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2022-05-05 07:23:14

5月5日早新闻

宏观新闻 1、中共中央总书记中共中央政治局第三十八次集体学习时强调，必须深化对新的时代条件下我国各类资本及其作用的认识，规范和引导资本健康发展，发挥其作为重要生产要素的积极作用。 2、人民银行召开专题会议，研究进一步落实金融支持经济运行保持在合理区间、促进平台经济规范健康发展等工作措施。会议强调，进一步有效管控金融风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。 3、人民银行、发展改革委决定开展普惠养

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中工国际
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华设集团

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4.62
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2022-05-04 11:19:14

海通证券：反弹到反转需要啥条件？（附投资策略）

核心结论：①从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。②借鉴历史，反弹走向反转的信号是五大基本面领先指标中三个左右企稳，目前已经出现一个，继续跟踪。③继续围绕稳增长主线，其中新基建弹性更大，如数字经济、低碳经济，逐步关注经济复苏相关的消费。反弹到反转需要啥条件？今年以来4个月A股持续下跌，4月下旬上证综指跌破3000点，最终在偏暖的政策面提振下，收于3000点上方。投资者对于当前上涨能持续多久、未来会否再次新低仍心存疑虑。本文通过借鉴历史分析，市场底部区域

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2022-05-04 09:15:33

东吴证券-医药行业总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫器械及疫苗等利润增长最快

医药行业：截止到2022年3月，累计实现营业收入6936.6亿元，较2021年同期相比增长5.5%，实现利润总额1065.6亿元，较2021年同期相比增长-8.9%，2021年累计收入和净利润增速分别为20.1%和77.9%；PDB样本医院2021Q1、Q2、Q3和Q4药品销售增速分别为-21.8%、14.5%、-1.7%和-4.0%；2021年344家医药上市公司收入总额增速为16.6%、归母净利润总额增速达28.5%、扣非归母净利润总额增速达31.7%；2022Q1收入总额和扣非归母净利润总

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司太立

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2022-05-04 09:04:46

国泰君安：恒力石化目标价29.70元，低成本原油保障生产，业绩超预期

公司装置平稳运行，低成本原油库存保障公司生产，2022Q1业绩超市场预期；公司以项目建设为抓手，加快布局新材料、新能源产业，打造“第二成长曲线”。投资要点：维持“增持”评级，维持盈利预测及目标价。我们预计公司2022-2024年EPS为1.98/2.50/3.21元，增速-10%/+26%/+29%。维持目标价29.7元。增持。业绩超市场预期。2022Q1公司营业收入534.06亿元，同比+0.32%,归母净利润42.23亿元，同比+2.71%。炼化产品产销量590.34/566.93万吨

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恒力石化

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2022-05-04 08:55:51

东方证券：双汇发展目标价41.79元，Q2~Q3业绩将加速高增

事件：公司发布一季报，22Q1实现营收137.6亿元（-24.7%），归母净利润14.6亿元（+1.4%），符合我们此前预期。肉制品：Q1吨利历史新高，全年利润弹性明显。公司肉制品业务22Q1实现营收68.0亿（ -4.9%）、经营利润17.5亿（+21.9%）。拆分量价利，Q1肉制品外销量、吨价分别同比约-2.5%、-2.5%，销量小幅下滑因①春节疫情对于宴请拜访场景、礼盒产品销售的抑制②3月开始的疫情大范围扩散对物流发货的短期影响。但受益猪价下行带来的成本红利，22Q1肉制品单吨经营利润突

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双汇发展

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2022-05-04 08:46:55

2022.05.04早新闻

重点关注 1、►新华社：4月25日，杭州市国家安全局依法对勾结境外反华敌对势力，涉嫌从事煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权等危害国家安全活动的马某某采取刑事强制措施，目前此案正在深入调查中。马某某，男，1985年出生于浙江温州，现任某科技有限公司研发部经理。长期以来，其在网上接受境外反华敌对势力“洗脑”，将境外活跃敌对分子视为“人生导师”。2022年3月以来，马某某利用互联网专业特长，匿名创建网络群组，肆意歪曲捏造事实，极力传播各类谣言信息，发表所谓“独立宣言”，煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权，充当

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中国建筑

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2022-05-03 18:28:07

美国贸易代表戴琦表示，或通过削减关税遏制物价飙升

来源：观察者网 2022-05-03 13:32 据路透社5月2日报道，当天美国知名经济智库洛杉矶米尔肯研究院（Milken Institute）召开会议，戴琦在会上表示：可以通过货币、税收或政策的调整，应对食品和能源价格飙升造成的通胀问题。 “我们当然可以考虑（对华）关税，”戴琦说，“但我们需要用战略眼光审视它。关键在于如何处理这个问题。” 路透社报道称，当前通胀压力上行，因此拜登政府受到越来越大的企业压力，希望取消前总统特朗普对中国进口商品设置的数千亿美元的关税壁垒。国泰君安分析指出，在2

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华纺股份
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绿田机械
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捷昌驱动
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2022-05-03 17:49:03

天风证券：中国能建目标价3.39元，新能源投资保持强度，22q1收入利润延续较快增长

公司公告22年一季报，22 q1收入713亿，yoy +16%；归母净利9.6亿，yoy+16%;扣非归母净利8.4亿，yoy+24%。业绩符合预期。新签结构变化契合转型思路，新能源投资有强度，整体盈利能力稳健公司22q1收入增长延续强劲动能，22q1收入较19q1 cagr为15.4%，显示较高的能源基建投资景气度及公司内部积极的工作活力。其中新能源及智慧能源业务整体收入164亿（占同期总收入比例23%），yoy+21%；综合交通业务收入80亿，yoy+65%；投资运营业务开拓保持强度，综

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中国能建

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2022-05-03 17:46:02

华泰证券：北新建材目标价43.09元，业绩韧性彰显，防水再添劲旅

慧博资讯北新建材-000786-22Q1业绩韧性彰显，防水再添劲旅 2022-05-03 方晏荷，张艺露，黄颖 22Q1收入/归母净利同比+10.5%/+7.3%，维持“买入”评级 4月29日公司发布一季报：2022年一季度收入/归母净利46.1/5.6亿元，同比+10.5%/+7.3%。同时公司公告拟收购远大洪雨70%股权，进一步强化公司防水板块在华东及华北的竞争力，公司防水板块全国布局继续加码，此外公司管理层持续优化，一体两翼布局继续推进，我们维持公司22-24年归母净利为40/46/53

