【浙商策略王杨】不必折腾
夜长梦山
2022-09-02 13:40:32
【浙商策略王杨】不必折腾
近期市场波动加大，我们发布了《下半年还有吃饭行情吗》《风格要不要切换，成长会不会分化？》《美股影响大吗，成长结束了吗？》等系列进行分析。
当前我们想重点分析如下：
一、牛市不折腾
《股票大作手回忆录》的第五节题目是【大势，大势，大势】，作者通过老帕特里奇之口告诉读者：比判断方向更重要的是，牛市不折腾。
2018年我独立看策略，2018年下半年提出【迎接创业板牛市】，之后一路坚定看多，在此期间深刻体会了，熊市尾声的恐慌、牛市初期的迷茫、牛市中期的犹豫、牛市后期的亢奋。在这个过程中，我发现对投资者而言，最大的挑战不是方向判断，而是来自心态。
今年以来，从我的角度，比5月《战略看多：从反弹到反转》更重要的一篇报告其实是《分化和新生：那些年我们经历的市场底》。因为判断方向不难，越是大的拐点反而越清晰，难的是战胜心态，在《分化和新生：那些年我们经历的市场底》中我们提出【看长做长】，克服【战术犹豫】和【完美主义】。
站在当前，克服熊市尾声的恐慌后，我们认为应战胜牛市初期的迷茫。复盘历史上的牛市，初期特征正是【轻指数，重个股】，指数看似波澜不惊，个股从底部刚刚启动实则赚钱效应十足。反而到了牛市中后期，指数看似波澜壮阔，个股赚钱效应其实已经下降。
结合宏观、中观、微观，我们正处在新一轮科创引领的结构牛市初期，短暂的波动其实是绝佳的个股挖掘机会。
二、真正的挑战
复盘2019年至2021年的创业板牛市，其实可以发现，真正的挑战来自中观。也即，虽然创业板指从2018Q4一路上涨至今年初，但其实每年的明星赛道和明星公司都在更迭。
站在当前，对投资者而言，我们认为主要矛盾不在大势，平衡好高景气赛道的大趋势轮动才是真正的挑战。但自上而下，我们提示一点，挖掘新一轮明星股可以多重视近三年上市次新，特别科创板是引领性板块。
产业线索，关注三类：预期驱动，汽车智能化、工业智能化、ARVR，会不断发酵扩散；兑现驱动，储能、光伏和风电，会纵深演绎；中长期增速驱动，走向分化且预期差大，半导体和国防子领域。
风险提示：疫情反复超预期；产业进展低于预期。
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