【广发策略戴康团队】23年A股一季报深度分析：上下收敛，△g萌现
夜长梦山
2023-05-05 12:35:07
【广发策略戴康团队】23年A股一季报深度分析：上下收敛，△g萌现
🎋A股盈利持续回落，一季报为盈利底，全年A股非金融盈利预测10.3%。ROE持续下行，制造业相对韧劲，下游可选消费边际改善。周转率见顶回落，杠杆率下行，再加杠杆的动能仍未见明显改善。
🎋经营现金流边际转好，投资仍处扩张区间，A股去库存近尾声但仍有空间。重塑资产负债表：预计23年A股盈利回升周期中，“中特估-央国企重估”和数字经济AI，有望开启“主动扩表”新周期！
🎋行业比较：上游收敛，中游喘息，下游复苏。上游利润率继续收窄，已经启动资本开支扩张，或对后续供需缺口产生影响；中游材料成本端迎来喘息但盈利恢复并未很快，制造业结构性亮点集中在顺周期（工程机械/轨交/重卡）；消费及服务业：复苏亮点，利润率触底回升，配置与业绩趋势存在预期差（白电/黄金珠宝/旅游）；TMT&科技产业链：困境反转（广告营销/数字芯片/通信运营/光模块）；大金融：在历史配置底部迎来业绩环比改善（保险/地产）。
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