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2024-04-03 09:16:00

重申白酒投资大年，关注超预期机会

24年白酒春节动销略超预期，24Q1白酒业绩确定性强，当前白酒估值仍具性价比，重视年季报超预期下的白酒板块机会。 24年白酒春节动销略超预期，奠定一季度白酒企业业绩基础我们认为24Q1白酒行业整体回款进度正常、库存去化较同期更优、批价表现超预期，分价格带看，高端酒稳健、区域酒延续较优表现、次高端酒相对承压。回款进度来看:由于一季度为白酒销售旺季，我们预计高端酒及区域龙头酒回款进度与往年相近、泛全国性次高端酒企相对承压。动销来看:我们认为春节白酒动销略超预期，节后动销表现优于去年同期，受益于

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古井贡酒
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迎驾贡酒
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今世缘
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山西汾酒
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贵州茅台

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2024-04-03 08:46:56

锂电设备公司固态电池布局梳理

固态电池关注度持续提升:1)智己L6即将发布，预计将使用半固态电池，具有准900V高压架构、最大续航里程1000公里、安全性高等特性;2) EVTOL的其中一个痛点，即是电池能量密度，因电池有自重，所以电池的增加和续航的增加并不是线性关系，当电池数量达到一定量后，电池增加一倍，续航里程增加可能不足 50%，提升电池能量密度对提升续航里程较为关键，因此在EVTOL中，固态电池未来将具有较大应用空间。清陶为智己L6固态电池供应商。清陶能源于2016年在昆山成立，致力于全固态锂电池及其关键材料与生产

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利元亨
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三孚新科

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2024-04-03 08:41:20

[民生金属]沧海横流方显资源本色

1、为什么经济感受度&商品价格出现了背离?核心在于供给约束，一旦进入供给周期，价格的决定不再依赖总量经济，更多是边际需求定价。过去的三年，边际的需求来自于新能源为代表的领域，未来的三年核心看“印度、墨西哥和越南”等新兴经济体。 #2、为什么南方铜业等资源股愿意给30倍估值?如果从交易者角度来看，海外投资者并没有感受经济下行压力，反而是欣欣向荣和新兴经济体的崛起，同时看到供给还有约束，30倍PE不过分啊。所以当下，国内投资者要放弃“中国需求”定价的传统框架，拥抱“全球定价+国内地产依赖度”的商品，

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洛阳钼业
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紫金矿业
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盛达资源
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章源钨业

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2024-04-02 15:54:33

租赁价格低至2元/时！英伟达A800不香了？算力租赁市场格局生变

在火爆的算力行业，《科创板日报》记者近日了解到，热门算力卡英伟达A800的租赁价格仅需2元/时，同时在经过去年服务器租赁价格暴涨后，今年不同规格产品价格出现一定幅度下降。多家算力租赁行业企业人士表示，今年一季度算力租赁供需仍然紧张。另有业内人士分析称，算力租赁市场供需结构正在逐步调整，对于有AI计算需求的中小企业及研究机构来说，成本投入将得到改善。热门算力卡租赁价格“打骨折” 有平台月租费仅千余元近日，在某社交平台用户发帖称，市场价格超10万元的英伟达A800人工智能训卡，在某平台租赁价格

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高新发展

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2024-04-02 14:35:38

苹果VR销量符合预期

#预期AVP全年销量167万台，加线预期合理 1) #美国全年销量预计95万台:AVP美国单周销量约1.5万台:华尔街见闻从供应链获悉， AVP在美国市场实现单周销量约1.5万台(对应月销约6.5万台)。截至3月31日，美国市场AVP总销量约37万台+。如按此线性推导，预计4-12月剩余9个月预期美国市场销量为58万台，美国市场全年销量为95万台。 2) #第二批预计上市至少9个国家、预计4-5月份上市:3月份，外媒MacRumors 发现VisionOS 代码新增12种语言支持，包含中文、粤语

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杰普特
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兆威机电

