SHFE夜盘铝价收于15420元/吨，再创新高，据测算行业平均利润超2000元/吨，已超越2017年供改盈利高点，我们认为与2017年供改相比，此轮铝行情或将更波澜壮阔：①17年供改铝价由供给驱动（更确认的说供改情绪驱动），最高点约17250元/吨，来去匆匆，回落甚快，且当时原材料端价格上涨极快，氧化铝高点价格近3800元/吨，阳极价格近4200元/吨，铝盈利高光持续时间较短，7月到10月仅3个月时间行业便从高光陷入至暗；②而此轮行情铝价由消费驱动，高利润刺激下供给确实在起量，但库存一直处于极低水平，侧面验证国内消费极强，再考虑到1-10月国内铝材出口下滑明显（出口约占铝消费的10%），若海外需求快速恢复，那本已不弱的铝消费有望锦上添花，铝价目前15420元/吨，基本面及情绪驱动下触及17年高点并非没有可能，而从成本端而言，氧化铝及阳极价格与17年相去甚远，受限于供需格局，两者价格持续弱势，氧化铝目前价格2300元/吨（较17年下滑1500），阳极3200（较17年下滑1000），仅从成本端考虑目前吨铝成本较17年供改情绪高点低约3500元/吨，而铝价高点相差不足2000元/吨，此轮行情盈利情况及持续时间已完全超越17年供改！ 

往后看海外消费恢复，库存低位延续、氧化铝低价持续，盈利高位有望继续，整个铝板块有望超预期，不一样的“铝”途，不是供改胜似供改，维持铝板块增持评级。中铝、云铝、神火。