总的来说,我们认为今年的?紧信用?与2018年有着明显区别,当前时点我们对市场不悲观。从流动性和基本面组合看,A股目前不具备由牛转熊的条件。从市场特征看,教育?双减?等一系列政策出台后中概股暴跌,是检验市场脆弱度和承接力的一个测试,A股没有类似18年作无限悲观预期延展,而是如我们预期快速企稳,指数下半年底部大概率已经过去。