持不变，

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英维克
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祥鑫科技
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铭利达

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2023-02-18 12:22:35

华为产业链

华为产业链

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英维克
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太极股份
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神州数码
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海量数据

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2023-02-18 12:15:50

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式

【国盛电新】2023年风电高景气毋庸置疑，重点关注海上管桩、漂浮式 1、从行业需求去看，风电行业经历2022年低谷之后，2023年迎来全年复苏，预计2023年国内陆风60GW以上，海风装机10GW以上，同比去年均实现翻倍增长。另外风电零部件和塔筒管桩去年单位盈利受损严重，#今年随着总需求放量有望迎来改善修复。从近期调研反馈，#管桩环节加工费或有上调机会，建议重点关注。首推管桩龙头：#天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电、润邦股份等。 2、海上风电势必会向深远海发展。随着深远海发展，一些

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泰胜风能
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亚星锚链
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海力风电

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【东吴金融 | 全面注册制：变革意义不亚于股权分置改革！】

事件：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自发布之日起实施，全面注册制正式启航。回溯动因，全面注册制为何尘埃落定？意义重大：注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑。需求迫切：宏观方面，我国直接融资占比较低（2022年为35%，远落后于美国同期的83%）；市场方面，A股“新陈代谢”仍需提速。经验充足：试点注册制后，科创板扩容迅速，创业板IPO排队时长由平均15个月降至5.7个月，直接融资功能得到充分发挥。展望未来，全面注册制将对资本市场

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