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北新建材

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2022-05-03 17:39:17

国泰君安：中国建筑目标价8.92元，Q1净利增18%超预期，土储1亿平5倍于销售面积

本报告导读：在手订单增17%，3.4倍于收入；行业全球最高信用评级，土储1亿平5倍于销售面积，中海地产绿档企业；中国建筑PB0.79倍低于万保招金平均PB1.2倍。投资要点：维持增持。维持预测2022-24年EPS为1.35/1.48/1.60元增10/10/8%，稳增长政策加码业绩超预期，上调目标价至8.92元，对应22年6.6倍PE。 Q1净利同增18%超预期，环比21Q4和21全年加速。1)22Q1营收4854亿增20%环比加速(21全年17%，21Q1-Q4单季营收增53%/15%

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中国建筑

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2022-05-03 11:45:54

国泰君安：麦捷科技目标价12.60元，尚有67％空间，业绩符合预期，电感与滤波器前景广阔

投资要点：维持“增持”评级。我们维持之前的业绩预测，预计2022-2024年的EPS为0.42元、0.6元、0.7元，增速为20%、41%、17%，维持公司目标价12.6元，对应2022年PE 30倍，维持“增持”评级。业绩符合预期，增量业务降低行业需求下滑影响。受益于金之川、星源电子业务的增长，公司在一季度国内手机市场需求较弱的情况下，仍然实现营收体量的同比增长，一季度营收7.99亿元，同比增长19.17%，净利润0.44亿元，同比下滑约-33%，但公司Q1计提股权激励费用0.22亿元，将

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麦捷科技

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2022-05-03 11:25:19

光伏行业专题报告：寻找超预期之欧洲机会

（报告出品方/作者：长江证券，马军、邬博华、曹海花） 1 全球光伏先锋，平价迎来新起点全球主要市场，分布式发展更快。欧洲市场是最主要的光伏市场之一，预计 2021 年欧洲光伏装机接近 30GW，占全球 18%左右，其中欧盟 25.9GW，是欧洲光伏的主力。分类型看，欧洲分布式装机占比八成左右，主要原因是整体城市化程度高，且适合地面电站的平原面积相对较少，屋顶分布式光伏拥有更合适的应用场景。光伏起步极早，引领行业初成。欧洲市场发展极早，2012 年之前在需求端和制造端是全球光伏发展重心

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2022-05-03 11:07:31

优化预售资金监管影响几何？

2022年4月，中央政治局会议明确提出11＂优化预售资金监管＂。本文重点分析了预售资金监管优化的可能路径，并测算其对行业现金流的影响程度。预售资金本质为购房人对购房人的无息债权，房企通过履行项目竣工交付义务完成偿付，预售资金监管的核心意义在于监督房企预售资金使用，保证项目顺利交付。因此，预计监管优化方向将为确保项目顺利交付的前提下，提升监管额度外房企资金使用的灵活度，纠编部分地方预售资金监管过严情况，但以＂保交楼＂的监管额度内资金仍将加强封闭运行监管，专款专用。给定上述原则，我们对预售资金监

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世荣兆业
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荣盛发展

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2022-05-03 10:12:35

免税这条赛道，到底还有没有机会？

站在当下内外部环境不确定的市场，稳增长会是接下来的主基调。而其中的方向老张也一直强调，一个是基建，一个是疫情复苏下的消费，尤其是配合业绩的支撑。前面文章我们解读过中国中免的业绩，公司一季报显示，2022年一季度公司实现净利润25.63亿元，同比下降9.99%。而在早期，公司公告称2022年1至2月，公司实现净利润24亿元左右，同比增长约20%。这样看，一二月份业绩还不错，3月份在疫情影响下，确实受到了一定程度的打击，也导致了整个一季度业绩的下滑。但是从整体看，这个业绩还说得过去，抗住了一季度

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中国中免
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王府井
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春秋航空
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岭南控股
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凯撒旅业

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2022-05-03 09:51:34

君实生物：特瑞普利单抗赴美 BLA 因疫情暂缓，坚持践行国际化发展战略

事件：2022年5月2日，公司宣布收到FDA关于特瑞普利单抗联合吉西他滨/顺铂作为晚期复发或转移性鼻咽癌患者一线治疗和单药用于复发或转移性鼻咽癌含铂治疗后的二线及以上治疗生物制品许可申请（BLA）的完整回复信。观点：本次审评结论无关产品数据，主要是疫情阻碍现场核查进程。FDA在回复信中指出，需要在BLA审评完成前在中国进行现场核查，但目前因新型冠状病毒肺炎疫情相关的旅行限制而受阻。因此本次特瑞普利单抗用于鼻咽癌治疗的BLA被暂时搁置与产品临床数据的安全性、有效性和普适性无关，特瑞普利单抗赴美

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君实生物

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宏观新闻 1、中共中央总书记中共中央政治局第三十八次集体学习时强调，必须深化对新的时代条件下我国各类资本及其作用的认识，规范和引导资本健康发展，发挥其作为重要生产要素的积极作用。 2、人民银行召开专题会议，研究进一步落实金融支持经济运行保持在合理区间、促进平台经济规范健康发展等工作措施。会议强调，进一步有效管控金融风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。 3、人民银行、发展改革委决定开展普惠养

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海通证券：反弹到反转需要啥条件？（附投资策略）

核心结论：①从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。②借鉴历史，反弹走向反转的信号是五大基本面领先指标中三个左右企稳，目前已经出现一个，继续跟踪。③继续围绕稳增长主线，其中新基建弹性更大，如数字经济、低碳经济，逐步关注经济复苏相关的消费。反弹到反转需要啥条件？今年以来4个月A股持续下跌，4月下旬上证综指跌破3000点，最终在偏暖的政策面提振下，收于3000点上方。投资者对于当前上涨能持续多久、未来会否再次新低仍心存疑虑。本文通过借鉴历史分析，市场底部区域

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东吴证券-医药行业总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫器械及疫苗等利润增长最快

医药行业：截止到2022年3月，累计实现营业收入6936.6亿元，较2021年同期相比增长5.5%，实现利润总额1065.6亿元，较2021年同期相比增长-8.9%，2021年累计收入和净利润增速分别为20.1%和77.9%；PDB样本医院2021Q1、Q2、Q3和Q4药品销售增速分别为-21.8%、14.5%、-1.7%和-4.0%；2021年344家医药上市公司收入总额增速为16.6%、归母净利润总额增速达28.5%、扣非归母净利润总额增速达31.7%；2022Q1收入总额和扣非归母净利润总

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国泰君安：恒力石化目标价29.70元，低成本原油保障生产，业绩超预期

公司装置平稳运行，低成本原油库存保障公司生产，2022Q1业绩超市场预期；公司以项目建设为抓手，加快布局新材料、新能源产业，打造“第二成长曲线”。投资要点：维持“增持”评级，维持盈利预测及目标价。我们预计公司2022-2024年EPS为1.98/2.50/3.21元，增速-10%/+26%/+29%。维持目标价29.7元。增持。业绩超市场预期。2022Q1公司营业收入534.06亿元，同比+0.32%,归母净利润42.23亿元，同比+2.71%。炼化产品产销量590.34/566.93万吨

