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纪要｜锂行业专家交流电话会纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-07-06 00:11:30

一、会议纪要

0704

1、最近一年锂盐价格变化梳理
几个阶段：1）去年6月底之前锂盐产品见底，7、8月价格上升，但幅度不大，处于超跌反弹的阶段，国内矿石和盐湖企业全面亏损。2）趋势性上涨从10月中旬的5万每吨开始，背后的逻辑是供不应求，主要是磷酸铁锂需求旺盛，前几年国内建了很多工厂，但磷酸铁锂产能释放不超过40%，有60%闲置，原因是终端需求不旺盛。3）从去年10月份开始，一个是储能电站的需求较大，正极材料高镍8系少部分的622用氢氧化锂，其他都用的碳酸锂，还有比亚迪的刀片电池，对磷酸铁锂电池的生产制造工艺的优化，对磷酸铁锂的需求比较大，所以磷酸铁锂价格在3、4月份涨到8万。
5月底有一点回调。回调的逻辑：去年10月趋势性的上涨是需求端旺盛，但供给端受自然环境制约，恰好到冬季，国内盐湖虽然解决了冬季生产的问题，但冬天的产能减少了30%，盐湖5月底是生产旺季，所以碳酸锂价格5月底小幅度回调。
2、碳酸锂和氢氧化锂结构性问题
整体上，锂盐以前是小众行业，主要是新能源行业拉动了起来，国内盐湖处于全年的增长期，对市场供给是有力的，但还是没有形成供大于求，仍然是紧平衡的状态。
现在碳酸锂价格是8万7，略微下调，氢氧化锂5月份上涨加快，需求端包括欧美高端电动汽车放量，高镍三元特斯拉为代表，带动对氢氧化锂的消费需求。供给端高镍用氢氧化锂，将来高镍是主流，国内氢氧化锂工厂基本上都是用锂辉石，但资源端不一定跟得上，国内80%以上锂辉石都是进口。
供给增量有限，基本上只有泰利森、银河等有确定产量，泰利森产量不是完全按照产能生产，银河比较灵活。氢氧化锂工厂实际产出很小，因为矿有限，所以氢氧化锂价格能涨到9万以上。

3、价格走势判断
未来市场价格看供需关系，需求端确定很旺盛，新能源车渗透率高，增长率30%。供给端除了盐湖也不能满足需求，盐湖扩产需要周期，氢氧化锂受上游矿产量的直接影响，未来价格是坚挺向好的。
个人判断，9月份碳酸锂价格上涨，同样氢氧化锂价格也上升；个人比较保守，到年底看碳酸锂价格上10万，氢氧化锂价格12万。明后年继续向好，仍然供不应求。
4、供给端扩产进度
矿的供给几个确定性的，Altura四季度复产，20万吨精矿一年，能做2.5万吨碳酸锂，增量其实不大，也要看它具体投产进度。澳洲的另外两个矿，alita没有计划；Wodgina雅宝目前也没有计划，这个矿就是给雅宝新的5万吨氢氧化锂项目的，要等项目出来才能重启。其他企业绝大部分都是在2023年下半年投产，投产的产出比较有限。

二、提问环节
1.Altura今年复产20万吨，客户是谁？
还没定，澳洲现在只有Altura计划四季度复产，但是供给谁一般在每年11，12月份商议。
2.非洲矿资源量很大，未来开发潜力？
非洲的矿种类最齐全，锂云母锂辉石都有，但是非洲开采设备欠缺，开发进度慢，都还处于规划阶段。包括赣锋马里的矿还处在开发前期，23、24年增量主要是澳洲的矿。
3.未来澳洲有没有新资源可以布局？
澳洲稍微好的矿已经很明确了，未来应该不会有新的，能发现新的也是偶发性的。国内企业要再布局澳洲资源端机会不大。
4.碳酸锂价格的涨价逻辑？
看供求关系，之前碳酸锂价格在每年的6、7、8月份会稍微疲软一点，原因一是国内盐湖在这个时候产量比冬季多，供给增加。二是3C电池在4季度需求旺盛。现在来看，供需逻辑是非常确定的，9月碳酸锂价格会上涨，碳酸锂和氢氧化锂价差基本不超过2万。
5.碳酸锂价格有没有最高点？
有的，锂盐价格太高会给中游的材料厂压力，但是供需的逻辑不会变。锂电池受到终端汽车的压力，压力传导至材料企业，材料企业压力传导至上游原材料。
6.锂盐占终端新能源车成本比例2%的估算逻辑？
锂电池成本占整车40%左右，锂电池有正负极材料隔膜电解液，正极材料成本占锂电池30%，碳酸锂成本占正极材料10%-20%，不同材料消耗锂盐的量不同，生产磷酸铁锂250:1，三元材料430:1。整体算下来锂盐成本占终端2%左右，终端对锂盐的价格不敏感。
7.永兴材料云母提锂的成本？原矿到锂云母到碳酸锂的量级？
按2021Q1财报，生产成本3.3万，这个是不包含四费的完全成本，包含了采矿、选矿、冶炼全流程的成本。不含税完全成本4.3-4.5万之间，含税的全部成本应该是4.8万左右，可以按一季度的利润产量测算出来。计算成本核心在选矿。
比例上，120万原矿生产20万锂云母精矿，然后是1：16、17的样子，对应碳酸锂1万吨出头的。

8.国内盐湖的潜力如何？未来增量多少？
国内盐湖近几年有明确的增量，今年2万吨左右，每个月超过2000吨，明年4万吨，实际3万吨。除了蓝科别的企业增量很小，因为老卤产量受限制。未来五年国内盐湖每年可靠增量10万吨到头。
9.南美盐湖的扩产落地情况？
南美盐湖最大的增量是SQM，计划今年8万吨锂盐产量，明年12万吨，后年18万吨。如果今年报表能够显示产量8万吨，明后年还是比较有希望做到预期值。
10.四川锂精矿的情况？
融捷甲基卡今年计划做到8万吨精矿，实际预计7万吨，二期计划明年建成投产，还有待观察，环评问题。川能李家沟今年估计出不了，公开信息说环评可能要推后。

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