预测1H21盈利同比增长126.41%~146.78%

　　公司发布2021年半年度业绩预增公告:预计2021年上半年实现归母净利润22.42~24.43亿元，同比增加126.41%到146.78%。二季度归母净利润达到12.01~14.02亿元，环比增长15.37%~34.68%，超出我们预期，我们认为主要受到高端产品出货占比提升和芯片涨价因素的影响。我们认为公司业务多点开花，未来业绩能够维持高增长，我们维持跑赢行业评级，上调目标价6%至360元。

　　关注要点

　　手机领域高端CIS加快推出，节奏领先同行。尽管二季度手机需求出现短期下滑，我们认为下半年有望恢复。我们看好公司手机领域的产品布局，凭借和台积电的深度合作以及高强度的研发投入，加快0.7微米及以下小像素面积高像素cIS产品的覆盖。公司于2021年5月领先索尼、三星推出全球首款0.61微米高端产品OV60A。我们看好2021-2022年公司新产品在安卓系中高端机型主摄领域的渗透率有较好的提升。

　　AR/VR、汽车CIS量价齐升，TDDI、功率模拟等产品保持高增长。我们认为公司在AR/VR领域有望随着大客户出货量的提升而保持高增长，在汽车CIS领域有望凭借产品竞争力在ADAS/无人驾驶带来的产品迭代需求下进一步扩大份额。我们认为TDDI、功率模拟等产品在短期的涨价贡献业绩之后，也将随着公司持续的研发投入扩大收入规模。

　　2020年下半年开始行业内CIS、TDDI及模拟产品等均有较高幅度的涨价，我们认为公司收入和净利润将受益，其中TDDI产品毛利率可能超过50%展望全年我们认为芯片缺货可能延续到2022年43，2021年公司毛利率有望提升至33.7%估值与建议

　　考虑到CIS涨价对业绩的拉动作用以及公司新产品推出节奏加快，我们分别上调2021年盈利预测17%至46.5亿元，上调2022年盈利预测7%至56.2亿元。公司当前股价对应2022年49.8倍PE637，我们维持公司跑赢行业评级,并上调目标价6%至360元，对应2022年55.7倍PE，较当前股价有12%的上涨空间。

　　风险

　　手机出货量不及预期19，客户导入不及预期。