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只买龙头的老司机

2024-01-25 13:15:33

计算机板块央国企控股公司疏理

投资要点：国资委进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。 1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

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深桑达A

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2024-01-25 10:44:22

“中字头”大涨速评

1月24日，国务院新闻办公室举行的发布会上提出，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。 ▍“央企市值管理”并非首次提及早在2018年，时任国资委主任肖亚庆表示，将优质资产注入上市公司是推动国企市值管理的一种方式；2021年，上海国资委提出探索将市值管理纳入企业考核评优体系；2022年，《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要重视资本市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值。 ▍为何当前时点提及？本次提及有哪些变化？

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中铁装配

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只买龙头的老司机

2024-01-25 08:54:17

AI需求火爆！SK海力士四季度意外盈利，HBM3增长超过五倍，正在开发HBM4

受益于火爆的AI芯片需求，SK海力士去年Q4扭亏为盈HBM3销售额增长超过五倍。周四公布的财报显示，SK海力士去年Q4营收同比增长47%至11.31万亿韩元，高于分析师预期的10.4万亿韩元。运营利润3460.3亿韩元，好于分析师预期的亏损1699.1亿韩元，好于Q3的亏损1.79万亿韩元；净亏损1.38万亿韩元，超过了分析师预期的亏损0.41万亿韩元，但较前一季度亏损大幅缩窄。另外，Q4毛利润为2.23亿韩元，同比大增9404%；毛利润率为20%，为连续第三个季度回升；EBITDA（税息

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香农芯创

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2024-01-25 08:50:14

【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人

速记【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人 1、我们认为很可能在明年进一步推出Optimus机器人产品，我想这都是全新的产品。新产品总是有面临一些不确定性（没有回答投资者时间表）。我们在这一领域就是要做更多的探索。我们会向公众实时更新Optimus最新进展，【每隔几个月】都会有新的信息发布，到目前为止，我们的进展是非常顺利非常快的。 2、对于遇到的障碍，马斯克表示如何去考虑相关的工具使用。 3、再次强调机器人不是乌托邦的想象，是可以实现的。 4、对于24年AI DAY，马斯克表示要稍微保持

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斯菱股份
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昊志机电
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丰立智能

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2024-01-25 08:15:15

降准传递积极信号，后续两点值得关注

1月24日央行明确表示将在2月5日正式下调准备金率0.5个百分点，向市场提供约1万亿长期流动性，并表示这些措施有助于推动LPR利率下行。我们认为此次降准的触发因素有三点：一是传递积极信号，为年初财政政策发力与信贷投放提供流动性支撑。此前我们提到降准既能够配合财政政策发力，又能够传递货币政策积极信号，其后续被使用的概率或更高。按照央行的表述，此次降准的目的也是为了保障社会融资总量及货币信贷的合理增长。二是提振当前偏弱的市场信心。受四季度基本面转弱影响，当前市场对今年基本面等的预期偏弱。这

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中国平安

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2024-01-25 07:09:13

【东财新能源】固态电池：欧阳明高院士固态电池论坛核心观点总结

全固态电池是下一代电池路线的首选方案，#产业化在2030年前后：欧阳院士认为，现在又到了新一轮材料创新周期，这个周期要到2030年左右，也就是全固态电池有可能2030年左右实现产业化。全固态具有高安全性，高能量密度，更宽的温度适应性，更广的材料选择范围，因此是下一代电池技术路线的首选。目前国外主流技术路线是以硫化物为电解质的全固态电池：氧化物电解质存在过硬、过脆等缺点，聚合物电化学窗口比较窄、电导率更低，现在都逐渐转向固液混合。卤化物有潜力，但是目前还在实验验证阶段。硫化物离子导率最高，材

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金龙羽
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上海洗霸

