一、2021年半年报经营信息：

    1、财务端：营业收入增长86.79%；净利润增长79.95%。公司两大类产品中，冷冻烘焙食品占营业收入比例为58.47%，收入同比增长103.38%；烘焙食品原材料占营业收入41.47%，收入同比增长67.63% 。

    2、渠道端：经销商超过1800家，直销客户超过380家。经销收入增长64.92%；直销收入增长158.98%。在直销模式下，公司在山姆、盒马等会员制商超下取得良好的成绩，商超类收入增长212.35%。

5、投资建设：三水生产基地建设部分，项目首期厂房及宿舍配套部分已封顶，奶油产线等已进入设备选型阶段；同时公司以自有资金投资建设三水第二厂区，优化升级水果制品产能。广州南沙生产基地部分，第二厂区全面投入运营，冷冻蛋糕、丹麦类牛角包、麻薯、饼类等产线快速完成布局投入，产能利用迅速达到满负荷状态；公司对第一厂区的挞皮、甜甜圈等产线进行产能优化升级，大大增强了对需求端的支持；公司子公司广州奥昆于2021年6月份完成招拍挂取得26,671平方米工业工地。公司的子公司浙江立高于华东地区取得了与浙江长兴生产基地同一辖区的137186㎡地块及地面建筑物。新地块取得后，公司将构建浙江长兴第二厂区。华北的河南卫辉生产基地完成了首期土建工程投入，相关的进口设备陆续达到厂区并安装调试。受7月份河南地区暴雨及洪灾的影响，厂区投产建设进度需要重新制定进度计划。并未因灾害造成重大损失。

二、股权激励：

2021年7月公司公布新一轮股权激励政策，拟向9名核心管理层授予限制性股票850万份，占总股本的5.02%，激励目标以2020年营收为基准，2021-2025年的营收累计增幅达40%/75%/118%/170%/240%。

三、券商观点摘要：

1、海通证券（9.27）：认为冷冻烘焙行业景气度较高，公司是行业龙头，随着募投项目产能不断释放，公司业绩有望继续保持高增长，对应股价合理价值区间133-152元。

2、国泰君安（9.6）：

（1）目标价152.02元；在冷冻烘焙行业高速成长的背景下，立高食品基于持续提升的管理效率，有望逐步拓宽产品/渠道/供应链壁垒，持续挤压竞品，取得超额收益，因此长期成长可期。

（2）到2025年冷冻烘焙行业规模有望达到328.4亿，5年CAGR为34%。一方面，量价齐升驱动下游烘焙大行业持续扩容，未来5年销售额CAGR有望达到10%；另一方面冷冻烘焙有效助力解决烘焙店产品标准化及经营成本高的问题+降低行业门槛创造新的供给渠道，渗透率有望持续提升。