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【华为】运营商、消费者业务下滑，企业业务逆势增长

事件：8月6日盘后，华为公布2021年上半年经营业绩，上半年实现营收3204亿元，同比下降29%，净利润313.99亿元，同比下降24.8%。其中，运营商业务收入1369亿元，同比下降14.2%；消费者业务收入1357亿元，同比下降46.9%；企业业务收入429亿元，同比增长18.2%。
一、受到美国持续打压，华为运营商业务收入同比下降14.2%，被动让出部分通讯设备市场份额；近期5G三期招标逐渐开启，中兴通讯、紫光Gu份等核心厂商将受益。

华为运营商业务主要向电信运营商提供通信设备及解决方案等，该业务在2021年上半年实现营收1369亿元，同比下降14.2%。

一方面，美国以国家安全、信息安全为由，竭力联合其盟友打压华为，限制甚至禁止在通讯基建中使用华为的设备，使得华为在欧洲、南美、日本、澳洲等海外地区业务拓展困难重重。另一方面，华为芯片采购受到美国的直接封锁，各类硬件产品出货量受限，被迫出让部分市场份额。

近日，国内各大电信运营商密集发布5G网络基建相关招标公告。

7月29日，中国移动发布2021-2022年高端路由器和高端交换机集采中标公示，采购金额约49.5亿元。其中，在多个包标中华为份额仍为第一，但在12T路由器方面中兴通讯、新华三取得突破并分别获得14%、29%的份额，4.8T高端交换机方面新华三、锐捷分别获得70％、30％的份额。

7月16日，中国移动、中国广电700M共建共享5G基站招标结果公布。本批招标拟建700M宏基站约48万站，预计将在2021-2022年期间建成，华为、中兴通讯、诺基亚、大唐电信、爱立信中标份额分别约为60%、31%、4%、3%、2%，其中中兴通讯中标份额较2020年中国移动5G二期招标的28.7%提升2.3个百分点。

随着华为芯片受限让出部分市场份额，通信市场竞争格局改善，ICT设备商的毛利率也将有所提升。从5G 700M基站招标结果来看，华为和中兴700M基站单价分别为7.98万元和7.96万元，接近最高限价的8万元。在中国移动SPN招标和交换机及高端路由器采购中，设备单价均有不同程度的上涨。

目前国内正处于5G基站平稳建设期，5G基站单年建设量有望稳中有升，对5G设备的需求持续强劲。因此在华为份额让出的情况下，中兴通讯作为国内第二大5G设备供应商受益明显，紫光Gu份、星网锐捷、新易盛、烽火通信等交换机、路由器、光通信设备、光模块及基站核心供应商的市场份额也有望提升。

「价值投研」在7月14日《【中兴通讯】产品“量价”齐升，业绩重回高增长》、7月19日《【5G】招标逐渐开启，竞争格局改善》等文章中，已对上述逻辑进行了详细梳理。
二、华为5G芯片采购受限并剥离荣耀品牌，导致消费者业务同比下降46.9%；重点发力鸿蒙系统，有望构建物联网时代的全新生态体系。

华为消费者业务主要包括手机、可穿戴设备、家庭终端等，该业务在2021年上半年实现营收1357亿元，同比大幅下降46.9%。

由于美国的严厉打压，2020年9月之后华为芯片采购变得极其困难，尤其是5G芯片目前仍然完全无法采购，因此以手机为核心的消费者业务极速下滑。

一方面，华为在芯片困境下被迫于2020年11月将旗下手机品牌“荣耀”业务整体出售，2021年华为消费者业务中不再包含“荣耀”业务，大大减少了华为消费者业务的体量。「价值投研」在1月7日《【消费电子】新荣耀将发布第一款手机》一文中，详细解读了华为剥离荣耀背后的逻辑。

另一方面，由于无法采购5G芯片，华为高端手机业务发展也受到了严峻挑战。尽管华为在2020年9月美国对其芯片采购禁令生效前已大量采购各类芯片，但这些芯片数量远远不足以支撑华为高端手机业务持续快速发展。7月29日，华为发布最新旗舰手机新品P50系列，该系列手机被迫完全使用4G芯片，或许意味着华为5G芯片库存已极其有限。华为高端手机发展受阻，也进一步影响了其消费者业务收入。

在硬件路径发展困难重重的背景下，华为大力发展软件生态寻求破局，尤其是成功发布鸿蒙系统2.0，正式将国产自主可控的操作系统打通移动生态中最核心的手机一环，意味着华为在消费者业务领域找到了关键突破口。

