招商证券：猪价已明显企稳、并试探性反弹，持续性反弹或自5月开
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一路向北的龙头选手
2021-04-28 15:18:53
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①由于疫情催化的生猪抛售明显缓解、前期猪价已跌至自供仔猪育肥的成本线，而今年国内的猪肉供应仍然偏紧，农户/猪场的挺价意愿更趋坚定，近期猪价已明显企稳、并试探性反弹。②预计猪价的持续性反弹或自5月开始启动：1)冬季北方疫情的恶化导致仔猪死亡率提升，或冲击今年6月至8月的肥猪供给；2)历史数据显示，5月至8月的猪价多环比上涨。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】1、猪价反弹可期，龙头布局窗口或至。由于疫情催化的生猪抛售明显缓解、前期猪价已跌至自供仔猪育肥的成本线，而今年国内的猪肉供应仍然偏紧，农户/猪场的挺价意愿更趋坚定，近期猪价已明显企稳、并试探性反弹。预计猪价的持续性反弹或自5月开始启动：1)冬季北方疫情的恶化导致仔猪死亡率提升，或冲击今年6月至8月的肥猪供给；2)历史数据显示，5月至8月的猪价多环比上涨。2、养殖成本分化，把握优质龙头。生猪养殖行业正处在规模化、集中度快速提升的黄金期，龙头多在高速放量。20Q4和21Q1，TOP10上市猪企的销量增幅多在1倍以上。但是，仅少数企业凭借优秀的成本管控从而实现了以量补价、盈利逆势增长。而疫情的反复、玉米等饲料原料的涨价或加剧养殖成本的分化。3、饲料高景气饲料工业协会统计，21Q1全国猪料同比增长76%，增速刷历史新高。除基数的影响外，工业化率提升、料肉比的下降、母猪的高补高淘均是猪料销量高增、且增速高于生猪存栏恢复幅度的原因。
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