关注原因:短线，10月11日，中广核象山涂茨和华润电力苍南1#的海风风机采购项目分别开标，其中中广核开标均价4443元/KW，华润苍南开标均价4562元/KW，两项目合计680MW。在陆风已经实现平价下，海风平价进程超预期，装机增长确定性强。

1、就在去年5月，华润的苍南1号风电机组中标价还在7264元/KW，这次的价格降幅高达40-50%，在当前环境下，风机+塔筒+导管架价格已经可以到5000元/千瓦，此前按照浙江省海风造价水平算，假设机组按4500元算，这两个项目整体造价能降到13000元/KW，也就是电价在0.458元/KWh下，项目就可以达到8%的内部收益率，即机组造价约便宜内部收益率越高，装机增长确定性越强。

2、除了机组降价，未来海风项目主要还是以增大叶片和提升机组容量来降本，此次两项目价格大幅下降标志了海风平价进程超预期推进，风电即将迈入平价时代。2021年及以前，海上风电是0.85元/KWh，当时利润丰厚，风机供不应求，而随着2022年补贴退出，回落至0.4-0.45元/KWh。此次机组平价，使得阵痛期过去，又开始有利可图，加上沿海地区电力短缺，未来的装机需求可期。

3、预计“十四五”期间海风将实现年均新装机10GW，Q4类似这两个项目招标，22年广东3-4GW有补贴海风项目装机，全国有望达到6GW，因此未来需求不会下降。平价也会带来大兆瓦和大基地开发来降成本，单体400MW的项目整体报价低于280MW规模的项目。若海风单位建设成本降至1.1万元/KW，在3200小时下可以实现0.33/KWh，项目内部收益率能达到8.8%。因为一般目前成本多数预测区间在1.1万元-1.3万元/KW，因此IRR在8%-8.8%内。

4、相关公司：风电故事大概在海风平价后走中国风机出口，相关标的有逐步兑现的情况存在，建议关注调整到位的大兆瓦产品以及海外供货能力强的龙头。相比直驱路线，半直驱路线海装、明阳、东气的成本优势高。东方电缆：海底电缆环节竞争格局优异，不过股价处于抬升中投资需谨慎。以及各个海风整机以及零部件头部公司。

（部分资料来自长江证券、海通证券、中金证券研报、网络公开资料）