PEG指标是用公司的市盈率除以盈利增长速度,是从市盈率衍生出来的一个比率。

       PEG指标是Jim Slater 发明的一个股票估值指标，是在PE估值的基础上发展起来的，让弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。当时他在选股的时候，就是选那些市盈率较低，同时他们的增长速度又是比较高的公司。这些公司有一个典型特点，就是PEG会非常低，用PEG 指标选股的好处就是将市盈率和公司业绩成长性对比起来看，其中的关键是要在公司的业绩做出准确的预期。

       那么这边有一个不成文的规定，就是说PEG>1，就是高估，那PEG<1，就相对低谷，那小于0.5就是非常低估，这样诸如此类的逻辑。所以这个东西它是告诉你，估值高的东西，他理论上他应该匹配较高的增速才可以，就是说你一个100倍的估值，应该有一个100倍的增速。那么这样的情况下，这个PEG 它就等于1，就等于这个100除以这个100%的增速。

       在这种逻辑下，你们会看到经常有各种研报、有各种消息面也好，就说这个行业的PEG增速怎么怎么样，低于多少多少，那么就是用这种方式来弄出来的。但是我要给大家说一个特别有意思的现象，就是这个市场所有的这些东西都是人为发明出来的。比如说某某某人发明了某某某理论，那这个理论是用来告诉大家，然后形成所谓的共识的。因为你必须要有一个规则去判定他到底怎么样？所以我们的市场它本身就建立在规则之上。总之，逻辑这些东西它最终因为市场而去定义。

       在这种情况下，我们今天来计算一下，比如说贵州茅台，这东西的PEG是多少？我们用它的市盈率，比如说42.85的动态除以它的净利润增速，那我们假设全年的净利润增速也就是10.17，那我们看到茅台的PEG =42.85/10.17=4.21，其实非常非常高。那这时候你怎么办呢？你不是说这些东西等于1才合理嘛，小于1还低估嘛，大于1就不合理嘛？那为什么茅台的PEG这么高呢，这时候就有了说法，这个说法就是茅台它护城河非常深，他盈利非常稳定，未来如果产能更加释放，他的盈利业绩会怎么怎么怎么样，这就是PEG用不对的地方。

        那有些票的PEG它又非常非常高，甚至达到几十倍，甚至上百倍。那这样的企业它就一定不能投资吗？那你错了，它可以投资。为什么呢？因为可能在未来的某个拐点，由于行业的变化，它就发生了变化。

       那么就像我们前年看到的疫情对吧？口罩突然稀缺，产能跟不上，然后产能大量释放，人人都去买口罩，就导致了我们看到的大牛股—振德医疗。那最终又由于市盈率、业绩增速不匹配，那导致现在虽然看起来估值非常低，但是PEG 跟不上，这种情况下，它未来就不怎么样。

       我们来算一下正德医疗21年3月份的PEG 等于多少？那我们就按照静态市盈率3.28，那增速是195，非常高，对吧？在这种情况下。我们来算他的PEG只有0.016。它高吗？它非常低，但是它能投资吗？它不能了，为什么呢？因为预期未来的口罩的销量不会这么爆炸，未来的业绩增速，它不可能再上去了。去年的一季度，疫情还没有爆炸，深圳爆炸的是在二月之后过完年开始，这时候振德医疗的销量它并没有跟上，当时的口罩销量并没有跟上，所以我们会看到今年的二季度，它的同比增速就会下滑的非常明显，就成了所谓的负增长。那这时候它的PEG就变成负的了。

       所以这东西就是预期未来的情况，那我们炒股呢，不管怎么样，你都应该去预期未来会牛逼。而真正当业绩已经充分释放之后，那这个时候它是完全没有投资价值的。所以看起来PEG 非常低的东西，最终赚不到钱，就是这个核心因素了。

       那这就是我们今天要讲的PEG，所以大家以后看到这个指标，你只需要知道就行了。

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