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2024-04-02 11:40:57

半固态：智己L6发布在即，叠加eVTOL进展，行情预计持续催化

观点：近期固态电池概念股走强，主要由vivo折叠屏+智己L6+eVTOL带动，我们认为本轮行情具备持续性，后续主要由量产装车+低空经济延续催化。 ①eVTOL：政策超预期 3月5日，低空经济首次纳入政府工作报告，标志着政策与产业共振，eVTOL迎来发展黄金期，对电池具备高能量密度、高倍率的诉求，3月27日，四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案》指出，推动400Wh/kg级航空锂电池投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证，我们认为其半固态电池的政策好于市场预期。 ②智己L6：

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三祥新材
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东方锆业
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翔丰华

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2024-04-02 08:44:13

中信证券：当前阶段重点关注Apple Vision Pro的两条投资主线

问题一：Vision Pro产品定位如何，短中长期销量怎么看? Vision Pro(后续简称为AVP)是苹果未来5-10年的核心战略之一，标志着其从个人计算、移动计算向空间计算平台的延伸，在之前手机、PC等人机交互的基础上延伸为人+机+环境的多维度交互。AVP的定位之一是从2D到3D计算的重要终端，兼具生产力工具和娱乐设备属性，突破传统VR头显偏游戏、视频的应用限制; 定位之二则是苹果长期向AR眼镜升级的重要起点。苹果AVP后续或保持约2年迭代周期，出货量角度则可以参考iPhone和Mac，根

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杰普特
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兆威机电
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易天股份

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2024-04-02 08:15:47

2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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宁德时代

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2024-04-02 07:18:09

长江证券-存储行业:生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎

存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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德明利
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江波龙
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佰维存储

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2024-04-02 06:52:14

新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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大金重工
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宇邦新材
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固德威
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德业股份

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2024-04-01 22:10:30

光伏玻璃缘何大涨？

摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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耀皮玻璃
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金晶科技

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2024-04-01 21:53:03

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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仟源医药

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2024-04-01 14:37:37

逆变器大涨点评

量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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禾迈股份
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德业股份
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固德威

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2024-04-01 12:33:29

低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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广电计量

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2024-04-01 11:41:15

关注机器视觉

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重申白酒投资大年，关注超预期机会

24年白酒春节动销略超预期，24Q1白酒业绩确定性强，当前白酒估值仍具性价比，重视年季报超预期下的白酒板块机会。 24年白酒春节动销略超预期，奠定一季度白酒企业业绩基础我们认为24Q1白酒行业整体回款进度正常、库存去化较同期更优、批价表现超预期，分价格带看，高端酒稳健、区域酒延续较优表现、次高端酒相对承压。回款进度来看:由于一季度为白酒销售旺季，我们预计高端酒及区域龙头酒回款进度与往年相近、泛全国性次高端酒企相对承压。动销来看:我们认为春节白酒动销略超预期，节后动销表现优于去年同期，受益于

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锂电设备公司固态电池布局梳理

固态电池关注度持续提升:1)智己L6即将发布，预计将使用半固态电池，具有准900V高压架构、最大续航里程1000公里、安全性高等特性;2) EVTOL的其中一个痛点，即是电池能量密度，因电池有自重，所以电池的增加和续航的增加并不是线性关系，当电池数量达到一定量后，电池增加一倍，续航里程增加可能不足 50%，提升电池能量密度对提升续航里程较为关键，因此在EVTOL中，固态电池未来将具有较大应用空间。清陶为智己L6固态电池供应商。清陶能源于2016年在昆山成立，致力于全固态锂电池及其关键材料与生产

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[民生金属]沧海横流方显资源本色

1、为什么经济感受度&商品价格出现了背离?核心在于供给约束，一旦进入供给周期，价格的决定不再依赖总量经济，更多是边际需求定价。过去的三年，边际的需求来自于新能源为代表的领域，未来的三年核心看“印度、墨西哥和越南”等新兴经济体。 #2、为什么南方铜业等资源股愿意给30倍估值?如果从交易者角度来看，海外投资者并没有感受经济下行压力，反而是欣欣向荣和新兴经济体的崛起，同时看到供给还有约束，30倍PE不过分啊。所以当下，国内投资者要放弃“中国需求”定价的传统框架，拥抱“全球定价+国内地产依赖度”的商品，

