对应今年PE不到15倍,明年PE不到10倍的超高速成长新能源标的
公司为国内重型卡车、工程车等商用车LNG供气系统的生产商,主要从事车载LNG供气系统的研发、生产和销售。此外,公司已启动对氢能源相关项目的研发,目前对液氢供气系统及液氢储罐进行技术储备,两者之间技术相关性强,技术和行业地位有望传承,行业认可度高。
受益于LNG渗透率持续提升,过去几年业绩高增。相比柴油重卡,LNG日常使用具有更好的经济性,下半年实施的国六标准将会加大LNG的经济性优势。LNG渗透率提升具有内在的经济性逻辑,过去几年持续提升,2021年渗透率12%,预计2-3年有望提升至40%。
行业地位上公司目前市场占有率第一,20年份额30%左右,21年有望提升至40%-50%。公司竞争优势显著,自动化产线全行业唯一,技术积累方面优势明显。通过产业调研,公司产品质量、服务响应和服务质量,在业内评价远好于同行。从毛利率指标来看显著优于同行,行业毛利率一般23%,公司近38%。
财务角度过往业绩增长、财务指标优异。2018-2020年归母利润分别为0.42/1.2/2.2亿,过往两年ROE近50%,毛利率38%,净利率17%,财务指标优秀。
盈利预测:预计21/22年归母净利3/6亿,对应PE 14、7倍,强烈建议买入。