HJT调整主要受风险偏好和23年口径差异影响
夜长梦山
2023-07-20 21:41:43
❗宣城新技术·关注差异化【天风电新】HJT调整主要受风险偏好和23年口径差异影响，差异化逻辑下看好后续扩产加速-0720
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🌼hjt近两日回调原因主要受风险偏好和HJT 23年口径变化
近两日HJT板块出现回调的原因有三：
一是美元指数回升，市场风险偏好下滑，对于偏成长的HJT板块影响更大；
二是HJT 23年扩产口径上的变化，我们认为，站在当前时间点，相比23年扩产，更重要的是24年和25年扩产。
从技术口径看，HJT众多新技术中仅有0BB和铜电镀是可同时完成降本+提效的，目前两项技术还未批量导入。
0BB在等串焊机的验证（预计23年底），铜电镀在等电镀设备和油墨材料的成熟（预计24年大试验证通过），0BB和铜电镀预计将分别于24年和25年批量导入，帮助HJT实现降本增效的同时完成放量。
24年HJT预计80GW，25年预计150GW+，更重要的是看到HJT在24-25年仍处于扩产加速期。
三是HJT 成本打平时间点的延后，【我们认为，相比成本打平，更重要的是回本周期的打平，以及后续时间内盈利更多。】24年topcon和HJT的回本周期预计均会3年左右，HJT整线设备价格若有所下降（交钥匙的服务费等降低），回本周期可进一步缩短，同时单W盈利预计相比topcon多5分左右。
🌼CPIA论坛对话环节的关键词是“同质化和差异化”
昨日CPIA论坛对话环节中谈到的内容基本都围绕如何做出差异化，如【阳光电源的曹总讲如何在营销和管理上做出差异化，一道新能的刘总讲如何在生产和运营上做出差异化，华晟的徐总讲如何在技术路线上做出差异化等。】
按第一性原理来看，产品上的差异化是源头。根据PV 数据，topcon在产+在建产能已有693GW，规划产能1429GW。
目前的HJT产品相比topcon在组件功率上高10-15W（182 72版型），铜电镀导入后预计再提升10W左右，从产品属性上来看存在差异化，符合差异化竞争来提升市占率的逻辑，这也是我们看好HJT后续扩产量加速的核心逻辑之一。
🌼投资建议
设备推荐：【迈为股份】、【捷佳伟创】、【芯碁微装】、【苏大维格】、【天准科技】、【罗博特科】；
主材推荐：【东方日升】、【三五互联】、【海源复材】；
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