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租赁价格低至2元/时！英伟达A800不香了？算力租赁市场格局生变

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苹果VR销量符合预期

#预期AVP全年销量167万台，加线预期合理 1) #美国全年销量预计95万台:AVP美国单周销量约1.5万台:华尔街见闻从供应链获悉， AVP在美国市场实现单周销量约1.5万台(对应月销约6.5万台)。截至3月31日，美国市场AVP总销量约37万台+。如按此线性推导，预计4-12月剩余9个月预期美国市场销量为58万台，美国市场全年销量为95万台。 2) #第二批预计上市至少9个国家、预计4-5月份上市:3月份，外媒MacRumors 发现VisionOS 代码新增12种语言支持，包含中文、粤语

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半固态：智己L6发布在即，叠加eVTOL进展，行情预计持续催化

观点：近期固态电池概念股走强，主要由vivo折叠屏+智己L6+eVTOL带动，我们认为本轮行情具备持续性，后续主要由量产装车+低空经济延续催化。 ①eVTOL：政策超预期 3月5日，低空经济首次纳入政府工作报告，标志着政策与产业共振，eVTOL迎来发展黄金期，对电池具备高能量密度、高倍率的诉求，3月27日，四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案》指出，推动400Wh/kg级航空锂电池投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证，我们认为其半固态电池的政策好于市场预期。 ②智己L6：

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中信证券：当前阶段重点关注Apple Vision Pro的两条投资主线

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2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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长江证券-存储行业:生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎

存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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逆变器大涨点评

量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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2024-04-03 09:16:00

重申白酒投资大年，关注超预期机会

24年白酒春节动销略超预期，24Q1白酒业绩确定性强，当前白酒估值仍具性价比，重视年季报超预期下的白酒板块机会。 24年白酒春节动销略超预期，奠定一季度白酒企业业绩基础我们认为24Q1白酒行业整体回款进度正常、库存去化较同期更优、批价表现超预期，分价格带看，高端酒稳健、区域酒延续较优表现、次高端酒相对承压。回款进度来看:由于一季度为白酒销售旺季，我们预计高端酒及区域龙头酒回款进度与往年相近、泛全国性次高端酒企相对承压。动销来看:我们认为春节白酒动销略超预期，节后动销表现优于去年同期，受益于

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古井贡酒
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迎驾贡酒
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今世缘
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山西汾酒
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贵州茅台

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2024-04-03 08:46:56

锂电设备公司固态电池布局梳理

固态电池关注度持续提升:1)智己L6即将发布，预计将使用半固态电池，具有准900V高压架构、最大续航里程1000公里、安全性高等特性;2) EVTOL的其中一个痛点，即是电池能量密度，因电池有自重，所以电池的增加和续航的增加并不是线性关系，当电池数量达到一定量后，电池增加一倍，续航里程增加可能不足 50%，提升电池能量密度对提升续航里程较为关键，因此在EVTOL中，固态电池未来将具有较大应用空间。清陶为智己L6固态电池供应商。清陶能源于2016年在昆山成立，致力于全固态锂电池及其关键材料与生产

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利元亨
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三孚新科

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13.27
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2024-04-03 08:41:20

[民生金属]沧海横流方显资源本色

1、为什么经济感受度&商品价格出现了背离?核心在于供给约束，一旦进入供给周期，价格的决定不再依赖总量经济，更多是边际需求定价。过去的三年，边际的需求来自于新能源为代表的领域，未来的三年核心看“印度、墨西哥和越南”等新兴经济体。 #2、为什么南方铜业等资源股愿意给30倍估值?如果从交易者角度来看，海外投资者并没有感受经济下行压力，反而是欣欣向荣和新兴经济体的崛起，同时看到供给还有约束，30倍PE不过分啊。所以当下，国内投资者要放弃“中国需求”定价的传统框架，拥抱“全球定价+国内地产依赖度”的商品，

