龙头随手掏出百亿现金买理财，军工板块大额预付款持续
上
一路向北的龙头选手
2021-06-09 14:06:15
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①作为军工行业代表的航发动力公告了对117亿进行现金管理，高额的预付款预示着大单落地，行业迎来高增长，产业链上下游企业的现金流也有望大幅改善。②国盛证券预计，军工高景气度将随着Q2业绩释放，从近期产业链反馈看，主机厂Q2交付量会环比向上，上游配套厂商净利润预计持续高增长。③国盛证券指出，拥有技术与产品拓展能力从而获得长期成长空间的企业，估值有望扩张或维持，最看好的4大赛道请见文内。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】2021年6月8日晚间，军工行业龙头之一的航发动力公告了对117亿元进行现金管理。国盛证券指出，这117亿主要来自关联交易的大额预付款，大单落地预示着军工产业将迎来长周期高增长，产业链上下游企业的现金流也有望大幅改善。1、短期看，军工高景气度将随着Q2业绩释放国盛证券认为，我国军工产业已进入短期/3年订单与产能大幅增长，中期/7年装备体系升级重大发展机遇期。2021Q1军工上游电子、材料厂商业绩普遍大幅增长，下游主机厂商购买商品支付的现金也大幅增长，这表明军工上游的订单量已经大幅增长。但是Q1主机厂的营收尚未大幅增长，原因或是主机产品交付问题。目前4-5月产业链反馈情况来看，一方面，航发动力的公告预示着产业链预收款已落地；另一方面，Q2主机的交付量、营收会环比向上，大部分上游配套厂商的净利润将持续同比高增长，且维持环比向上的趋势。预计随着中报数据逐步披露，军工板块的景气度、业绩持续兑现将得到充分验证，板块上下游将迎来共振效应。2、远期看，军工产业具备长期成长性从我国十四五规划明确指出促进国防实力和经济实力同步提升，国盛证券预计军费占GDP至少应向美国看齐，因此我国军费增速或长期超GDP增速。1）照到本世纪中叶建成世界一流军队的发展目标，我国武器装备发展任重道远，装备补缺口也不会一蹴而就，军工产业长期成长确定性高。2）军工产业严格的准入壁垒，大部分军工企业可以获得高确定性的成长，行业壁垒带来好的竞争格局。3）业务发展可预测，军品计划性采购模式，以销定产的商业模式使得军工业务发展拥有高可预测性，且上下游均可以互相验证。3、军工已进入业绩兑现期，估值有望扩张的企业包括4大赛道
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