(1)新博雅
2020 年 9 月 30 日,高特佳与华润医药签署了协议。华润医药拟现金收购高特佳持有的博雅生物6933.20万股股份(持股比例为16%);并拟现金认购博雅生物向其发行的8666.50万股股份。交易预期作价约53.58亿元。其中增发31.43元、27亿,收购38元,26亿。高特佳剩余股权委托给华润托管。
之后高特佳退出博雅生物管理层,丹霞生物改名博雅广东并托管给博雅生物并偿还争议预付款。经过一系列股权转让,苏州德莱已经成为高特佳的第一大股东和实际控制人,并出资化解了高特佳债务危机,目前大局已定,转让给华润基本是板上钉钉的事。双方也共同公告了尽全力推动股权转让、浆站换证、资产处理等一系列操作安排,各方面都表现出了极大地诚意。近期海南浆站新建和韶关浆站换证也是其中重要的工作成果。
(2)产品齐全 资源丰富
在血液制品领域,按照功能结构的不同主要分为白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等三大类产品。博雅生物不仅是国内少数覆盖全部三类产品的企业,也是国内白蛋白、静注人免疫球蛋白规格最全的生产企业之一。
博雅生物目前拥有 13 个单采血浆站(含新批的海南屯昌站),全年采集原料血浆约350吨,至 2023 年采浆量预计超过 600 吨。对于新浆站的拓展,博雅生物一直在积极布局,在符合条件的区域申请新设,预计至十四五末浆站总数不低于 20 个,采浆量力争突破 800 吨。
丹霞生物拥有 25 个站点,其中 17 个单采血浆站,是目前血液制品单体企业浆站数量最多的企业,目前年采浆500吨。后续一旦丹霞生物相关审批得以解决,博雅生物有望跻身千吨浆量梯队,实现国内血液制品千吨浆企业格局“由4变5”
博雅生物还是国内为数不多的拥有新建浆站资格的企业。海南屯昌浆站近期亦获批新设,预计下半年开始 采浆。浆站覆盖人口达现有浆站平均水平,年化采浆量有望超 30 万吨。
(3)估值洼地
目前行业老大天坛生物,主营业务血液制品,2019年2019年财报显示,在全国拥有51家浆站,全年采集血浆超1700吨,前四大是华兰生物(SZ002007)700亿、天坛生物(SH600161)450亿、上海莱士(SZ002007)500亿和泰邦生物。新博雅有望成为第5家千吨规模的公司,其技术实力、资源储备和管理水平都不弱于这四家,市值低估,有望坐三(300亿)望五(500亿)