近期北上资金动向与加仓结构如何？
夜长梦山
2024-05-08 07:49:50
【招商策略】近期北上资金动向与加仓结构如何？
⚑近期北上资金动向与加仓结构如何？在A股市场增量资金有限的环境下，2月以来外资重回净流入，北上资金行业净流入与一级行业秩相关性明显提升。拆分托管机构类型，近三周以来强势美元背景下人民币和港币汇率相对坚挺，外资高低切回流A股和港股，对汇率更加敏感的托管于外资券商的北上资金成为净流入主力，集中净流入医药生物、非银金融、银行、有色金属。而同期托管于外资银行的北上资金连续小幅减仓，集中净流出计算机、传媒、休闲服务、电气设备等。往后看，随着美联储转向降息和国内基本面边际改善，影响北上资金流向的核心变量将转向，有望驱动北上资金重回净流入，成为A股市场重要增量资金。
⚑货币政策与利率：上周（4/29-4/30）央行公开市场净投放4400亿元，未来一周将有4500亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率均上行。截至4月30日，R007上行12.1bp，DR007上行14.9bp，1年期国债收益率下行0.0bp，10年期国债收益率下行2.2bp，同业存单发行规模减少6082.0亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行。
⚑资金供需：二级市场可跟踪资金净流入规模收窄。北上资金流入，净流入22.8亿元；融资余额下降，融资资金净卖出79.1亿元；ETF净流入131.8亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。公布的计划减持规模下降。
⚑市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周各类风格指数及大类行业换手率普遍下降。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
⚑市场偏好：行业偏好上，银行、电力设备、房地产获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入锂电、储能、医疗器械及服务，融资资金加仓中特估、信创、储能。宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF以净申购为主，其中金融地产(不含券商)ETF申购较多，券商ETF赎回较多。净申购最高的为南方中证全指房地产ETF；净赎回最高的为华泰柏瑞红利低波动ETF。
⚑海外变化：议息会议和就业数据使得美联储降息预期再度升温。从5月联储议息会议来看，整体论调基本符合市场预期，开始放缓缩表，且鲍威尔强调等待通胀回到2%，暂无降息时间表。4月非农就业数据公布后，美元指数和美债收益率出现较明显回落，市场对降息预期进一步升温，市场对美联储开始降息的时点从此前的11月开始降息修正至9月开始降息，预期降息概率为48.8%。
⚑风险提示：经济数据及政策不及预期；海外政策超预期收紧
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