异动
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深夜爆文奉上,投资逻辑思考!
投资包袱斋
躺平的老司机
2020-12-23 23:14:42

今天白酒终于下来了。

这个下来指的是,从短线技术的角度看。所以如果是做波段的投资者,我觉得今天很好的止盈点了。

既然强调短线上的高点,那其实我认为从中长线的角度看,白酒行情算是人在中途。今天我站在机构的角度给大家分享一下自己对白酒的看法。

首先投资并不是一门经验学科,因为如果事事都按照以往的经验判断一个行业的顶部和底部,往往会有失偏颇的。就像这两年白酒的估值大约是40-50X,过去5-10年是多少呢?20-35X之间。也就是说,白酒在最近两年突破了过去经验最高值的50%的高度。最近两年也才从30x平均拉到了45X平均的高度。

所以,我们会问白酒的估值到底能到多少?远期行情还会不会继续?

机构最喜欢什么个股?业绩均衡增长、ROE高、毛利率高的个股。符合这样条件的个股经常出现在医药、家电、必选消费品领域。在A股逐渐放大成交的背景下,这样的个股估值是多少呢?大约在80-120x之间。是的,非常高。难道机构不怕死吗?还真不怕。

第一个原因:过去5年以来,A股市场始终是个增量市场,而且未来10年基本也是一直维持增量的。增量的背景下,各行各业本身就允许高估值,更别说这其中最优秀的部分。

第二个原因:不仅市场是增量的,对这些个股而言,资金也是增量入场的。这个是因为,我国的经济发展速度太快,以至于很多行业跟不上这个速度,就变成了周期行业,所以前几年的明显股,这两年可能就不行了。在这个背景下,增量资金只会选择拥抱价值,哪怕确实高估一点,但总是很安全的。

那我们的白酒行业过去十年是什么情况?过去两年又是什么情况?过去10年,我国的GDP均速基本是10%的水平,主力军主要靠基建、地产等大宗消费。而经济本身又是具有周期属性的,例如08-12发展快,12-15发展慢等。在这个背景下,与基建等大宗消费相关联的白酒也是周期属性。因此在15年之前,白酒的估值都是按照周期行业定位的,大约是20x。

排除掉2015-2016年的牛熊市,17年之后我国经济政策是什么?变成了供给侧改革。从那个时候起,我国的经济转向了高质量发展阶段,摆脱大宗消费的影响。与大宗消费强相关的白酒行业,此时为了自救,大幅度提高商品售价,经济差,我就涨价,经济好,我就放量。在这个量价关系的配合下,奇怪的事情发生了,白酒不再是周期行业个股了,反而和上面那些个股具有了一样的属性。机构在18年发现了这个事情,并在19年完成了确认,在20年达成了共识。于是我们看到过去两年白酒便开始了拉估值的这个过程。

很显然,白酒现在40-50x的估值,相比于动辄上百倍的医药酱油什么的,还是很低估的品种。

所以,我判断,白酒最终估值目标是60-70x左右,至少在未来半年内,依然是最有竞争力的板块之一,茅台价格最终会突破2500元/股。

好嘛,但斌2号。

接下来再来说说光伏吧。

首先,光伏和新能源车一样,是能源革命的一个分支。区别在于,新能源车是能源的应用产品,光伏属于基础能源。这个差距本身决定了光伏是一个估值小于新能源车,弹性小于新能源车的板块。

所以,我们投资光伏板块,自然要以弹性为优,要不然就容易买了个寂寞,十个八个点的忒没意思。

然后看看光伏的各分支:

隆基股份:硅片、组件;

通威股份:硅料、电池;

晶澳科技:组件;

福斯特:胶膜;

福莱特:玻璃;

阳关电源:储能、逆变器;

帝科股份:银浆;

爱康科技:新技术方向;

OK。再来看光伏的投资逻辑,从弹性的可以分成以下几个角度:

(1)占有率要不断提升,说明有成长性;

(2)现在还是低估的;

(3)受益于新技术的发展;

第一条,排除隆基股份和福斯特;

第二条:排除爱康科技;

第三条:排除帝科股份;

还剩下了,通威股份、阳光电源、晶澳科技、福莱特。

通威比较稳定,受益于大方向的发展,50%的增长;

阳光电源有个储能业务,这是个bug,100%增长;

晶澳科技一体化组件上下游,也是个bug,明年估值35x;

福莱特,玻璃紧缺导致涨价,明年疯狂扩产,明年估值35x;

优选阳光电源所在的逆变器+储能赛道,其次是晶澳科技这种一体化组件企业。

所以对应的弹性个股,也就选出来了,例如逆变器的锦浪科技、一体化组件的东方日升。



11点了,就写到这里吧,如果你觉得有用就点个关注+赞哦,如果互动多的话,接下来就写一篇关于军工行业的投资逻辑梳理,绝对有黄金哦。要不然我就小圈子分享喽。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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锦浪科技
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晶澳科技
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东方日升
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阳光电源
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  • 只看TA
    2020-12-23 23:46
    大硅片个股如天合光能,上机数控这些怎样呢?也符合新技术成长快吧,看券商最近在推。另外爱康科技现在绝对价格还低吧,怎么第二条就排除了?
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    于2020-12-23 23:48:03更新
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  • 只看TA
    2020-12-24 14:47
    福莱特光伏玻璃有未来吗?
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    于2020-12-24 14:55:09更新
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  • 只看TA
    2020-12-24 13:29
    白酒应该是不会下来,还是报团,有财富效应
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  • 只看TA
    2020-12-23 23:29
    这个bug的意思是优点?
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    于2020-12-23 23:33:15更新
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  • 只看TA
    2020-12-23 23:27
    有道理,逻辑性好强啊。补充下逆变器还有固德威
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    于2020-12-23 23:33:37更新
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  • 后韭
    只买龙头的散户
    只看TA
    2020-12-23 23:23
    我够意思不
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    于2020-12-23 23:33:51更新
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  • 投资包袱斋
    躺平的老司机
    只看TA
    2020-12-28 20:44
    白酒分歧,抱团继续进行时。
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  • 只看TA
    2020-12-28 08:53
    呃呃呃
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  • 只看TA
    2020-12-27 10:05
    谢谢
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  • 飞飞鱼
    超短低吸
    只看TA
    2020-12-26 23:51
    好文,才看到
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