同样锂电池、风能等新能源一样的道理!!!!!
春节后反弹是兑现的,先涨起来的是稳增长,
景气成长继续调整,分化是非常极端的。
景气成长板块已逐渐出现绝望性价以短期高性价比),
而景气成长在2020-21大部分时候,
都是远离短期高性价比区域的,
赚钱效应品有有效收缩。
所以,景气成长能调整到当前的状态。
一定有明确的成因,重点总结三点:
当前美联储2022年加息6次已成大概率,
加息7次的概率也已不容忽视。
虽然如此密售急促的加息节奉会真的兑现。
但短期总有更紧的预期发酵是客观事实,
一周10年期美债收益率上破2%,
全球高估值资产承压。在这个过程中,
敢于押注紧缩预期已充分的投资者越来越少,
市场对海外不确定性的认识也愈发客观。
市场回归存量博弈+稳增长低估值逻辑未到破坏时,风格挤压犹在。
景气科技在交易结构上消化矛盾的过程种波动较大比较痛苦,
但为了长期的胜利,就必须要忍受短期的波动。
计算机和传媒,市场关注度高,但业绩确定性偏低,
行业层面的改善尚无明确线索。
国防军工,年报验证出现扰动,客观上阻碍了有效的一季报预期形成。
新能车和新能源,供给释放景气分化是一致预期,但具体分化的格局,
目前尚未形成一致预期。
同时,在全产业链大幅超配的情况下,
景气分化意味着有一部分持仓中短期缺乏基本面支撑,
需要调仓或减仓,这会压制整个板块的中短期表现。
明确了成因,如何做展望?
看短期,科技成长性价比已明显改善,
超跌反弹不需要解决所有问题,
可能在“很博弈的时点”出现。
但如果中期问题不解决,
可能只是弱反弹。
超跌反弹的发生,
行情从调整阶段进入磨底阶段。
看中期,科技股中级别反弹可能需要满足两个条件:
1)美联储紧缩兑现,紧缩预期的演绎边界明确。
2)科技成长景气分化的线索明确,结构性机会是有效反弹的起点。
有了展望,如何应对?
科技成长超跌反弹随时发生,
但参与难度确实不小。
对于已经换仓稳增长低估值的机构来说,短期可能不会把仓位大幅调回科技。
对于坚守科技持合的机构,短期也确实不是再换合稳增长的好时机。
稳增长上涨的逻辑还未突破“躁动逻辑”的范畴,
3月前还有机会,但暂时无法外推更远。
这种情况下,稳增长、低估值、顺周期投资,对后来者可能仍是很不友好的。
考虑冲击成本,马一换仓最终也未必有利可图。
当前,市场可能会逐步进入到一个僵持期,
科技成长快速调整阶段可能很快过去,
但应该还有一个磨底的阶段。
历史上,景气科技大部分时间是远离高性价比区域的,
而一旦多重利空叠加,进入了高性价比区域,
就往往有一个钝化段。
历史经验,这一次可能也适用。
这种情况下,应该把更多精力用在备战中级别机会上。
调整过程中,市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻,
但研究上,却应该勇干看得更长。
哪些行22H2供需格局,
盈利能力有望車新改善,
哪些行21年差22年好,
这些问题都偏前瞻,
想清禁这些问题,
有助干在风险偏好恢复,
市场上涨有弹性的阶段选对结构,
而这些问题在我们日常的跟踪点评中已有答案,
继续看好结构性景气,困境反转,
低估稳增长的光伏中下游主线龙头、新能源基建双龙头、炼化大龙头、换申设备龙头,动力电池二线龙头等,尤其注意结合去年年报预告情况以及今年一季度调研情况,光伏主线龙头去年年报甩完包袱今年一季报超预期的可能性大。