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2024-01-25 06:53:00

光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%，其CEO称看到了半导体行业的积极迹象

北京时间1月25日，在荷兰挂牌的光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%一骑绝尘，阿斯麦CEO彼得·温宁克在接受媒体采访时表示，在经历了一段需求放缓的时期之后，他现在看到了半导体行业的积极迹象。 1月24日周三，ASML公布2023年第四季度和全年业绩。业绩报告显示，第四季度ASML净销售额为72亿欧元，毛利率51.4%，净利润为20亿欧元创历史新高，均超出市场预期。在AI对先进光刻机需求推动下，四季度订单额为92亿欧元，较三季度的26亿欧元环比翻了三倍，创下历史新高，EUV光刻机订单56亿欧元，其

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中微公司
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华海诚科

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2024-01-24 22:37:49

刘元海：电子半导体处在三个底，2024年有较大机会

摘要：未来5-10年，科技股行情值得期待核心观点： 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始，2024年以后可能会更为精彩。未来五年、十年，A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间，算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向，还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话，处在三个底：盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年，全球电

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张江高科
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新易盛

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2024-01-24 21:50:53

底线思维已现，关注低位成长

本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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北方华创
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光大同创

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2024-01-24 20:45:09

红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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爱柯迪
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斯菱股份
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继峰股份

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2024-01-24 18:22:51

重点建筑央企估值及股息率预测

重点建筑央企估值及股息率预测

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中国中铁

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2024-01-24 18:18:03

【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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中国建筑

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2024-01-24 17:06:00

【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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贵州茅台

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2024-01-24 16:14:01

【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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四川路桥

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2024-01-24 14:39:24

三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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计算机板块央国企控股公司疏理

投资要点：国资委进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。 1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

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“中字头”大涨速评

1月24日，国务院新闻办公室举行的发布会上提出，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。 ▍“央企市值管理”并非首次提及早在2018年，时任国资委主任肖亚庆表示，将优质资产注入上市公司是推动国企市值管理的一种方式；2021年，上海国资委提出探索将市值管理纳入企业考核评优体系；2022年，《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要重视资本市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值。 ▍为何当前时点提及？本次提及有哪些变化？

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AI需求火爆！SK海力士四季度意外盈利，HBM3增长超过五倍，正在开发HBM4

受益于火爆的AI芯片需求，SK海力士去年Q4扭亏为盈HBM3销售额增长超过五倍。周四公布的财报显示，SK海力士去年Q4营收同比增长47%至11.31万亿韩元，高于分析师预期的10.4万亿韩元。运营利润3460.3亿韩元，好于分析师预期的亏损1699.1亿韩元，好于Q3的亏损1.79万亿韩元；净亏损1.38万亿韩元，超过了分析师预期的亏损0.41万亿韩元，但较前一季度亏损大幅缩窄。另外，Q4毛利润为2.23亿韩元，同比大增9404%；毛利润率为20%，为连续第三个季度回升；EBITDA（税息

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【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人

速记【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人 1、我们认为很可能在明年进一步推出Optimus机器人产品，我想这都是全新的产品。新产品总是有面临一些不确定性（没有回答投资者时间表）。我们在这一领域就是要做更多的探索。我们会向公众实时更新Optimus最新进展，【每隔几个月】都会有新的信息发布，到目前为止，我们的进展是非常顺利非常快的。 2、对于遇到的障碍，马斯克表示如何去考虑相关的工具使用。 3、再次强调机器人不是乌托邦的想象，是可以实现的。 4、对于24年AI DAY，马斯克表示要稍微保持

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降准传递积极信号，后续两点值得关注

1月24日央行明确表示将在2月5日正式下调准备金率0.5个百分点，向市场提供约1万亿长期流动性，并表示这些措施有助于推动LPR利率下行。我们认为此次降准的触发因素有三点：一是传递积极信号，为年初财政政策发力与信贷投放提供流动性支撑。此前我们提到降准既能够配合财政政策发力，又能够传递货币政策积极信号，其后续被使用的概率或更高。按照央行的表述，此次降准的目的也是为了保障社会融资总量及货币信贷的合理增长。二是提振当前偏弱的市场信心。受四季度基本面转弱影响，当前市场对今年基本面等的预期偏弱。这

