再次强调钾肥：通胀+乌俄危机，确定性最强农化品种
趋势只神
中线波段的散户
2022-03-03 09:08:40
3月2日，欧盟轮值主席国法国表示，欧盟通过了对白俄罗斯进行新一轮制裁，其中尤其针对钾肥。白俄罗斯目前仍通过乌克兰向欧盟出口钾肥，此次制裁可能将此前未被列入制裁的含量也包含在内。
白俄罗斯最严制裁可能来临，钾肥难以独善其身。去年6月欧盟制裁白俄罗斯，涉及商品品种较少，此次欧盟以“白俄罗斯协助俄罗斯入侵乌克兰为由”，将采取更严厉的制裁措施，包括禁止烟草、木材、钾肥、水泥、钢铁等商品出口以及将白俄罗斯银行剔除SWIFT系统的金融打击。其中钾肥尤其提到要填补之前禁令漏洞。此前6月欧盟制裁涉及钾肥含量仅占白俄罗斯出口量的20%，若此次制裁范围扩大至全含量，白俄罗斯1000万吨钾肥供应恐成问题。根据IFA全球钾肥贸易路线，白俄罗斯钾肥出口覆盖中国、东南亚、北美南美以及欧盟地区，出口量占全球供给1/5，若最严制裁落地，钾肥将出现全球性供给问题。另外俄罗斯钾肥年出口量同样超过1000万吨，目前俄罗斯已被剔除SWIFT系统，钾肥作为全球贸易性产品恐难以独善其身。
通胀叠加乌俄局势紧张推动农产品价格暴涨，钾肥为确定性最强农资品种。乌俄局势紧张推动原油价格大涨，全球性的通胀压力再增强，美联储3月加息几成定局。农产品价格一方面受通胀推动，一方面在“欧洲粮仓”运输不畅的刺激下持续创新高。2022年农产品种植收益有望高位再延续，同时农作物种植面积有望再提升。此前钾肥深度报告中我们已经详细阐述，钾肥为农产品收益提升周期中，需求弹性最大的化肥品种。故我们对2022年全球钾肥的需求增速保持乐观。
目前盐湖股份受保供政策引导，出厂价缓慢上移，但利润弹性明显，21年减值计提充分，判断22Q1业绩超市场预期；市场价上涨步伐更快，最新港口价已接近4700元，市场价4500元，已充分体现钾肥紧缺；国际市场停止报价，我们认为是价格暴涨前夕，亚钾国际市场主要布局东南亚，且若重组继续推进，兼具量价弹性，故我们当前重申推荐盐湖股份，亚钾国际。
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亚钾国际
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盐湖股份
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