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机械制造产业链不可或缺的工具
价值逻辑说上午12:04

高端刀具能提高机床切削速度，降低生产成
本，机床切肖速度每提高15%~20%，制造成本能降低10%~15%

中国机床工具工业协会工具分会秘书长查国兵称，现代高效刀具常被称为高端数控刀具，随着我国高效刀具的快速发展，目前国产化的高效刀具已经批量进入汽车、航空航天、模具等各领域产品性能也接近或达到国际先进水平。
6:刀具行业下游应用领场
1072 衣业机城.2.407

*通用机械11.10%

·医疗酒机.420
..2.420



刀具是机械制造产业链不可或缺的工具，直接影响产品加工质量优劣和加工效率高低。切削刀具大约占整个机械加工流程90%加工量，但刀具消费在产品成本结构中占比很低，在机械零件成本中仅占3%，但是其作用很大，直接
影响加工件的质量销量。

9高效刀具提高加工效率的效果

高效刀具

非高转刀日

#工作时间/时

据统计显示高端刀具能提高机床切削速度，降低生产成本机床切削速度每提高
15%~20%，制造成本能降低10%~15%，刀具虽小，但在制造业中作用却非常关键
高壁垒
刀具产业链壁垒高体现在，一个原材料，硬质合金原料钨资源回收技术尚不成熟粘合剂钻资源依赖进口;第二个制造工艺，刀具工艺细节把控难度高，需要多年的技术和经验积累;第三客户渠道刀具制造厂商需要与下游保持深度交流，根据下游加工条件制造效率最佳的刀具，因此客户往往不会轻易更换刀具品牌

产业化壁垒高，一个是研发，刀具的核心技术和产品研发投入时间长，代表性的国际巨头肯纳金属用了9年时间才将新产品的研发周期缩短至75个月;其次，研发平台和生产线的投资规模大，特别是生产工艺设备，需要购买价格不菲的进口设备，这也导致了刀具企业在短期阶段收益见效慢。
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大市场
刀具行业有宽阔的下游应用市场广泛应用于汽车、通用机械、模具、工程机械、航空航天等制造业。
15全球切削刀具消费额(亿美元)

700
320
10
20l6 301 2018 2019 2020 2022E
华权精宝相股说明名，能产业研完院 OYReen
全球刀具市场规模在300~400亿美元，欧美、日韩刀具龙头企业已占据国际领先地位。国内刀具市场规模在400亿元左右，整体增速平稳，基本上是低端国产刀具和中高端进口刀具的二元分化局面，而且约1/3刀具需要依赖进

21刀元分化
国次低 国外府 中国刀
端刀具 端刀】 具市场

图23:中国进口刀具消费占总消费比重
38 37.18%37.174
37
374
35.90

3
344
2012 301 301 3015 3016 3017 3018 2019 303

一方面随着我国制造业转型升级，高端刀具消费仍然存在很大提升空间，一般国外发达国家刀具消费占比成本为3%~4%，我国目前仅1%;另一方面，在高端刀具领域，国内刀具厂商持续研发投入，已经开始逐步实现部分产品的进口替代，近几年随着部分刀具企业进入资本市场，行业有望借助资本力量，加速突围

相关标的:
化锐精密: 公司核心 车加工精应
率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期占据国内中高端市场。
欧科亿:目前是国内锯齿刀片生产规模最大的企业，将业务延伸至数控刀片制造领域，现已发展成为国产数控刀片的主要制造商之一

中钨高新:PCB用精密微型钻头、刀具和特殊精密刀具等产品市占率全球第一，旗下株洲钻石是国内最大刀具供应商。

旗滨集团
短期来看，浮法玻璃行业高景气度有望持续下半年旺季来临，预计价格仍有向上弹性，旗滨集团作为浮法玻璃龙头，有望继续享受量价齐升，业绩具有较大弹性。同时公司积极向下游深加工领域延伸，电子玻璃、药用玻璃、光伏玻璃有望打造业绩新增长点，具备较高成长性
中信证券:给予2021年13倍PE，对应目标价25.00元
太阳纸业
产能稳步释放保障业绩增长
木浆价格虽有所回落，但仍处于历史相对高位，公司自有浆线充分受益。箱板纸价格稳步上行，禁废令下公司手握海外废纸浆及箱板纸产线高档箱板纸领域竞争优势凸显。考虑到溶解浆景气度持续性较强，箱板纸价上行，华创上调公司盈利预测
华创证券: 日标价为21元
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