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全固态电池是下一代电池路线的首选方案，#产业化在2030年前后：欧阳院士认为，现在又到了新一轮材料创新周期，这个周期要到2030年左右，也就是全固态电池有可能2030年左右实现产业化。全固态具有高安全性，高能量密度，更宽的温度适应性，更广的材料选择范围，因此是下一代电池技术路线的首选。目前国外主流技术路线是以硫化物为电解质的全固态电池：氧化物电解质存在过硬、过脆等缺点，聚合物电化学窗口比较窄、电导率更低，现在都逐渐转向固液混合。卤化物有潜力，但是目前还在实验验证阶段。硫化物离子导率最高，材

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光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%，其CEO称看到了半导体行业的积极迹象

北京时间1月25日，在荷兰挂牌的光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%一骑绝尘，阿斯麦CEO彼得·温宁克在接受媒体采访时表示，在经历了一段需求放缓的时期之后，他现在看到了半导体行业的积极迹象。 1月24日周三，ASML公布2023年第四季度和全年业绩。业绩报告显示，第四季度ASML净销售额为72亿欧元，毛利率51.4%，净利润为20亿欧元创历史新高，均超出市场预期。在AI对先进光刻机需求推动下，四季度订单额为92亿欧元，较三季度的26亿欧元环比翻了三倍，创下历史新高，EUV光刻机订单56亿欧元，其

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刘元海：电子半导体处在三个底，2024年有较大机会

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【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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计算机板块央国企控股公司疏理

投资要点：国资委进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。 1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

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“中字头”大涨速评

1月24日，国务院新闻办公室举行的发布会上提出，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。 ▍“央企市值管理”并非首次提及早在2018年，时任国资委主任肖亚庆表示，将优质资产注入上市公司是推动国企市值管理的一种方式；2021年，上海国资委提出探索将市值管理纳入企业考核评优体系；2022年，《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要重视资本市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值。 ▍为何当前时点提及？本次提及有哪些变化？

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中铁装配

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戈壁淘金

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2024-01-25 08:54:17

AI需求火爆！SK海力士四季度意外盈利，HBM3增长超过五倍，正在开发HBM4

受益于火爆的AI芯片需求，SK海力士去年Q4扭亏为盈HBM3销售额增长超过五倍。周四公布的财报显示，SK海力士去年Q4营收同比增长47%至11.31万亿韩元，高于分析师预期的10.4万亿韩元。运营利润3460.3亿韩元，好于分析师预期的亏损1699.1亿韩元，好于Q3的亏损1.79万亿韩元；净亏损1.38万亿韩元，超过了分析师预期的亏损0.41万亿韩元，但较前一季度亏损大幅缩窄。另外，Q4毛利润为2.23亿韩元，同比大增9404%；毛利润率为20%，为连续第三个季度回升；EBITDA（税息

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香农芯创

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2024-01-25 08:50:14

【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人

速记【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人 1、我们认为很可能在明年进一步推出Optimus机器人产品，我想这都是全新的产品。新产品总是有面临一些不确定性（没有回答投资者时间表）。我们在这一领域就是要做更多的探索。我们会向公众实时更新Optimus最新进展，【每隔几个月】都会有新的信息发布，到目前为止，我们的进展是非常顺利非常快的。 2、对于遇到的障碍，马斯克表示如何去考虑相关的工具使用。 3、再次强调机器人不是乌托邦的想象，是可以实现的。 4、对于24年AI DAY，马斯克表示要稍微保持

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斯菱股份
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昊志机电
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丰立智能

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2024-01-25 08:15:15

降准传递积极信号，后续两点值得关注

1月24日央行明确表示将在2月5日正式下调准备金率0.5个百分点，向市场提供约1万亿长期流动性，并表示这些措施有助于推动LPR利率下行。我们认为此次降准的触发因素有三点：一是传递积极信号，为年初财政政策发力与信贷投放提供流动性支撑。此前我们提到降准既能够配合财政政策发力，又能够传递货币政策积极信号，其后续被使用的概率或更高。按照央行的表述，此次降准的目的也是为了保障社会融资总量及货币信贷的合理增长。二是提振当前偏弱的市场信心。受四季度基本面转弱影响，当前市场对今年基本面等的预期偏弱。这