在智能终端领域，虽然智能手表、智能电视、车机等loT设备已经出现多年，但生态发展非常缓慢，最核心的因素是操作系统的高度碎片化，目前绝大部分应用生态都是基于智能手机平台。而鸿蒙系统的核心设计理念就是一套系统打通所有IoT设备，实现真正的万物互联。

2019年，华为提出1+8+N战略，其中“1”代表手机， 是核心；“8”代表PC、平板、智慧屏、音箱、眼镜、手表、车机、耳机；“N"则涵盖移动办公、智能家居、运动健康、影音娱乐、智慧出行五大场景的各类外围智能硬件。2020年5月，鸿蒙系统正式向手机开放，意味着鸿蒙已成功打通1+8+N中的核心领域，形成生态闭环。

7月29日，华为披露，目前鸿蒙系统用户数量已超过4000万，鸿蒙生态开发者数量已突破120万，已有超过300家应用伙伴加入到鸿蒙生态。鸿蒙系统借助庞大的用户设备数量，以及对IoT设备强大的融合能力，将有望逐渐构建物联网时代全新的生态系统。

「Gu帮研究院」、「价值投研」已在4月22日《【鸿蒙】即将向手机端开放》、5月30日《【华为】6月2日将召开鸿蒙操作系统及新品发布会》等系列文章中详细解读了鸿蒙系统的意义和产业逻辑。
三、华为云业务持续快速增长，验证了云计算和服务器行业高景气；华为x86服务器业务或受影响，国内服务器领军厂商紫光Gu份和浪潮信息有望受益。

华为企业业务2021年上半年营收同比增长18.2%，主要来自华为云业务持续快速增长。企业业务的增长，主要受益于国内5G行业应用、政企数字化转型升级等因素驱动，同时也说明华为尽管在基础硬件层面业务受阻，但在软件业务领域持续发力。未来，华为整体企业业务在鲲鹏/昇腾生态合作以及华为云的拉动下，有望保持快速增长。

8月5日，有消息称华为服务器产品线将被苏州国资委接盘。由于英特尔芯片的供应出现问题，华为x86服务器无法继续生产，但华为还将保留采用自研鲲鹏芯片的服务器业务。不过华为内部接近服务器业务人士表示，华为不会放弃服务器业务，但由于生产受阻，即便可以基于英特尔x86架构设计芯片，也没有办法进行生产，业务依旧受到影响。

虽然华为相关人士澄清，但华为没有直接表态。如果未来华为x86服务器业务仍然受到影响，市场份额有望集中，其他服务器核心公司有望受益。2020年，华为x86服务器出货金额位列全球第五，前四家服务器厂商为戴尔、惠普、浪潮和联想，国产厂商新华三（紫光Gu份子公司）出货金额位列第七。

此次华为有意出售x86服务器业务的传闻，进一步加强了「价值投研」在7月19日《【5G】上游在服务器市场驱动下回暖》、7月27日《【紫光Gu份】受益于华为芯片受限带来的行业格局改善》等文章的判断：受益于行业需求回暖和竞争格局改善，服务器厂商浪潮信息、交换机/路由器厂商紫光Gu份和星网锐捷等有望迎来市场份额和毛利率的双重提升。
小结：8月6日盘后，华为公布2021年上半年经营业绩，上半年运营商、消费者业务收入分别同比下滑14.2%、46.9%，企业业务收入逆势同比增长18.2%。在美国对华为实施的芯片采购打压下，华为运营商、消费者、服务器等业务都受到明显影响，对于国内通讯设备、服务器供应商而言，行业格局有所改善，中兴通讯、紫光Gu份、浪潮信息等厂商有望受益。

四、相关个Gu

【中兴通讯000063】公司是全球第五大、国内第二大通讯设备供应商，在芯片、数据库、无线、核心网、承载、终端和行业应用等方面具备领先的技术、产品和方案。

7月9日，公司发布业绩预告，预计2021年上半年实现净利润38.0-43.0亿元，同比增长104.6%-131.5%，对应二季度净利润为16.2-21.2亿元，同比增长50.2%-96.7%。

【紫光Gu份000938】主要为云计算、大数据、人工智能、5G和物联网在行业智能应用提供技术领先的计算、网络、存储和安全等软硬件产品，子公司新华三在国内企业网设备市场份额位居第二。

【浪潮信息000977】服务器出货量以及销售量全球第三，市场地位稳固，在AI服务器方面以16.4%的市占率保持全球第一位置，在新兴领域占据绝对优势。根据公司2021年中报预告，上半年实现归母净利润约7.9亿元，同比增长95%。

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