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东方证券：双汇发展目标价41.79元，Q2~Q3业绩将加速高增

事件：公司发布一季报，22Q1实现营收137.6亿元（-24.7%），归母净利润14.6亿元（+1.4%），符合我们此前预期。肉制品：Q1吨利历史新高，全年利润弹性明显。公司肉制品业务22Q1实现营收68.0亿（ -4.9%）、经营利润17.5亿（+21.9%）。拆分量价利，Q1肉制品外销量、吨价分别同比约-2.5%、-2.5%，销量小幅下滑因①春节疫情对于宴请拜访场景、礼盒产品销售的抑制②3月开始的疫情大范围扩散对物流发货的短期影响。但受益猪价下行带来的成本红利，22Q1肉制品单吨经营利润突

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美国贸易代表戴琦表示，或通过削减关税遏制物价飙升

来源：观察者网 2022-05-03 13:32 据路透社5月2日报道，当天美国知名经济智库洛杉矶米尔肯研究院（Milken Institute）召开会议，戴琦在会上表示：可以通过货币、税收或政策的调整，应对食品和能源价格飙升造成的通胀问题。 “我们当然可以考虑（对华）关税，”戴琦说，“但我们需要用战略眼光审视它。关键在于如何处理这个问题。” 路透社报道称，当前通胀压力上行，因此拜登政府受到越来越大的企业压力，希望取消前总统特朗普对中国进口商品设置的数千亿美元的关税壁垒。国泰君安分析指出，在2

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天风证券：中国能建目标价3.39元，新能源投资保持强度，22q1收入利润延续较快增长

公司公告22年一季报，22 q1收入713亿，yoy +16%；归母净利9.6亿，yoy+16%;扣非归母净利8.4亿，yoy+24%。业绩符合预期。新签结构变化契合转型思路，新能源投资有强度，整体盈利能力稳健公司22q1收入增长延续强劲动能，22q1收入较19q1 cagr为15.4%，显示较高的能源基建投资景气度及公司内部积极的工作活力。其中新能源及智慧能源业务整体收入164亿（占同期总收入比例23%），yoy+21%；综合交通业务收入80亿，yoy+65%；投资运营业务开拓保持强度，综

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华泰证券：北新建材目标价43.09元，业绩韧性彰显，防水再添劲旅

慧博资讯北新建材-000786-22Q1业绩韧性彰显，防水再添劲旅 2022-05-03 方晏荷，张艺露，黄颖 22Q1收入/归母净利同比+10.5%/+7.3%，维持“买入”评级 4月29日公司发布一季报：2022年一季度收入/归母净利46.1/5.6亿元，同比+10.5%/+7.3%。同时公司公告拟收购远大洪雨70%股权，进一步强化公司防水板块在华东及华北的竞争力，公司防水板块全国布局继续加码，此外公司管理层持续优化，一体两翼布局继续推进，我们维持公司22-24年归母净利为40/46/53

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国泰君安：中国建筑目标价8.92元，Q1净利增18%超预期，土储1亿平5倍于销售面积

本报告导读：在手订单增17%，3.4倍于收入；行业全球最高信用评级，土储1亿平5倍于销售面积，中海地产绿档企业；中国建筑PB0.79倍低于万保招金平均PB1.2倍。投资要点：维持增持。维持预测2022-24年EPS为1.35/1.48/1.60元增10/10/8%，稳增长政策加码业绩超预期，上调目标价至8.92元，对应22年6.6倍PE。 Q1净利同增18%超预期，环比21Q4和21全年加速。1)22Q1营收4854亿增20%环比加速(21全年17%，21Q1-Q4单季营收增53%/15%

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国泰君安：麦捷科技目标价12.60元，尚有67％空间，业绩符合预期，电感与滤波器前景广阔

投资要点：维持“增持”评级。我们维持之前的业绩预测，预计2022-2024年的EPS为0.42元、0.6元、0.7元，增速为20%、41%、17%，维持公司目标价12.6元，对应2022年PE 30倍，维持“增持”评级。业绩符合预期，增量业务降低行业需求下滑影响。受益于金之川、星源电子业务的增长，公司在一季度国内手机市场需求较弱的情况下，仍然实现营收体量的同比增长，一季度营收7.99亿元，同比增长19.17%，净利润0.44亿元，同比下滑约-33%，但公司Q1计提股权激励费用0.22亿元，将

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光伏行业专题报告：寻找超预期之欧洲机会

（报告出品方/作者：长江证券，马军、邬博华、曹海花） 1 全球光伏先锋，平价迎来新起点全球主要市场，分布式发展更快。欧洲市场是最主要的光伏市场之一，预计 2021 年欧洲光伏装机接近 30GW，占全球 18%左右，其中欧盟 25.9GW，是欧洲光伏的主力。分类型看，欧洲分布式装机占比八成左右，主要原因是整体城市化程度高，且适合地面电站的平原面积相对较少，屋顶分布式光伏拥有更合适的应用场景。光伏起步极早，引领行业初成。欧洲市场发展极早，2012 年之前在需求端和制造端是全球光伏发展重心

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优化预售资金监管影响几何？

2022年4月，中央政治局会议明确提出11＂优化预售资金监管＂。本文重点分析了预售资金监管优化的可能路径，并测算其对行业现金流的影响程度。预售资金本质为购房人对购房人的无息债权，房企通过履行项目竣工交付义务完成偿付，预售资金监管的核心意义在于监督房企预售资金使用，保证项目顺利交付。因此，预计监管优化方向将为确保项目顺利交付的前提下，提升监管额度外房企资金使用的灵活度，纠编部分地方预售资金监管过严情况，但以＂保交楼＂的监管额度内资金仍将加强封闭运行监管，专款专用。给定上述原则，我们对预售资金监

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免税这条赛道，到底还有没有机会？

站在当下内外部环境不确定的市场，稳增长会是接下来的主基调。而其中的方向老张也一直强调，一个是基建，一个是疫情复苏下的消费，尤其是配合业绩的支撑。前面文章我们解读过中国中免的业绩，公司一季报显示，2022年一季度公司实现净利润25.63亿元，同比下降9.99%。而在早期，公司公告称2022年1至2月，公司实现净利润24亿元左右，同比增长约20%。这样看，一二月份业绩还不错，3月份在疫情影响下，确实受到了一定程度的打击，也导致了整个一季度业绩的下滑。但是从整体看，这个业绩还说得过去，抗住了一季度

