先导智能

公司公告9月21日至今，本部及子公司泰坦客户合计中标宁德时代及其子公司锂电设备约32.28亿元（不含税），今年接单情况超预期。大客户扩产加速，全年订单将超预期。2017-2019年公司对宁德收入6.2、4.7、 18.1亿元，占营收28.3%、 12.1%、 38.7%。此次中标32.28亿元，叠加前三季度订单，宁德全年订单有望超50亿元，设备需求显著增加。宁德目前产能约85GWh，预计2022年扩产至250GWh以上，未来2年有超过160GWh扩产需求，估计此次订单对应70GWh产能， 后续空间仍大。

新一轮电池扩产周期开启，一二线电池企业同步扩产。 2020年以来，国家车企层面新能源布局及销量规划逐步明确，预计2020-25年全球新能源汽车销量CAGR40%以上。 行业确定性加强、 电池配套再平衡、传统车企巨头入场， 刺激一、二线电池企业同步激进扩产。 预计2020/21年全球产能投建需求188/253GWh，对应设备投资 489/632亿元，同比增长64%/29%，公司作为全球锂电设备龙头企业将直接受益。

设备技术平台化，新领域业务进展顺利。公司在原有电容、光伏、锂电设备基础上，设立3C、汽车产线、物流、燃料电池事业部。 将设备技术和经验优势拓展应用到更多领域，有望继续扩张营收规模并强化研发管理的规模优势。 目前新业务进展顺利，预计今年营收将超17亿元。

关注锂电设备龙头的新一轮成长。未来2年是电池配套关系再平衡的关键期，一、二线电池企业同步激进扩产。公司有望凭借技术实力和规模优势在技术快速变革的设备领域实现强者恒强的正循环，公司通过股权关系深度绑定宁德大客户，配套率和单GWh设备价值量有望继续提升。预计2020-22年公司EPS分别为1.07/2.17/2.53元。