近日，公司在十天内连续发布公告，有三款自主研发的候选药物的临床试验申请获受理，分别为FGFR4抑制剂BPI-43487, 四代EGFR抑制剂BPI-361175以及PI3Kα抑制剂BPI-21668。随着在研品种逐渐进入临床阶段，公司的in-house研发能力进一步得到了验证。

FGF19/FGFR4信号通路的变异在肝细胞癌（HCC）中约占20%，BPI-43487为FGFR4的共价非可逆抑制剂，对FGFR4有很强的结合能力，同时具有良好的体内代谢性质，目前国内外尚无同靶点药物上市。

EGFR C797S突变是鳃EGFR抑制剂使用后继发耐药的重要突变之一，BPI-361175在体内外生物学活性试验中，能有效抑制携带EGFR C797S突变肿瘤细胞的增殖并在相关移植瘤模型上展现抗肿瘤作用，国内外尚无选择性针对C797S突变的药物上市。

编码PI3Kα的基因PIK3CA突变是肿瘤发生中最常见的突变（约40％的HR阳性/HER2阴性乳腺癌患者会发生PIK3CA基因突变），这使PI3Kα成为药物研发领域关注的热点。BPI-21668是一种强效、高选择性的PI3Kα抑制剂，拟用于PIK3CA基因突变的晚期实体瘤。

随着全国各省市医保目录落地持续推进，与差异化地学术推广，埃克替尼有望持续放量，恩沙替尼的销售也将进一步提升公司业绩，随着在研重磅品种逐步推进，临床前研究能力的加强，未来空间广阔，我们看好公司的中长期发展，预计公司2020-2022年扣除非经常性损益后的EPS为0.83元、1.08元、1.25元，对应12月23日收盘价PE分别为125.7、96.6、83.5倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期