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2022-05-03 09:51:34

君实生物：特瑞普利单抗赴美 BLA 因疫情暂缓，坚持践行国际化发展战略

事件：2022年5月2日，公司宣布收到FDA关于特瑞普利单抗联合吉西他滨/顺铂作为晚期复发或转移性鼻咽癌患者一线治疗和单药用于复发或转移性鼻咽癌含铂治疗后的二线及以上治疗生物制品许可申请（BLA）的完整回复信。观点：本次审评结论无关产品数据，主要是疫情阻碍现场核查进程。FDA在回复信中指出，需要在BLA审评完成前在中国进行现场核查，但目前因新型冠状病毒肺炎疫情相关的旅行限制而受阻。因此本次特瑞普利单抗用于鼻咽癌治疗的BLA被暂时搁置与产品临床数据的安全性、有效性和普适性无关，特瑞普利单抗赴美

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君实生物

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戈壁淘金

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2022-05-05 07:23:14

5月5日早新闻

宏观新闻 1、中共中央总书记中共中央政治局第三十八次集体学习时强调，必须深化对新的时代条件下我国各类资本及其作用的认识，规范和引导资本健康发展，发挥其作为重要生产要素的积极作用。 2、人民银行召开专题会议，研究进一步落实金融支持经济运行保持在合理区间、促进平台经济规范健康发展等工作措施。会议强调，进一步有效管控金融风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。 3、人民银行、发展改革委决定开展普惠养

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2022-05-04 11:19:14

海通证券：反弹到反转需要啥条件？（附投资策略）

核心结论：①从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。②借鉴历史，反弹走向反转的信号是五大基本面领先指标中三个左右企稳，目前已经出现一个，继续跟踪。③继续围绕稳增长主线，其中新基建弹性更大，如数字经济、低碳经济，逐步关注经济复苏相关的消费。反弹到反转需要啥条件？今年以来4个月A股持续下跌，4月下旬上证综指跌破3000点，最终在偏暖的政策面提振下，收于3000点上方。投资者对于当前上涨能持续多久、未来会否再次新低仍心存疑虑。本文通过借鉴历史分析，市场底部区域

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2022-05-04 09:15:33

东吴证券-医药行业总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫器械及疫苗等利润增长最快

医药行业：截止到2022年3月，累计实现营业收入6936.6亿元，较2021年同期相比增长5.5%，实现利润总额1065.6亿元，较2021年同期相比增长-8.9%，2021年累计收入和净利润增速分别为20.1%和77.9%；PDB样本医院2021Q1、Q2、Q3和Q4药品销售增速分别为-21.8%、14.5%、-1.7%和-4.0%；2021年344家医药上市公司收入总额增速为16.6%、归母净利润总额增速达28.5%、扣非归母净利润总额增速达31.7%；2022Q1收入总额和扣非归母净利润总

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2022-05-04 09:04:46

国泰君安：恒力石化目标价29.70元，低成本原油保障生产，业绩超预期

公司装置平稳运行，低成本原油库存保障公司生产，2022Q1业绩超市场预期；公司以项目建设为抓手，加快布局新材料、新能源产业，打造“第二成长曲线”。投资要点：维持“增持”评级，维持盈利预测及目标价。我们预计公司2022-2024年EPS为1.98/2.50/3.21元，增速-10%/+26%/+29%。维持目标价29.7元。增持。业绩超市场预期。2022Q1公司营业收入534.06亿元，同比+0.32%,归母净利润42.23亿元，同比+2.71%。炼化产品产销量590.34/566.93万吨

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2022-05-04 08:55:51

东方证券：双汇发展目标价41.79元，Q2~Q3业绩将加速高增

事件：公司发布一季报，22Q1实现营收137.6亿元（-24.7%），归母净利润14.6亿元（+1.4%），符合我们此前预期。肉制品：Q1吨利历史新高，全年利润弹性明显。公司肉制品业务22Q1实现营收68.0亿（ -4.9%）、经营利润17.5亿（+21.9%）。拆分量价利，Q1肉制品外销量、吨价分别同比约-2.5%、-2.5%，销量小幅下滑因①春节疫情对于宴请拜访场景、礼盒产品销售的抑制②3月开始的疫情大范围扩散对物流发货的短期影响。但受益猪价下行带来的成本红利，22Q1肉制品单吨经营利润突

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双汇发展

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2022-05-04 08:46:55

2022.05.04早新闻

重点关注 1、►新华社：4月25日，杭州市国家安全局依法对勾结境外反华敌对势力，涉嫌从事煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权等危害国家安全活动的马某某采取刑事强制措施，目前此案正在深入调查中。马某某，男，1985年出生于浙江温州，现任某科技有限公司研发部经理。长期以来，其在网上接受境外反华敌对势力“洗脑”，将境外活跃敌对分子视为“人生导师”。2022年3月以来，马某某利用互联网专业特长，匿名创建网络群组，肆意歪曲捏造事实，极力传播各类谣言信息，发表所谓“独立宣言”，煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权，充当

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中国建筑

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2022-05-03 18:28:07

美国贸易代表戴琦表示，或通过削减关税遏制物价飙升

来源：观察者网 2022-05-03 13:32 据路透社5月2日报道，当天美国知名经济智库洛杉矶米尔肯研究院（Milken Institute）召开会议，戴琦在会上表示：可以通过货币、税收或政策的调整，应对食品和能源价格飙升造成的通胀问题。 “我们当然可以考虑（对华）关税，”戴琦说，“但我们需要用战略眼光审视它。关键在于如何处理这个问题。” 路透社报道称，当前通胀压力上行，因此拜登政府受到越来越大的企业压力，希望取消前总统特朗普对中国进口商品设置的数千亿美元的关税壁垒。国泰君安分析指出，在2

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华纺股份
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2022-05-03 17:49:03

天风证券：中国能建目标价3.39元，新能源投资保持强度，22q1收入利润延续较快增长

公司公告22年一季报，22 q1收入713亿，yoy +16%；归母净利9.6亿，yoy+16%;扣非归母净利8.4亿，yoy+24%。业绩符合预期。新签结构变化契合转型思路，新能源投资有强度，整体盈利能力稳健公司22q1收入增长延续强劲动能，22q1收入较19q1 cagr为15.4%，显示较高的能源基建投资景气度及公司内部积极的工作活力。其中新能源及智慧能源业务整体收入164亿（占同期总收入比例23%），yoy+21%；综合交通业务收入80亿，yoy+65%；投资运营业务开拓保持强度，综

