【西部医药李梦园团队】智飞生物2022年报点评-韭研公社

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【西部医药李梦园团队】智飞生物2022年报点评

夜长梦山

2023-03-21 10:26:32

【西部医药李梦园团队】智飞生物2022年报点评 🔺 22年公司总营收382.64亿元（+24.83%），归母净利75.39亿元（-26.15%），扣非归母75.1亿元（-26.26%）。22年公司毛利率33.63%（-15.41pct），净利率19.7%（-13.6pct），系新冠疫苗占比降低所致。22年公司费用端波动较小，销售/管理/财务费用率分别为5.84%/3.21%/0.04%。22单Q4公司收入104.41亿元（+18.33%），环比增长10.3%，归母净利19.32亿元（+7.03%），环比增长2.9%。  22年公司自主品种收入32.85亿元（-66.12%），占总营收8.59%，毛利率86.48%（-4.04pct），其中常规自主品种收入17.6亿（+35.82%），22年四价多糖批签发422万（-39.36%），AC结合686万（+77.31%），Hib疫苗158万（-49.01%），AC多糖107万（+391.23%），测算预估新冠15.25亿，肺结核板块1.35亿。22年子公司龙科马收入16.6亿，净利4.48亿。  22年公司代理品种四价HPV批签发1403万（+59.37%），九价HPV 1548万（+51.65%），五价轮状883万（+20.77%），23价肺炎102万（-30.75%），甲肝61万（-24.04%），代理品种合计收入349.75亿元（+67.09%），占总营收91.4%，毛利率28.66%（-4.4pct）。22年预计四价hpv收入111.7亿元，占代理品种收入32%，九价收入200.9亿元，占代理品种收入57%。 🔺结核微卡+宜卡响应国家政策，加大市场推广。截至目前公司微卡+宜卡已在国内大陆90%+省级地区中标挂网，2022年9月WHO最新TB综合指南，公司重组结核杆菌融合蛋白被推荐用于诊断结核感染，为国内唯一入选评估结核特异性抗原结核感染筛查试剂；23年1月宜卡纳入国家医保，定价20元。 🔺在研管线：23价肺炎申请生产注册获受理，二倍体MRC-5狂苗，四价流感，三价流感完成临床3期；15价肺炎，vero狂苗，双价痢疾，四价结合临床3期中；EV71，重组结核疫苗，四价诺如临床2期；皮内注射卡介苗，卡介菌纯蛋白衍生物，组分百白破，灭活轮状临床1期中；重组b群脑膜炎球菌获临床试验批准。 🔺团队人员情况：人员数量近6000人，销售人员3359人（+19.24%），营销网络覆盖全国从省级-区县-基层卫生服务点。研发人员807人（+42.58%），22年公司研发投入11.13亿元（+36.78%），占自主产品收入33.89%。 🔺盈利预测与评级：预计2023-2025年公司实现收入469.65/572.72/668.74亿元，同比增长22.7%/21.9%/16.8%；归母净利93.17/114.41/136.05亿元，同比增长23.6%/22.8%/18.9%。维持“买入”评级。欢迎交流：【西部医药李梦园团队】李梦园 /何敏秀

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