招商研报摘要:
公司今日公告,股东达晨财信和天津达晨拟向北京京东世纪贸易有限公司(简称“京东”)转让5.02%股份,同时公司拟以64.56元/股的价格向特定对象京东发行不超过827.81万股,募资不超过5.3亿元,用于成都维尚生产基地建设项目以及补充流动资金。
评论:
1、引入京东战投,数字化、供应链多方赋能
京东集团作为中国领先的技术驱动型电商,将与尚品宅配在品牌、流量、供应链、技术研发等方面建立全面战略合作关系,强强联合共同助力家居家装产业升级。合作内容包括线上引流获客及线下门店运营合作、中央厨房式供应链及物流合作、数字化BIM整装业务扩张及搭建平台化基础能力、工装项目合作、金融合作、共建MCN业务等六个方面。具体而言,此次京东入股尚品宅配集团,一方面将充分调动行业战略性资源支持公司现有业务拓展;另一方面,双方也将开展“京东品牌+尚品宅配旗下品牌”双品牌联合营销,打造基于尚品宅配BIM整装数字化系统,以及京东强大的物流仓配体系的高效、精准、敏捷的供应链体系。
2、整装布局业务领先,2021年全面推进
公司自2018年推出HOMKOO整装云平台以来,持续赋能家装行业,打造家装行业互赢共生的新业态,截至2020年底,整装云会员数超过3000家,HOMKOO整装云收入(含家具配套)约4.67亿元,同比增长35%。同时,公司持续加强大数据、人工智能、科技大基建和整装新品研发投入,2020年广州、佛山、成都三地圣诞鸟整装交付1968户,自营整装渠道收入(含家具配套)约3.45亿元,同比增长约25%。2021年,公司将依托“看着BIM做装修”战略定位,全面推进整装,为客户打造一套全新的全屋整装解决方案。
3、看好信息化家居企业崛起,维持“强烈推荐-A”评级
近年公司在整装业务持续发力的同时,继续深耕渠道市场,通过五大模块打造自营城市新标杆,并将进一步向加盟商复制赋能,帮助加盟渠道转型整装,全面提升加盟渠道竞争力。推出股权激励计划彰显发展信心,预计公司2021~2022年归母净利分别为5.5亿元、6.3亿元,同比分别增长446%、14%,目前股价对应2021年PE为30x,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:整装业务扩张低于预期、加盟渠道优化不及预期。