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中国能建

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2022-05-03 17:46:02

华泰证券：北新建材目标价43.09元，业绩韧性彰显，防水再添劲旅

慧博资讯北新建材-000786-22Q1业绩韧性彰显，防水再添劲旅 2022-05-03 方晏荷，张艺露，黄颖 22Q1收入/归母净利同比+10.5%/+7.3%，维持“买入”评级 4月29日公司发布一季报：2022年一季度收入/归母净利46.1/5.6亿元，同比+10.5%/+7.3%。同时公司公告拟收购远大洪雨70%股权，进一步强化公司防水板块在华东及华北的竞争力，公司防水板块全国布局继续加码，此外公司管理层持续优化，一体两翼布局继续推进，我们维持公司22-24年归母净利为40/46/53

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北新建材

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2022-05-03 17:39:17

国泰君安：中国建筑目标价8.92元，Q1净利增18%超预期，土储1亿平5倍于销售面积

本报告导读：在手订单增17%，3.4倍于收入；行业全球最高信用评级，土储1亿平5倍于销售面积，中海地产绿档企业；中国建筑PB0.79倍低于万保招金平均PB1.2倍。投资要点：维持增持。维持预测2022-24年EPS为1.35/1.48/1.60元增10/10/8%，稳增长政策加码业绩超预期，上调目标价至8.92元，对应22年6.6倍PE。 Q1净利同增18%超预期，环比21Q4和21全年加速。1)22Q1营收4854亿增20%环比加速(21全年17%，21Q1-Q4单季营收增53%/15%

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中国建筑

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2022-05-03 11:45:54

国泰君安：麦捷科技目标价12.60元，尚有67％空间，业绩符合预期，电感与滤波器前景广阔

投资要点：维持“增持”评级。我们维持之前的业绩预测，预计2022-2024年的EPS为0.42元、0.6元、0.7元，增速为20%、41%、17%，维持公司目标价12.6元，对应2022年PE 30倍，维持“增持”评级。业绩符合预期，增量业务降低行业需求下滑影响。受益于金之川、星源电子业务的增长，公司在一季度国内手机市场需求较弱的情况下，仍然实现营收体量的同比增长，一季度营收7.99亿元，同比增长19.17%，净利润0.44亿元，同比下滑约-33%，但公司Q1计提股权激励费用0.22亿元，将

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麦捷科技

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2022-05-03 11:25:19

光伏行业专题报告：寻找超预期之欧洲机会

（报告出品方/作者：长江证券，马军、邬博华、曹海花） 1 全球光伏先锋，平价迎来新起点全球主要市场，分布式发展更快。欧洲市场是最主要的光伏市场之一，预计 2021 年欧洲光伏装机接近 30GW，占全球 18%左右，其中欧盟 25.9GW，是欧洲光伏的主力。分类型看，欧洲分布式装机占比八成左右，主要原因是整体城市化程度高，且适合地面电站的平原面积相对较少，屋顶分布式光伏拥有更合适的应用场景。光伏起步极早，引领行业初成。欧洲市场发展极早，2012 年之前在需求端和制造端是全球光伏发展重心

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隆基绿能

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2022-05-03 11:07:31

优化预售资金监管影响几何？

2022年4月，中央政治局会议明确提出11＂优化预售资金监管＂。本文重点分析了预售资金监管优化的可能路径，并测算其对行业现金流的影响程度。预售资金本质为购房人对购房人的无息债权，房企通过履行项目竣工交付义务完成偿付，预售资金监管的核心意义在于监督房企预售资金使用，保证项目顺利交付。因此，预计监管优化方向将为确保项目顺利交付的前提下，提升监管额度外房企资金使用的灵活度，纠编部分地方预售资金监管过严情况，但以＂保交楼＂的监管额度内资金仍将加强封闭运行监管，专款专用。给定上述原则，我们对预售资金监

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世荣兆业
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滨江集团
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荣盛发展

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免税这条赛道，到底还有没有机会？

站在当下内外部环境不确定的市场，稳增长会是接下来的主基调。而其中的方向老张也一直强调，一个是基建，一个是疫情复苏下的消费，尤其是配合业绩的支撑。前面文章我们解读过中国中免的业绩，公司一季报显示，2022年一季度公司实现净利润25.63亿元，同比下降9.99%。而在早期，公司公告称2022年1至2月，公司实现净利润24亿元左右，同比增长约20%。这样看，一二月份业绩还不错，3月份在疫情影响下，确实受到了一定程度的打击，也导致了整个一季度业绩的下滑。但是从整体看，这个业绩还说得过去，抗住了一季度

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君实生物：特瑞普利单抗赴美 BLA 因疫情暂缓，坚持践行国际化发展战略

事件：2022年5月2日，公司宣布收到FDA关于特瑞普利单抗联合吉西他滨/顺铂作为晚期复发或转移性鼻咽癌患者一线治疗和单药用于复发或转移性鼻咽癌含铂治疗后的二线及以上治疗生物制品许可申请（BLA）的完整回复信。观点：本次审评结论无关产品数据，主要是疫情阻碍现场核查进程。FDA在回复信中指出，需要在BLA审评完成前在中国进行现场核查，但目前因新型冠状病毒肺炎疫情相关的旅行限制而受阻。因此本次特瑞普利单抗用于鼻咽癌治疗的BLA被暂时搁置与产品临床数据的安全性、有效性和普适性无关，特瑞普利单抗赴美

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宏观新闻 1、中共中央总书记中共中央政治局第三十八次集体学习时强调，必须深化对新的时代条件下我国各类资本及其作用的认识，规范和引导资本健康发展，发挥其作为重要生产要素的积极作用。 2、人民银行召开专题会议，研究进一步落实金融支持经济运行保持在合理区间、促进平台经济规范健康发展等工作措施。会议强调，进一步有效管控金融风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。 3、人民银行、发展改革委决定开展普惠养

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海通证券：反弹到反转需要啥条件？（附投资策略）

核心结论：①从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。②借鉴历史，反弹走向反转的信号是五大基本面领先指标中三个左右企稳，目前已经出现一个，继续跟踪。③继续围绕稳增长主线，其中新基建弹性更大，如数字经济、低碳经济，逐步关注经济复苏相关的消费。反弹到反转需要啥条件？今年以来4个月A股持续下跌，4月下旬上证综指跌破3000点，最终在偏暖的政策面提振下，收于3000点上方。投资者对于当前上涨能持续多久、未来会否再次新低仍心存疑虑。本文通过借鉴历史分析，市场底部区域

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东吴证券-医药行业总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫器械及疫苗等利润增长最快

