关注原因:短线，电子产品需求变旺PCB厂商提价意愿强烈，近日北上资金跑路，昨日所说的美国8.2投资禁令即将生效，村龙是否是外资拉高出货不得而知。在这种情况下，PCB概念的多只个股顶住了压力，很少炸板。逆势见真龙，这与背后的北向资金低配和价值低估密不可分。
1、上涨因素解析。
(1)细观此次轮动，是科技线的炒作。从5G基建，到稀缺国产替代卓胜微、韦爵爷等，到材料PCB等，后面可能往自主可控软件之类方向(例如今日中望软件)，再往后应用端也会热起来，物联网是5G的终极诉求，下半年炒科技可能性很大，AR/VR可能是5G最先落地的应用场景分支。市场大跌我认为是消费、汽车资金的获利了解，外资平日百亿买入也没见影响多大，因此与外资关系不大。
(2)近期以中兴通讯为代表的5G通信行业和Miniled的消费电子行业异动，这些都是涉及到PCB的下游应用行业，可见下半年需求能见度高，可以拉动覆铜板及PCB出货增长。
(3)新能源车行情火爆，车载PCB、CCL使得行业景气度高，可以看作是补涨挖掘。
(4)万物互联，通信模组是物联网行业的铲子，通信模组的上游芯片(占成本的82%)、PCB(占6%)。
2、印制电路板(PCB)概念科普：指在绝缘基材上，按预定设计形成点间连接导线及印制元件的印制板。PCB的构成主要是绝缘基材和导体两种材料，在电子设备中起到支撑、互连部分电路元件的作用，在计算机、通讯和消费电子等领域被广泛应用。PCB根据材质、层数、用途分作不同种类：按材质可分为有机材质板和无机材质板；按结构分为刚性板、挠性板和钢挠结合板；按层数分为单面板、多面板和多层板；按用途分为民用印刷板、工业用印刷板、军用印刷板。覆铜板(CCL)是PCB制造的上游核心材料，是将电子玻纤布或其它增强材料浸以树脂，一面或双面覆以铜箔并经热压而制成的一种板状材料。它约占PCB生产本成的20%～40%，与PCB具有较强的相互依存关系，科普到此为止。
3、首先上游材料上游覆铜板环节，自去年下半年以来覆铜板受上游三大主材推动和需求回暖拉动，价格持续上涨，龙头公司二季度的4-6月份累计上调报价10%以上，目前不同企业售价在200-240元/平米，接近历史高点位置。因此预计相关公司Q2业绩将继续环比提升有望创历史新高。展望后续，三季度传统旺季到来，行业景气度将维持，但随着上游原材料压力的减小，以及覆铜板新产能的释放，叠加需求端补库存效应的下降，覆铜板价格上行趋势延续性仍待观察。
4、PCB多层板：通信方面。板块需求下半年有望回暖，苹果链旺季再临。通信高多层板当前时点两大下游市场发生积极变化：1）5G
方面，最近招标落地，虽然700M 终端PCB 价格有限，但有望提升产能利用率，跟踪调研显示当前无线/有线侧订单处于回暖状态；2）数通方面，服务器出货量从疫情之后开始复苏，企业级资本开支逐步恢复，且英特尔芯片平台切换逐步推进，拉动高速PCB和CCL升级，在需求复苏、季度增速加快的背景下，下半年有望迎来更好表现。5G通信基站组成附下表：
5、消费电子和汽车方面。苹果、三星、华为陆续研发新品，大客户将对供应链注入最新增长活力，Miniled板订单也有望大幅增长。随着汽车行业景气度提升，电动化、智能化趋势带动PCB量价齐升，叠加行业汽车板产能逐步释放，未来汽车板业务占比有望大幅提高，因篇幅有限，可能明日详写汽车PCB。附车载PCB公司占比图，目前只能找到2019年的。
6、IC载板景气度高，国产替代进程加快。近年来由于半导体产业链缺货涨价持续，载板行业同样有前期扩产不足、而需求跟随制程升级持续提升的现象，21年1-5月台湾载板行业月度营收增速为44%/20%/23%/35%/31%，行业景气度高企。BT载板方面，受苹果、高通、联发科等客户对手机应用处理器(AP)、内存、SiP和AiP模块应用订单的拉动，载板厂商均准备在今年下半年开始更大规模的量产，但欣兴电子台湾北部的工厂遭到火灾破坏，需要到2022年才能恢复生产，因此全年BT基板仍将供不应求，截至目前BT基板制造商已将报价提高5-15%，目前订单能见度已可看到11 月份。ABF载板方面，市场开始启动签订长约模式，一些供应商与客户敲定2023 年的产能合约。长线来看，当前国内企业占总市场份额低于5%、且大部分集中于低端市场，考虑仅存储类载板市场就可占载板总市场的20-30%，随着下游长存长鑫导入，国内深南电路兴森科技放量可期，此外内资企业也有望逐步进入占比更高的高端载板市场，近期深南对FC-BGA等的扩产进度就超越市场预期。
相关公司：
沪电股份、深南电路：通信方面市场对Q2业绩同比压力有所预期，下半年服务器业务有望率先回暖，5G有望得到边际改善。
大族激光：通信PCB/HDI/IC载板业务不断突破的PCB设备。
世运电路：汽车PCB特斯拉业务高增长。
奥士康、胜宏科技：行业顺周期复苏，储备产能逐步释放。
鹏鼎控股、东山精密：消费电子类份额有望持续提升。
生益科技：CCL价格持续上涨、中报同比大增且消费类HDI 基材、汽车板基材、高速基材、IC 载板基材等高端产品不断取得突破。
（部分资料来自西部证券、招商证券研报）
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