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中国平安

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2024-01-25 07:09:13

【东财新能源】固态电池：欧阳明高院士固态电池论坛核心观点总结

全固态电池是下一代电池路线的首选方案，#产业化在2030年前后：欧阳院士认为，现在又到了新一轮材料创新周期，这个周期要到2030年左右，也就是全固态电池有可能2030年左右实现产业化。全固态具有高安全性，高能量密度，更宽的温度适应性，更广的材料选择范围，因此是下一代电池技术路线的首选。目前国外主流技术路线是以硫化物为电解质的全固态电池：氧化物电解质存在过硬、过脆等缺点，聚合物电化学窗口比较窄、电导率更低，现在都逐渐转向固液混合。卤化物有潜力，但是目前还在实验验证阶段。硫化物离子导率最高，材

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金龙羽
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上海洗霸

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2024-01-25 06:53:00

光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%，其CEO称看到了半导体行业的积极迹象

北京时间1月25日，在荷兰挂牌的光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%一骑绝尘，阿斯麦CEO彼得·温宁克在接受媒体采访时表示，在经历了一段需求放缓的时期之后，他现在看到了半导体行业的积极迹象。 1月24日周三，ASML公布2023年第四季度和全年业绩。业绩报告显示，第四季度ASML净销售额为72亿欧元，毛利率51.4%，净利润为20亿欧元创历史新高，均超出市场预期。在AI对先进光刻机需求推动下，四季度订单额为92亿欧元，较三季度的26亿欧元环比翻了三倍，创下历史新高，EUV光刻机订单56亿欧元，其

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中微公司
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华海诚科

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2024-01-24 22:37:49

刘元海：电子半导体处在三个底，2024年有较大机会

摘要：未来5-10年，科技股行情值得期待核心观点： 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始，2024年以后可能会更为精彩。未来五年、十年，A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间，算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向，还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话，处在三个底：盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年，全球电

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张江高科
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新易盛

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2024-01-24 21:50:53

底线思维已现，关注低位成长

本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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北方华创
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红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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重点建筑央企估值及股息率预测

重点建筑央企估值及股息率预测

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2024-01-24 18:18:03

【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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中国建筑

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2024-01-24 17:06:00

【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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2024-01-24 16:14:01

【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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2024-01-25 13:15:33

计算机板块央国企控股公司疏理

投资要点：国资委进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。 1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

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深桑达A

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“中字头”大涨速评

1月24日，国务院新闻办公室举行的发布会上提出，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。 ▍“央企市值管理”并非首次提及早在2018年，时任国资委主任肖亚庆表示，将优质资产注入上市公司是推动国企市值管理的一种方式；2021年，上海国资委提出探索将市值管理纳入企业考核评优体系；2022年，《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要重视资本市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值。 ▍为何当前时点提及？本次提及有哪些变化？

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AI需求火爆！SK海力士四季度意外盈利，HBM3增长超过五倍，正在开发HBM4

受益于火爆的AI芯片需求，SK海力士去年Q4扭亏为盈HBM3销售额增长超过五倍。周四公布的财报显示，SK海力士去年Q4营收同比增长47%至11.31万亿韩元，高于分析师预期的10.4万亿韩元。运营利润3460.3亿韩元，好于分析师预期的亏损1699.1亿韩元，好于Q3的亏损1.79万亿韩元；净亏损1.38万亿韩元，超过了分析师预期的亏损0.41万亿韩元，但较前一季度亏损大幅缩窄。另外，Q4毛利润为2.23亿韩元，同比大增9404%；毛利润率为20%，为连续第三个季度回升；EBITDA（税息

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【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人

速记【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人 1、我们认为很可能在明年进一步推出Optimus机器人产品，我想这都是全新的产品。新产品总是有面临一些不确定性（没有回答投资者时间表）。我们在这一领域就是要做更多的探索。我们会向公众实时更新Optimus最新进展，【每隔几个月】都会有新的信息发布，到目前为止，我们的进展是非常顺利非常快的。 2、对于遇到的障碍，马斯克表示如何去考虑相关的工具使用。 3、再次强调机器人不是乌托邦的想象，是可以实现的。 4、对于24年AI DAY，马斯克表示要稍微保持