医药行业：截止到2022年3月，累计实现营业收入6936.6亿元，较2021年同期相比增长5.5%，实现利润总额1065.6亿元，较2021年同期相比增长-8.9%，2021年累计收入和净利润增速分别为20.1%和77.9%；PDB样本医院2021Q1、Q2、Q3和Q4药品销售增速分别为-21.8%、14.5%、-1.7%和-4.0%；2021年344家医药上市公司收入总额增速为16.6%、归母净利润总额增速达28.5%、扣非归母净利润总额增速达31.7%；2022Q1收入总额和扣非归母净利润总

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国泰君安：恒力石化目标价29.70元，低成本原油保障生产，业绩超预期

公司装置平稳运行，低成本原油库存保障公司生产，2022Q1业绩超市场预期；公司以项目建设为抓手，加快布局新材料、新能源产业，打造“第二成长曲线”。投资要点：维持“增持”评级，维持盈利预测及目标价。我们预计公司2022-2024年EPS为1.98/2.50/3.21元，增速-10%/+26%/+29%。维持目标价29.7元。增持。业绩超市场预期。2022Q1公司营业收入534.06亿元，同比+0.32%,归母净利润42.23亿元，同比+2.71%。炼化产品产销量590.34/566.93万吨

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东方证券：双汇发展目标价41.79元，Q2~Q3业绩将加速高增

事件：公司发布一季报，22Q1实现营收137.6亿元（-24.7%），归母净利润14.6亿元（+1.4%），符合我们此前预期。肉制品：Q1吨利历史新高，全年利润弹性明显。公司肉制品业务22Q1实现营收68.0亿（ -4.9%）、经营利润17.5亿（+21.9%）。拆分量价利，Q1肉制品外销量、吨价分别同比约-2.5%、-2.5%，销量小幅下滑因①春节疫情对于宴请拜访场景、礼盒产品销售的抑制②3月开始的疫情大范围扩散对物流发货的短期影响。但受益猪价下行带来的成本红利，22Q1肉制品单吨经营利润突

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重点关注 1、►新华社：4月25日，杭州市国家安全局依法对勾结境外反华敌对势力，涉嫌从事煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权等危害国家安全活动的马某某采取刑事强制措施，目前此案正在深入调查中。马某某，男，1985年出生于浙江温州，现任某科技有限公司研发部经理。长期以来，其在网上接受境外反华敌对势力“洗脑”，将境外活跃敌对分子视为“人生导师”。2022年3月以来，马某某利用互联网专业特长，匿名创建网络群组，肆意歪曲捏造事实，极力传播各类谣言信息，发表所谓“独立宣言”，煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权，充当

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美国贸易代表戴琦表示，或通过削减关税遏制物价飙升

来源：观察者网 2022-05-03 13:32 据路透社5月2日报道，当天美国知名经济智库洛杉矶米尔肯研究院（Milken Institute）召开会议，戴琦在会上表示：可以通过货币、税收或政策的调整，应对食品和能源价格飙升造成的通胀问题。 “我们当然可以考虑（对华）关税，”戴琦说，“但我们需要用战略眼光审视它。关键在于如何处理这个问题。” 路透社报道称，当前通胀压力上行，因此拜登政府受到越来越大的企业压力，希望取消前总统特朗普对中国进口商品设置的数千亿美元的关税壁垒。国泰君安分析指出，在2

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天风证券：中国能建目标价3.39元，新能源投资保持强度，22q1收入利润延续较快增长

公司公告22年一季报，22 q1收入713亿，yoy +16%；归母净利9.6亿，yoy+16%;扣非归母净利8.4亿，yoy+24%。业绩符合预期。新签结构变化契合转型思路，新能源投资有强度，整体盈利能力稳健公司22q1收入增长延续强劲动能，22q1收入较19q1 cagr为15.4%，显示较高的能源基建投资景气度及公司内部积极的工作活力。其中新能源及智慧能源业务整体收入164亿（占同期总收入比例23%），yoy+21%；综合交通业务收入80亿，yoy+65%；投资运营业务开拓保持强度，综

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华泰证券：北新建材目标价43.09元，业绩韧性彰显，防水再添劲旅

慧博资讯北新建材-000786-22Q1业绩韧性彰显，防水再添劲旅 2022-05-03 方晏荷，张艺露，黄颖 22Q1收入/归母净利同比+10.5%/+7.3%，维持“买入”评级 4月29日公司发布一季报：2022年一季度收入/归母净利46.1/5.6亿元，同比+10.5%/+7.3%。同时公司公告拟收购远大洪雨70%股权，进一步强化公司防水板块在华东及华北的竞争力，公司防水板块全国布局继续加码，此外公司管理层持续优化，一体两翼布局继续推进，我们维持公司22-24年归母净利为40/46/53

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国泰君安：中国建筑目标价8.92元，Q1净利增18%超预期，土储1亿平5倍于销售面积

本报告导读：在手订单增17%，3.4倍于收入；行业全球最高信用评级，土储1亿平5倍于销售面积，中海地产绿档企业；中国建筑PB0.79倍低于万保招金平均PB1.2倍。投资要点：维持增持。维持预测2022-24年EPS为1.35/1.48/1.60元增10/10/8%，稳增长政策加码业绩超预期，上调目标价至8.92元，对应22年6.6倍PE。 Q1净利同增18%超预期，环比21Q4和21全年加速。1)22Q1营收4854亿增20%环比加速(21全年17%，21Q1-Q4单季营收增53%/15%

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国泰君安：麦捷科技目标价12.60元，尚有67％空间，业绩符合预期，电感与滤波器前景广阔

投资要点：维持“增持”评级。我们维持之前的业绩预测，预计2022-2024年的EPS为0.42元、0.6元、0.7元，增速为20%、41%、17%，维持公司目标价12.6元，对应2022年PE 30倍，维持“增持”评级。业绩符合预期，增量业务降低行业需求下滑影响。受益于金之川、星源电子业务的增长，公司在一季度国内手机市场需求较弱的情况下，仍然实现营收体量的同比增长，一季度营收7.99亿元，同比增长19.17%，净利润0.44亿元，同比下滑约-33%，但公司Q1计提股权激励费用0.22亿元，将

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光伏行业专题报告：寻找超预期之欧洲机会

（报告出品方/作者：长江证券，马军、邬博华、曹海花） 1 全球光伏先锋，平价迎来新起点全球主要市场，分布式发展更快。欧洲市场是最主要的光伏市场之一，预计 2021 年欧洲光伏装机接近 30GW，占全球 18%左右，其中欧盟 25.9GW，是欧洲光伏的主力。分类型看，欧洲分布式装机占比八成左右，主要原因是整体城市化程度高，且适合地面电站的平原面积相对较少，屋顶分布式光伏拥有更合适的应用场景。光伏起步极早，引领行业初成。欧洲市场发展极早，2012 年之前在需求端和制造端是全球光伏发展重心