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洛阳钼业
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紫金矿业
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盛达资源
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章源钨业

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2024-04-02 15:54:33

租赁价格低至2元/时！英伟达A800不香了？算力租赁市场格局生变

在火爆的算力行业，《科创板日报》记者近日了解到，热门算力卡英伟达A800的租赁价格仅需2元/时，同时在经过去年服务器租赁价格暴涨后，今年不同规格产品价格出现一定幅度下降。多家算力租赁行业企业人士表示，今年一季度算力租赁供需仍然紧张。另有业内人士分析称，算力租赁市场供需结构正在逐步调整，对于有AI计算需求的中小企业及研究机构来说，成本投入将得到改善。热门算力卡租赁价格“打骨折” 有平台月租费仅千余元近日，在某社交平台用户发帖称，市场价格超10万元的英伟达A800人工智能训卡，在某平台租赁价格

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高新发展

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2024-04-02 14:35:38

苹果VR销量符合预期

#预期AVP全年销量167万台，加线预期合理 1) #美国全年销量预计95万台:AVP美国单周销量约1.5万台:华尔街见闻从供应链获悉， AVP在美国市场实现单周销量约1.5万台(对应月销约6.5万台)。截至3月31日，美国市场AVP总销量约37万台+。如按此线性推导，预计4-12月剩余9个月预期美国市场销量为58万台，美国市场全年销量为95万台。 2) #第二批预计上市至少9个国家、预计4-5月份上市:3月份，外媒MacRumors 发现VisionOS 代码新增12种语言支持，包含中文、粤语

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杰普特
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兆威机电

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2024-04-02 11:40:57

半固态：智己L6发布在即，叠加eVTOL进展，行情预计持续催化

观点：近期固态电池概念股走强，主要由vivo折叠屏+智己L6+eVTOL带动，我们认为本轮行情具备持续性，后续主要由量产装车+低空经济延续催化。 ①eVTOL：政策超预期 3月5日，低空经济首次纳入政府工作报告，标志着政策与产业共振，eVTOL迎来发展黄金期，对电池具备高能量密度、高倍率的诉求，3月27日，四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案》指出，推动400Wh/kg级航空锂电池投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证，我们认为其半固态电池的政策好于市场预期。 ②智己L6：

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三祥新材
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东方锆业
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翔丰华

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2024-04-02 08:44:13

中信证券：当前阶段重点关注Apple Vision Pro的两条投资主线

问题一：Vision Pro产品定位如何，短中长期销量怎么看? Vision Pro(后续简称为AVP)是苹果未来5-10年的核心战略之一，标志着其从个人计算、移动计算向空间计算平台的延伸，在之前手机、PC等人机交互的基础上延伸为人+机+环境的多维度交互。AVP的定位之一是从2D到3D计算的重要终端，兼具生产力工具和娱乐设备属性，突破传统VR头显偏游戏、视频的应用限制; 定位之二则是苹果长期向AR眼镜升级的重要起点。苹果AVP后续或保持约2年迭代周期，出货量角度则可以参考iPhone和Mac，根

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杰普特
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兆威机电
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易天股份

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2024-04-02 08:15:47

2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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宁德时代

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2024-04-02 07:18:09

长江证券-存储行业:生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎

存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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德明利
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江波龙
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佰维存储

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2024-04-02 06:52:14

新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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大金重工
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宇邦新材
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固德威
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德业股份

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2024-04-01 22:10:30

光伏玻璃缘何大涨？

摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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耀皮玻璃
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金晶科技

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2024-04-01 21:53:03

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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仟源医药

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2024-04-01 14:37:37

逆变器大涨点评

量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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禾迈股份
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德业股份
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固德威

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2024-04-01 12:33:29

低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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广电计量

