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美国奶粉短缺事件点评

选对股买对时

中线波段的公社达人

2022-05-24 08:48:51

1、美国本次奶粉短缺原因：1）疫情造成供应链短缺，美国奶粉去年下半年就出现了2~8%的缺货率；2）今年2月雅培密歇根工厂因婴儿食用雅培奶粉出现细菌感染而停产调查。美国实现本土奶粉保护主义，98%奶粉自给自足，进口不到2%，而雅培美国奶粉市占率40%+，本次关停的密歇根工厂产量占雅培美国产量将近一半，估算直接导致美国奶粉供给量短期减少20%，进一步加剧美国奶粉短缺。美国奶粉短缺率从年初的10%攀升至5月中旬的40%+。

2、短期美国奶粉短缺事件对国产奶粉影响有限。面对奶粉紧缺局面，美国近期加大进口奶粉采购，将部分雅培、雀巢、达能等在欧洲工厂的奶粉通过空运运到美国；同时经过FDA调查无误后，雅培密歇根工厂已于上周快速复工。由于FDA对进口配方奶粉监管非常严格，国产奶粉如果想进口到美国，必须取得FDA审批，短期无法拿到FDA批文，所以美国奶粉短缺对国产奶粉出口增加利好有限。

3、本次雅培及美国奶粉事件一定程度利好中国市场的国产品牌趋势。一方面，雅培奶粉事件对外资奶粉在国内消费者形象或产生负面影响；另外一方面，美国奶粉短缺、外资奶粉品牌可能优先出口给美国，近期国内疫情拉长外资奶粉进入中国市场的报关周期等，一定程度有助于国产奶粉份额提升。

4、国内奶粉品牌渠道跟踪：伊利放量、飞鹤稳健，部分外资品牌下滑明显。2022Q1母婴及KA渠道收入跟踪，伊利奶粉销售+26%，市占率9.3%、同比+2.4Pcts；飞鹤销售-4%、市占率22.0%、同比+0.7Pct。部分外资品牌继续萎缩，雅培销售-36%，市占率1.9%、同比-0.8Pct；惠氏销售-20%、美赞臣-21%。电商数据反馈，奶粉在疫情期间需求刚性属性突出，4月线上奶粉销售实现双位数增长，表现好于液奶。

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