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降准传递积极信号，后续两点值得关注

1月24日央行明确表示将在2月5日正式下调准备金率0.5个百分点，向市场提供约1万亿长期流动性，并表示这些措施有助于推动LPR利率下行。我们认为此次降准的触发因素有三点：一是传递积极信号，为年初财政政策发力与信贷投放提供流动性支撑。此前我们提到降准既能够配合财政政策发力，又能够传递货币政策积极信号，其后续被使用的概率或更高。按照央行的表述，此次降准的目的也是为了保障社会融资总量及货币信贷的合理增长。二是提振当前偏弱的市场信心。受四季度基本面转弱影响，当前市场对今年基本面等的预期偏弱。这

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【东财新能源】固态电池：欧阳明高院士固态电池论坛核心观点总结

全固态电池是下一代电池路线的首选方案，#产业化在2030年前后：欧阳院士认为，现在又到了新一轮材料创新周期，这个周期要到2030年左右，也就是全固态电池有可能2030年左右实现产业化。全固态具有高安全性，高能量密度，更宽的温度适应性，更广的材料选择范围，因此是下一代电池技术路线的首选。目前国外主流技术路线是以硫化物为电解质的全固态电池：氧化物电解质存在过硬、过脆等缺点，聚合物电化学窗口比较窄、电导率更低，现在都逐渐转向固液混合。卤化物有潜力，但是目前还在实验验证阶段。硫化物离子导率最高，材

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光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%，其CEO称看到了半导体行业的积极迹象

北京时间1月25日，在荷兰挂牌的光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%一骑绝尘，阿斯麦CEO彼得·温宁克在接受媒体采访时表示，在经历了一段需求放缓的时期之后，他现在看到了半导体行业的积极迹象。 1月24日周三，ASML公布2023年第四季度和全年业绩。业绩报告显示，第四季度ASML净销售额为72亿欧元，毛利率51.4%，净利润为20亿欧元创历史新高，均超出市场预期。在AI对先进光刻机需求推动下，四季度订单额为92亿欧元，较三季度的26亿欧元环比翻了三倍，创下历史新高，EUV光刻机订单56亿欧元，其

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刘元海：电子半导体处在三个底，2024年有较大机会

摘要：未来5-10年，科技股行情值得期待核心观点： 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始，2024年以后可能会更为精彩。未来五年、十年，A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间，算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向，还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话，处在三个底：盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年，全球电

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本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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重点建筑央企估值及股息率预测

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【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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计算机板块央国企控股公司疏理

投资要点：国资委进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核。 1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

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1月24日，国务院新闻办公室举行的发布会上提出，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。 ▍“央企市值管理”并非首次提及早在2018年，时任国资委主任肖亚庆表示，将优质资产注入上市公司是推动国企市值管理的一种方式；2021年，上海国资委提出探索将市值管理纳入企业考核评优体系；2022年，《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，要重视资本市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值。 ▍为何当前时点提及？本次提及有哪些变化？

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AI需求火爆！SK海力士四季度意外盈利，HBM3增长超过五倍，正在开发HBM4

受益于火爆的AI芯片需求，SK海力士去年Q4扭亏为盈HBM3销售额增长超过五倍。周四公布的财报显示，SK海力士去年Q4营收同比增长47%至11.31万亿韩元，高于分析师预期的10.4万亿韩元。运营利润3460.3亿韩元，好于分析师预期的亏损1699.1亿韩元，好于Q3的亏损1.79万亿韩元；净亏损1.38万亿韩元，超过了分析师预期的亏损0.41万亿韩元，但较前一季度亏损大幅缩窄。另外，Q4毛利润为2.23亿韩元，同比大增9404%；毛利润率为20%，为连续第三个季度回升；EBITDA（税息