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关注机器视觉

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重申白酒投资大年，关注超预期机会

24年白酒春节动销略超预期，24Q1白酒业绩确定性强，当前白酒估值仍具性价比，重视年季报超预期下的白酒板块机会。 24年白酒春节动销略超预期，奠定一季度白酒企业业绩基础我们认为24Q1白酒行业整体回款进度正常、库存去化较同期更优、批价表现超预期，分价格带看，高端酒稳健、区域酒延续较优表现、次高端酒相对承压。回款进度来看:由于一季度为白酒销售旺季，我们预计高端酒及区域龙头酒回款进度与往年相近、泛全国性次高端酒企相对承压。动销来看:我们认为春节白酒动销略超预期，节后动销表现优于去年同期，受益于

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锂电设备公司固态电池布局梳理

固态电池关注度持续提升:1)智己L6即将发布，预计将使用半固态电池，具有准900V高压架构、最大续航里程1000公里、安全性高等特性;2) EVTOL的其中一个痛点，即是电池能量密度，因电池有自重，所以电池的增加和续航的增加并不是线性关系，当电池数量达到一定量后，电池增加一倍，续航里程增加可能不足 50%，提升电池能量密度对提升续航里程较为关键，因此在EVTOL中，固态电池未来将具有较大应用空间。清陶为智己L6固态电池供应商。清陶能源于2016年在昆山成立，致力于全固态锂电池及其关键材料与生产

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[民生金属]沧海横流方显资源本色

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苹果VR销量符合预期

#预期AVP全年销量167万台，加线预期合理 1) #美国全年销量预计95万台:AVP美国单周销量约1.5万台:华尔街见闻从供应链获悉， AVP在美国市场实现单周销量约1.5万台(对应月销约6.5万台)。截至3月31日，美国市场AVP总销量约37万台+。如按此线性推导，预计4-12月剩余9个月预期美国市场销量为58万台，美国市场全年销量为95万台。 2) #第二批预计上市至少9个国家、预计4-5月份上市:3月份，外媒MacRumors 发现VisionOS 代码新增12种语言支持，包含中文、粤语

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半固态：智己L6发布在即，叠加eVTOL进展，行情预计持续催化

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2024年中国会缺电吗？

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存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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2024-04-03 09:16:00

重申白酒投资大年，关注超预期机会

24年白酒春节动销略超预期，24Q1白酒业绩确定性强，当前白酒估值仍具性价比，重视年季报超预期下的白酒板块机会。 24年白酒春节动销略超预期，奠定一季度白酒企业业绩基础我们认为24Q1白酒行业整体回款进度正常、库存去化较同期更优、批价表现超预期，分价格带看，高端酒稳健、区域酒延续较优表现、次高端酒相对承压。回款进度来看:由于一季度为白酒销售旺季，我们预计高端酒及区域龙头酒回款进度与往年相近、泛全国性次高端酒企相对承压。动销来看:我们认为春节白酒动销略超预期，节后动销表现优于去年同期，受益于

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古井贡酒
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迎驾贡酒
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今世缘
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山西汾酒
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贵州茅台

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2024-04-03 08:46:56

锂电设备公司固态电池布局梳理

固态电池关注度持续提升:1)智己L6即将发布，预计将使用半固态电池，具有准900V高压架构、最大续航里程1000公里、安全性高等特性;2) EVTOL的其中一个痛点，即是电池能量密度，因电池有自重，所以电池的增加和续航的增加并不是线性关系，当电池数量达到一定量后，电池增加一倍，续航里程增加可能不足 50%，提升电池能量密度对提升续航里程较为关键，因此在EVTOL中，固态电池未来将具有较大应用空间。清陶为智己L6固态电池供应商。清陶能源于2016年在昆山成立，致力于全固态锂电池及其关键材料与生产

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利元亨
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三孚新科

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2024-04-03 08:41:20

[民生金属]沧海横流方显资源本色

1、为什么经济感受度&商品价格出现了背离?核心在于供给约束，一旦进入供给周期，价格的决定不再依赖总量经济，更多是边际需求定价。过去的三年，边际的需求来自于新能源为代表的领域，未来的三年核心看“印度、墨西哥和越南”等新兴经济体。 #2、为什么南方铜业等资源股愿意给30倍估值?如果从交易者角度来看，海外投资者并没有感受经济下行压力，反而是欣欣向荣和新兴经济体的崛起，同时看到供给还有约束，30倍PE不过分啊。所以当下，国内投资者要放弃“中国需求”定价的传统框架，拥抱“全球定价+国内地产依赖度”的商品，

