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金信诺怎么看

韭八

坐过山车的散户

2021-09-03 18:13:10

1、金信诺传统赛道是射频电缆细分领域多年的龙头，2015年股价最高达105元（复权49.9元），市值近300亿。受市场5G通讯市场增速下降、行业竞争激烈且公司多元投资布局建设影响，公司近几年利润与市值大幅缩水。2021年是通讯电缆光缆行业近几年的最低谷，5G通讯主赛道已经开始复苏，待电信回归A股，有望带动新一轮建设高潮。5G通讯业务目前营收占比约50%以上，营业额近20亿（近三年平均），公司产品属于行业中高端的高利润产品，未来公司此板块营业额和利润有望随行业反转得到一定增长，对照行业目前平均估值应为40亿，但未来重回高速增长可期。

2、PCB业务将爆发：2015年后公司开始布局PCB行业，相关投入和所占比逐年增加。目前金信诺在5G天线PCB领域属于龙头位置，2020年起进军新能源车通讯模块和5G手机PCB，50亿投入打造的信丰PCB项目一期16亿已经完成并业务饱满，二期建设计划今年下半年完工，产能将从60万平米扩大到160万平米。PCB业务目前营收占比约23%，营业额5亿，未来预期营收达到10亿以上。不考虑未来增长，按目前行业平均值估值（如四会富仕300852）应该达到40亿以上，如下半年二期产能达产，公司PCB板块占比上升，估值还将翻倍。

3、军工防务上升周期：武器装备放量建设是一个明确的产业发展趋势，公司国防军工部分营收占比在10%以上，预期未来还将有高速增长。此部分对应军工行业平均（如航天电器002025）估值应为20亿，且属于估值快速上升周期。

4、子公司增厚收益：前段时间生产碳酸铁锂材料的子公司被挖掘迎来了一定涨幅。根据公司过往业绩与今年价格、景气度大升结合，未来会带来大幅投资收益。但这块去年营业额只有1亿多、营收占比5%，如今年能有200%以上的增幅，可能带来10至20亿的估值提升。同时，7月公司参股公司万邦微电子拟将28%的股权做价2亿转让给2家基金公司，此次转让，可缓解近期公司主营发展的资金需求，且转让后公司仍持股20%，如未来参股公司上市，也将带来可观投资收益。

综合分析：公司目前重点发展的4个板块，都属于未来将高速发展的上升周期。按四板块合理估值修复后是40+40（80）+20+10（20）=110至160亿。对应合理价格19至27.7元。这还不包括未来行业整体的估值上升和业绩超预期情况。近年公司受困于业绩低于预期，市值成为近7年最低点，但同时这也许就是公司长期投资的价值洼地。随着公司未来的战略布局完成、相信2021年将是公司PCB、军工、5G通讯和锂电发展的全速飞奔之年，也将是公司业绩反转之年！

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