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隆基绿能

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优化预售资金监管影响几何？

2022年4月，中央政治局会议明确提出11＂优化预售资金监管＂。本文重点分析了预售资金监管优化的可能路径，并测算其对行业现金流的影响程度。预售资金本质为购房人对购房人的无息债权，房企通过履行项目竣工交付义务完成偿付，预售资金监管的核心意义在于监督房企预售资金使用，保证项目顺利交付。因此，预计监管优化方向将为确保项目顺利交付的前提下，提升监管额度外房企资金使用的灵活度，纠编部分地方预售资金监管过严情况，但以＂保交楼＂的监管额度内资金仍将加强封闭运行监管，专款专用。给定上述原则，我们对预售资金监

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滨江集团
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荣盛发展

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免税这条赛道，到底还有没有机会？

站在当下内外部环境不确定的市场，稳增长会是接下来的主基调。而其中的方向老张也一直强调，一个是基建，一个是疫情复苏下的消费，尤其是配合业绩的支撑。前面文章我们解读过中国中免的业绩，公司一季报显示，2022年一季度公司实现净利润25.63亿元，同比下降9.99%。而在早期，公司公告称2022年1至2月，公司实现净利润24亿元左右，同比增长约20%。这样看，一二月份业绩还不错，3月份在疫情影响下，确实受到了一定程度的打击，也导致了整个一季度业绩的下滑。但是从整体看，这个业绩还说得过去，抗住了一季度

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中国中免
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君实生物：特瑞普利单抗赴美 BLA 因疫情暂缓，坚持践行国际化发展战略

事件：2022年5月2日，公司宣布收到FDA关于特瑞普利单抗联合吉西他滨/顺铂作为晚期复发或转移性鼻咽癌患者一线治疗和单药用于复发或转移性鼻咽癌含铂治疗后的二线及以上治疗生物制品许可申请（BLA）的完整回复信。观点：本次审评结论无关产品数据，主要是疫情阻碍现场核查进程。FDA在回复信中指出，需要在BLA审评完成前在中国进行现场核查，但目前因新型冠状病毒肺炎疫情相关的旅行限制而受阻。因此本次特瑞普利单抗用于鼻咽癌治疗的BLA被暂时搁置与产品临床数据的安全性、有效性和普适性无关，特瑞普利单抗赴美

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君实生物

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2022-05-05 07:23:14

5月5日早新闻

宏观新闻 1、中共中央总书记中共中央政治局第三十八次集体学习时强调，必须深化对新的时代条件下我国各类资本及其作用的认识，规范和引导资本健康发展，发挥其作为重要生产要素的积极作用。 2、人民银行召开专题会议，研究进一步落实金融支持经济运行保持在合理区间、促进平台经济规范健康发展等工作措施。会议强调，进一步有效管控金融风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。 3、人民银行、发展改革委决定开展普惠养

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中工国际
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小商品城
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苏交科
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华设集团

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2022-05-04 11:19:14

海通证券：反弹到反转需要啥条件？（附投资策略）

核心结论：①从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。②借鉴历史，反弹走向反转的信号是五大基本面领先指标中三个左右企稳，目前已经出现一个，继续跟踪。③继续围绕稳增长主线，其中新基建弹性更大，如数字经济、低碳经济，逐步关注经济复苏相关的消费。反弹到反转需要啥条件？今年以来4个月A股持续下跌，4月下旬上证综指跌破3000点，最终在偏暖的政策面提振下，收于3000点上方。投资者对于当前上涨能持续多久、未来会否再次新低仍心存疑虑。本文通过借鉴历史分析，市场底部区域

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英维克
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海康威视
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城地香江
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东方电缆
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通威股份

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2022-05-04 09:15:33

东吴证券-医药行业总结报告：疫情影响有限，创新药产业链、器械及疫器械及疫苗等利润增长最快

医药行业：截止到2022年3月，累计实现营业收入6936.6亿元，较2021年同期相比增长5.5%，实现利润总额1065.6亿元，较2021年同期相比增长-8.9%，2021年累计收入和净利润增速分别为20.1%和77.9%；PDB样本医院2021Q1、Q2、Q3和Q4药品销售增速分别为-21.8%、14.5%、-1.7%和-4.0%；2021年344家医药上市公司收入总额增速为16.6%、归母净利润总额增速达28.5%、扣非归母净利润总额增速达31.7%；2022Q1收入总额和扣非归母净利润总

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上海医药
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老百姓
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2022-05-04 09:04:46

国泰君安：恒力石化目标价29.70元，低成本原油保障生产，业绩超预期

公司装置平稳运行，低成本原油库存保障公司生产，2022Q1业绩超市场预期；公司以项目建设为抓手，加快布局新材料、新能源产业，打造“第二成长曲线”。投资要点：维持“增持”评级，维持盈利预测及目标价。我们预计公司2022-2024年EPS为1.98/2.50/3.21元，增速-10%/+26%/+29%。维持目标价29.7元。增持。业绩超市场预期。2022Q1公司营业收入534.06亿元，同比+0.32%,归母净利润42.23亿元，同比+2.71%。炼化产品产销量590.34/566.93万吨

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恒力石化

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2022-05-04 08:55:51

东方证券：双汇发展目标价41.79元，Q2~Q3业绩将加速高增

事件：公司发布一季报，22Q1实现营收137.6亿元（-24.7%），归母净利润14.6亿元（+1.4%），符合我们此前预期。肉制品：Q1吨利历史新高，全年利润弹性明显。公司肉制品业务22Q1实现营收68.0亿（ -4.9%）、经营利润17.5亿（+21.9%）。拆分量价利，Q1肉制品外销量、吨价分别同比约-2.5%、-2.5%，销量小幅下滑因①春节疫情对于宴请拜访场景、礼盒产品销售的抑制②3月开始的疫情大范围扩散对物流发货的短期影响。但受益猪价下行带来的成本红利，22Q1肉制品单吨经营利润突

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双汇发展

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2022-05-04 08:46:55

2022.05.04早新闻

重点关注 1、►新华社：4月25日，杭州市国家安全局依法对勾结境外反华敌对势力，涉嫌从事煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权等危害国家安全活动的马某某采取刑事强制措施，目前此案正在深入调查中。马某某，男，1985年出生于浙江温州，现任某科技有限公司研发部经理。长期以来，其在网上接受境外反华敌对势力“洗脑”，将境外活跃敌对分子视为“人生导师”。2022年3月以来，马某某利用互联网专业特长，匿名创建网络群组，肆意歪曲捏造事实，极力传播各类谣言信息，发表所谓“独立宣言”，煽动分裂国家、煽动颠覆国家政权，充当

