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1、公司主要做电极箔,国内唯一能做车载型,下游电极客户江海股份已经进入宁德时代储能供应链,全球前十电容器企业均为海星客户,国内龙头
2、参与起草《铝电解电容器用电极箔》国家标准。下游光伏和新能源爆发,供需失衡,新增产能极少,客户导入需要2年时间,产品建成需要2年时间,几乎没有新竞争者入局
3、Q3净利润,毛利率,现金流,几个财务数据全部创了历史新高,这是在原材料涨价的情况下,不仅覆盖了成本端,利润还同比翻倍。Q3业绩变动的主要原因,主要是供需紧张下电极箔价格上调,季度毛利率处历史最高水平。电极箔的下游铝电解电容器已在10月开启新一轮调价,刚刚调价不久,三季度利润还没有体现出来。电容器行业平均涨价幅度10-20%,这也就打开了上游涨价的天花板
4、盈利测算:今年前三季度的利润为:2781万,5303万,6856万;下游率铝电容因为紧缺已经涨价,叠加上游原材料价格下降,合理估计在正常水平下公司单季度利润提升25%,则四季度业绩预估为8750万。
以此线性推断,2022年2023年利润为5.25亿、7.88亿(偏保守,不考虑产品持续涨价情况),对应PE仅为9倍,6倍
目前公司市值仅为60亿,作为国内铝箔龙头企业,保守给予30倍估值,则对应2022年市值为150亿,2023年市值为240亿,空间较大,建议重点关注。