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洛阳钼业
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紫金矿业
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盛达资源
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章源钨业

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2024-04-02 15:54:33

租赁价格低至2元/时！英伟达A800不香了？算力租赁市场格局生变

在火爆的算力行业，《科创板日报》记者近日了解到，热门算力卡英伟达A800的租赁价格仅需2元/时，同时在经过去年服务器租赁价格暴涨后，今年不同规格产品价格出现一定幅度下降。多家算力租赁行业企业人士表示，今年一季度算力租赁供需仍然紧张。另有业内人士分析称，算力租赁市场供需结构正在逐步调整，对于有AI计算需求的中小企业及研究机构来说，成本投入将得到改善。热门算力卡租赁价格“打骨折” 有平台月租费仅千余元近日，在某社交平台用户发帖称，市场价格超10万元的英伟达A800人工智能训卡，在某平台租赁价格

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高新发展

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2024-04-02 14:35:38

苹果VR销量符合预期

#预期AVP全年销量167万台，加线预期合理 1) #美国全年销量预计95万台:AVP美国单周销量约1.5万台:华尔街见闻从供应链获悉， AVP在美国市场实现单周销量约1.5万台(对应月销约6.5万台)。截至3月31日，美国市场AVP总销量约37万台+。如按此线性推导，预计4-12月剩余9个月预期美国市场销量为58万台，美国市场全年销量为95万台。 2) #第二批预计上市至少9个国家、预计4-5月份上市:3月份，外媒MacRumors 发现VisionOS 代码新增12种语言支持，包含中文、粤语

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杰普特
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兆威机电

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2024-04-02 11:40:57

半固态：智己L6发布在即，叠加eVTOL进展，行情预计持续催化

观点：近期固态电池概念股走强，主要由vivo折叠屏+智己L6+eVTOL带动，我们认为本轮行情具备持续性，后续主要由量产装车+低空经济延续催化。 ①eVTOL：政策超预期 3月5日，低空经济首次纳入政府工作报告，标志着政策与产业共振，eVTOL迎来发展黄金期，对电池具备高能量密度、高倍率的诉求，3月27日，四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案》指出，推动400Wh/kg级航空锂电池投入量产，实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证，我们认为其半固态电池的政策好于市场预期。 ②智己L6：

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三祥新材
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东方锆业
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翔丰华

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2024-04-02 08:44:13

中信证券：当前阶段重点关注Apple Vision Pro的两条投资主线

问题一：Vision Pro产品定位如何，短中长期销量怎么看? Vision Pro(后续简称为AVP)是苹果未来5-10年的核心战略之一，标志着其从个人计算、移动计算向空间计算平台的延伸，在之前手机、PC等人机交互的基础上延伸为人+机+环境的多维度交互。AVP的定位之一是从2D到3D计算的重要终端，兼具生产力工具和娱乐设备属性，突破传统VR头显偏游戏、视频的应用限制; 定位之二则是苹果长期向AR眼镜升级的重要起点。苹果AVP后续或保持约2年迭代周期，出货量角度则可以参考iPhone和Mac，根

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杰普特
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兆威机电
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易天股份

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2024-04-02 08:15:47

2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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宁德时代

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2024-04-02 07:18:09

长江证券-存储行业:生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎

存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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德明利
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江波龙
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佰维存储

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2024-04-02 06:52:14

新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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大金重工
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宇邦新材
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固德威
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德业股份

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2024-04-01 22:10:30

光伏玻璃缘何大涨？

摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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耀皮玻璃
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金晶科技

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2024-04-01 21:53:03

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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仟源医药

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2024-04-01 14:37:37

逆变器大涨点评

量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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禾迈股份
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德业股份
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固德威

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2024-04-01 12:33:29

低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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广电计量

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2024-04-01 11:41:15

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