中信博：新签大订单加速落地
夜长梦山
2023-06-13 08:42:36
【长江电新】中信博：新签大订单加速落地，23Q1淡季不淡，利润率加速修复，业绩拐点确立，估值仅16X
事件：6月12日，中信博发布与印度Sterling&Wilson公司签署合作协议，向拉贾斯坦邦的光伏项目提供242MW跟踪支架。2023SNEC期间，中信博斩获位于印度Surel的420MW跟踪支架项目。
2023订单加速，业绩拐点已现。2023Q1公司收入8亿，同比增长超40%，在手订单合计约28亿，淡季下毛利率亦有改善，综合毛利率13.5%，环比2022Q4小幅提升。Q2订单持续超预期，先后中标沙特1.5GW跟踪支架，印度0.66GW跟踪支架等订单。充足的在手订单和原材料价格持续下降有望确保公司今年业绩高增。
BIPV 业务持续发力，贡献业绩弹性。公司 BIPV 业务在 22 年的收入增长幅度较大。公司 2017 年就实现了 BIPV 产品交付，至 22 年底，中信博已在全国 17 个省市成功地交付五十余个 BIPV 项目。进入2023年，BIPV将成为公司第二成长极。
投资建议：基于公司新签订单加速兑现，我们上调公司盈利预期，预计公司 23/24/25 年将实现营业收入 69/96/124 亿元，实现归母净利润 4.0/6.0/8.1 亿元，对应现价估值为25X/16X/12X，持续重点推荐
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