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香农芯创

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2024-01-25 08:50:14

【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人

速记【天风电新】特斯拉年报交流会之机器人 1、我们认为很可能在明年进一步推出Optimus机器人产品，我想这都是全新的产品。新产品总是有面临一些不确定性（没有回答投资者时间表）。我们在这一领域就是要做更多的探索。我们会向公众实时更新Optimus最新进展，【每隔几个月】都会有新的信息发布，到目前为止，我们的进展是非常顺利非常快的。 2、对于遇到的障碍，马斯克表示如何去考虑相关的工具使用。 3、再次强调机器人不是乌托邦的想象，是可以实现的。 4、对于24年AI DAY，马斯克表示要稍微保持

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斯菱股份
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昊志机电
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丰立智能

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2024-01-25 08:15:15

降准传递积极信号，后续两点值得关注

1月24日央行明确表示将在2月5日正式下调准备金率0.5个百分点，向市场提供约1万亿长期流动性，并表示这些措施有助于推动LPR利率下行。我们认为此次降准的触发因素有三点：一是传递积极信号，为年初财政政策发力与信贷投放提供流动性支撑。此前我们提到降准既能够配合财政政策发力，又能够传递货币政策积极信号，其后续被使用的概率或更高。按照央行的表述，此次降准的目的也是为了保障社会融资总量及货币信贷的合理增长。二是提振当前偏弱的市场信心。受四季度基本面转弱影响，当前市场对今年基本面等的预期偏弱。这

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中国平安

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2024-01-25 07:09:13

【东财新能源】固态电池：欧阳明高院士固态电池论坛核心观点总结

全固态电池是下一代电池路线的首选方案，#产业化在2030年前后：欧阳院士认为，现在又到了新一轮材料创新周期，这个周期要到2030年左右，也就是全固态电池有可能2030年左右实现产业化。全固态具有高安全性，高能量密度，更宽的温度适应性，更广的材料选择范围，因此是下一代电池技术路线的首选。目前国外主流技术路线是以硫化物为电解质的全固态电池：氧化物电解质存在过硬、过脆等缺点，聚合物电化学窗口比较窄、电导率更低，现在都逐渐转向固液混合。卤化物有潜力，但是目前还在实验验证阶段。硫化物离子导率最高，材

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金龙羽
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上海洗霸

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2024-01-25 06:53:00

光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%，其CEO称看到了半导体行业的积极迹象

北京时间1月25日，在荷兰挂牌的光刻机巨头阿斯麦单日暴涨9.72%一骑绝尘，阿斯麦CEO彼得·温宁克在接受媒体采访时表示，在经历了一段需求放缓的时期之后，他现在看到了半导体行业的积极迹象。 1月24日周三，ASML公布2023年第四季度和全年业绩。业绩报告显示，第四季度ASML净销售额为72亿欧元，毛利率51.4%，净利润为20亿欧元创历史新高，均超出市场预期。在AI对先进光刻机需求推动下，四季度订单额为92亿欧元，较三季度的26亿欧元环比翻了三倍，创下历史新高，EUV光刻机订单56亿欧元，其

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中微公司
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华海诚科

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2024-01-24 22:37:49

刘元海：电子半导体处在三个底，2024年有较大机会

摘要：未来5-10年，科技股行情值得期待核心观点： 1、2023年A股市场科技股的表现很有可能是刚刚开始，2024年以后可能会更为精彩。未来五年、十年，A股市场科技股的行情表现值得我们期待。 2、未来两三年甚至更长时间，算力是AI当下最为确定的一个方向。算力中AI光模块可能最为受益。 3、2024年我们不单纯看好AI这一个方向，还看好和AI相关的电子半导体及汽车智能化两个方向。 4、当前电子半导体投资逻辑归结为三句话，处在三个底：盈利底、估值底、位置底。2023年下半年开始到未来两年，全球电

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张江高科
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新易盛

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2024-01-24 21:50:53

底线思维已现，关注低位成长

本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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北方华创
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光大同创

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2024-01-24 20:45:09

红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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爱柯迪
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2024-01-24 18:22:51

重点建筑央企估值及股息率预测

重点建筑央企估值及股息率预测

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中国中铁

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2024-01-24 18:18:03

【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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中国建筑

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2024-01-24 17:06:00

【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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贵州茅台

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2024-01-24 16:14:01

【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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中国建筑
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四川路桥

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2024-01-24 14:39:24

三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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