【开源化工】宏观经济经济预期修复下，超跌化工子行业龙头配置价值凸显-韭研公社

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【开源化工】宏观经济经济预期修复下，超跌化工子行业龙头配置价值凸显

夜长梦山

2023-06-02 18:15:23

【开源化工】宏观经济经济预期修复下，超跌化工子行业龙头配置价值凸显 1、宏观经济修复预期下，我们预计景气度或将继续反转的子行业龙头新凤鸣、恒力石化、赛轮轮胎等在下游开工率逐步提升带动下，根据Wind数据，涤纶长丝POY库存天数由4月初的18.90天下降至6月1日的13.20天。随着化纤产业链景气逐步逐步回暖，涤纶长丝龙头#新凤鸣有望明显受益。2023年4月1日-6月2日，WTI原油均价为75.07美元/桶（Q1均价76.07美元/桶），布伦特原油均价为79.05美元/吨（Q1均价82.10美元/桶）。随着Q2原油价格企稳，宏观经济逐渐复苏，大炼化龙头#恒力石化、#荣盛石化、 #卫星化学业绩有望修复。轮胎方面，根据Wind数据，半钢胎与全钢胎的开工率明显高于Q1平均水平。随着出行需求全面复苏，轮胎子行业龙头#赛轮轮胎有望明显受益。 2、看好供给端受约束，长逻辑仍在兑现的氟化工龙头金石资源、巨化股份、三美股份等自2022年底配额争夺战结束以来，R32、R134a价格较2022年底上涨。截至6月1日，据百川盈孚数据，R32、R134a价格分别为14,750、23,500元/吨。另外，R22削减进度提前，产品利润水平有望进一步提升。随着需求旺季来临，HFCs制冷剂以及R22价格有望进一步上涨，并在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利，看好氟化工龙头#金石资源、 #巨化股份、#三美股份等。 3、白马经过前期大幅回调，配置价值大幅凸显随着煤价、需求弱势等因素影响，近期煤化工龙头华鲁恒升及远兴能源股价大幅下跌。当前煤化工主要产品价差已处于历史底部，纯碱期货价格下行大幅下行，我们认为悲观情绪或已消化。近年来，国内化工龙头凭借自身成本优势等显著的α属性，周期底部逆势扩张，未来成长属性十足。我们认为未来伴随宏观经济预期修复，下游需求有望逐步复苏，相关龙头白马企业或将充分享受业绩弹性，看好化工白马#万华化学、#华鲁恒升、 #远兴能源、 #龙佰集团、#合盛硅业等。

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