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中国建筑

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2022-05-03 18:28:07

美国贸易代表戴琦表示，或通过削减关税遏制物价飙升

来源：观察者网 2022-05-03 13:32 据路透社5月2日报道，当天美国知名经济智库洛杉矶米尔肯研究院（Milken Institute）召开会议，戴琦在会上表示：可以通过货币、税收或政策的调整，应对食品和能源价格飙升造成的通胀问题。 “我们当然可以考虑（对华）关税，”戴琦说，“但我们需要用战略眼光审视它。关键在于如何处理这个问题。” 路透社报道称，当前通胀压力上行，因此拜登政府受到越来越大的企业压力，希望取消前总统特朗普对中国进口商品设置的数千亿美元的关税壁垒。国泰君安分析指出，在2

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华纺股份
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绿田机械
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久祺股份

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2022-05-03 17:49:03

天风证券：中国能建目标价3.39元，新能源投资保持强度，22q1收入利润延续较快增长

公司公告22年一季报，22 q1收入713亿，yoy +16%；归母净利9.6亿，yoy+16%;扣非归母净利8.4亿，yoy+24%。业绩符合预期。新签结构变化契合转型思路，新能源投资有强度，整体盈利能力稳健公司22q1收入增长延续强劲动能，22q1收入较19q1 cagr为15.4%，显示较高的能源基建投资景气度及公司内部积极的工作活力。其中新能源及智慧能源业务整体收入164亿（占同期总收入比例23%），yoy+21%；综合交通业务收入80亿，yoy+65%；投资运营业务开拓保持强度，综

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中国能建

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2022-05-03 17:46:02

华泰证券：北新建材目标价43.09元，业绩韧性彰显，防水再添劲旅

慧博资讯北新建材-000786-22Q1业绩韧性彰显，防水再添劲旅 2022-05-03 方晏荷，张艺露，黄颖 22Q1收入/归母净利同比+10.5%/+7.3%，维持“买入”评级 4月29日公司发布一季报：2022年一季度收入/归母净利46.1/5.6亿元，同比+10.5%/+7.3%。同时公司公告拟收购远大洪雨70%股权，进一步强化公司防水板块在华东及华北的竞争力，公司防水板块全国布局继续加码，此外公司管理层持续优化，一体两翼布局继续推进，我们维持公司22-24年归母净利为40/46/53

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北新建材

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2022-05-03 17:39:17

国泰君安：中国建筑目标价8.92元，Q1净利增18%超预期，土储1亿平5倍于销售面积

本报告导读：在手订单增17%，3.4倍于收入；行业全球最高信用评级，土储1亿平5倍于销售面积，中海地产绿档企业；中国建筑PB0.79倍低于万保招金平均PB1.2倍。投资要点：维持增持。维持预测2022-24年EPS为1.35/1.48/1.60元增10/10/8%，稳增长政策加码业绩超预期，上调目标价至8.92元，对应22年6.6倍PE。 Q1净利同增18%超预期，环比21Q4和21全年加速。1)22Q1营收4854亿增20%环比加速(21全年17%，21Q1-Q4单季营收增53%/15%

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中国建筑

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2022-05-03 11:45:54

国泰君安：麦捷科技目标价12.60元，尚有67％空间，业绩符合预期，电感与滤波器前景广阔

投资要点：维持“增持”评级。我们维持之前的业绩预测，预计2022-2024年的EPS为0.42元、0.6元、0.7元，增速为20%、41%、17%，维持公司目标价12.6元，对应2022年PE 30倍，维持“增持”评级。业绩符合预期，增量业务降低行业需求下滑影响。受益于金之川、星源电子业务的增长，公司在一季度国内手机市场需求较弱的情况下，仍然实现营收体量的同比增长，一季度营收7.99亿元，同比增长19.17%，净利润0.44亿元，同比下滑约-33%，但公司Q1计提股权激励费用0.22亿元，将

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麦捷科技

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光伏行业专题报告：寻找超预期之欧洲机会

（报告出品方/作者：长江证券，马军、邬博华、曹海花） 1 全球光伏先锋，平价迎来新起点全球主要市场，分布式发展更快。欧洲市场是最主要的光伏市场之一，预计 2021 年欧洲光伏装机接近 30GW，占全球 18%左右，其中欧盟 25.9GW，是欧洲光伏的主力。分类型看，欧洲分布式装机占比八成左右，主要原因是整体城市化程度高，且适合地面电站的平原面积相对较少，屋顶分布式光伏拥有更合适的应用场景。光伏起步极早，引领行业初成。欧洲市场发展极早，2012 年之前在需求端和制造端是全球光伏发展重心

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优化预售资金监管影响几何？

2022年4月，中央政治局会议明确提出11＂优化预售资金监管＂。本文重点分析了预售资金监管优化的可能路径，并测算其对行业现金流的影响程度。预售资金本质为购房人对购房人的无息债权，房企通过履行项目竣工交付义务完成偿付，预售资金监管的核心意义在于监督房企预售资金使用，保证项目顺利交付。因此，预计监管优化方向将为确保项目顺利交付的前提下，提升监管额度外房企资金使用的灵活度，纠编部分地方预售资金监管过严情况，但以＂保交楼＂的监管额度内资金仍将加强封闭运行监管，专款专用。给定上述原则，我们对预售资金监

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免税这条赛道，到底还有没有机会？

站在当下内外部环境不确定的市场，稳增长会是接下来的主基调。而其中的方向老张也一直强调，一个是基建，一个是疫情复苏下的消费，尤其是配合业绩的支撑。前面文章我们解读过中国中免的业绩，公司一季报显示，2022年一季度公司实现净利润25.63亿元，同比下降9.99%。而在早期，公司公告称2022年1至2月，公司实现净利润24亿元左右，同比增长约20%。这样看，一二月份业绩还不错，3月份在疫情影响下，确实受到了一定程度的打击，也导致了整个一季度业绩的下滑。但是从整体看，这个业绩还说得过去，抗住了一季度

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君实生物：特瑞普利单抗赴美 BLA 因疫情暂缓，坚持践行国际化发展战略

事件：2022年5月2日，公司宣布收到FDA关于特瑞普利单抗联合吉西他滨/顺铂作为晚期复发或转移性鼻咽癌患者一线治疗和单药用于复发或转移性鼻咽癌含铂治疗后的二线及以上治疗生物制品许可申请（BLA）的完整回复信。观点：本次审评结论无关产品数据，主要是疫情阻碍现场核查进程。FDA在回复信中指出，需要在BLA审评完成前在中国进行现场核查，但目前因新型冠状病毒肺炎疫情相关的旅行限制而受阻。因此本次特瑞普利单抗用于鼻咽癌治疗的BLA被暂时搁置与产品临床数据的安全性、有效性和普适性无关，特瑞普利单抗赴美

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