【主要参会人员】
董事长 曹仁贤
董事会秘书 解小勇

【核心要点】
出货：
逆变器：出货35GW，全球市场占有率27.5%。预计今年出货量50-60GW之间。
风能：出货16GW，全球市场占有率30%。
储能：出货0.8-1GW·H，全球市场占有率8%-10%。
今年销售目标方面，电站业务利润不变，光伏逆变器由40GW上调至50+GW，风电业务会下滑一些。

储能：
储能系统2020年Q1销售收入8600万元，2021年Q1销售收入是3.83亿元，同比增长350%。容量上，去年只有几十个GW·H出货，今年有365个MW·H出货。
面临两个问题。第一，原材料还在涨价，所以我们也锁定了一些订单，锁定了一些著名品牌的订单。第二，储能系统的bms芯片也非常紧张，我们近期已经解决了今年的芯片的问题。

电站业务：
去年面临2大问题：上半年疫情、下半年组件涨价，导致电站投资开发整体利润下滑30%+，发电电量也下滑。但在80亿电站开发投资的销售收入中，仍有将近五个亿的利润，基本完成年初目标。

市场策略：
采取立体营销措施，“双轮”驱动——大客户营销+渠道，2019年全球渠道发货占比18%，2020年达到24%。

现金流：
表现不佳，第一季度有很多账要去付，另外目前备货的战略非常重要，需要大量的囤积一些货和原料。最后，由于组件的高位，电站目前还比较被动的状态。

研发：
2020年研发投入约8亿，今年会加大研发投入，确保比例上升。研发人员1000+，占比40%。截止2020年底1600+项专利，其中600+项发明专利。

销售：
销售目标方面，电站业务利润不变，光伏逆变器由40GW上调至50+GW，风电业务会下滑一些。

海外市场：
08-09年开始海外业务，前7-8年亏损，后续得到回报，目前快速增长。全球部署基本完成，海外业务目前占比40%。装备业务的海外业务占比70%+，对利润贡献大。
去年开始累计出货量达154GW，客户分布150+国家。

芯片短缺：
半导体的材料芯片短缺，今年不会改善。但是作为头部企业，供应链有多元化的供应保障，同时也锁定了明后年与供应商合作伙伴的合作关系。

市场规模：
2020年光伏130GW、风电96GW和储能12GW·H，增长速度分别为15%、15%、50%+。

未来预期：
乐观的预计是2035年的光伏累计的全球装机2000GW左右，风电750GW，储能300GW，那么未来15年风光平均装机量接近159GW，储能每年达到20GW·H的装机量。有信心在今年实现300亿左右的收入情况下，通过5年的努力来争取实现翻番以上的收入规模。

【公司介绍】
一、基本情况
基本情况：97年成立，11年深交所上市，15年出货量全球第一，之后拓展多项任务。
主营业务包括五大板块：供电器业务、光伏电站业务、储能业务、风能业务、创新业务（含：风电业务、充电桩业务、制氢业务、水面光伏业务等）。
业务的内在逻辑：（1）基于电子技术——光伏逆变器、储能变流器、电动车控制器、风能变流器、风电变流器等；（2）基于客户协同效应——水面光伏业务、电站系统集成业务。
比较优势：
1.技术创新优势。始终坚持低成本创新战略，研发投入大。2020年研发投入约8亿，研发人员1000+，占比40%，截止2020年底1600+项专利，其中600+项发明专利。
2.国际化优势。08-09年开始海外业务，前7-8年亏损，后续得到回报，目前快速增长。全球部署基本完成，形成相对完善的销售、服务、生产、供应链的全球布局。海外业务目前占比40%。装备业务的海外业务占比70%+，对利润贡献大。
3.规模优势。2020年逆变器出货35GW，风能16GW，2020年底逆变器安装了超过154GW。大规模生产销售带来规模效应，制造费用、各项税率占比逐年降低。
4.采购供应量优势。是芯片、半导体等主要供应商的主要客户，有效保障供应链的安全。
5.品牌优势。积累时间长，客户资源、品牌影响在行业内首屈一指。

二、财务情况
1.2020年财务数据
营业收入由年初130亿提升至192亿，过去5年的CAGR34%。净利润由年初9亿提升至11.5亿，CAGR37%。每股收益由0.6元提升至1.34元，CAGR35%。
2019
2020
CAGR
营业收入
130亿
192亿
34%
净利润
9亿
11.5亿
37%
每股收益
0.6元/股
1.34元/股

2.2021Q1财务数据
2020Q1
2021Q1
同比增长
营业收入
18.5亿
33.5亿
81.2%
归属于上市公司的股东净利润
1.6亿
3.9亿
142%
每股收益
1.1元/股
2.7元/股
141%


三、业务情况
市场规模方面，2020年光伏130GW、风电96GW和储能12GW·H，增长速度分别为15%、15%、50%+。逆变器去年全球市场130GW，公司出货35GW，全球市场占有率27.5%。风电去年全球市场60GW，公司出货16GW，全球市场占有率30%。储能800兆瓦-1GW左右，全球市场占有率8%-10%。
战略方面，“风光储电氢“未来深度融合，形成市场协同、技术协同，构成大生态。以光伏逆变器、风电变流器，储能变流器、充电桩和电控、制氢设备作为核心硬件。
研发费用方面，去年研发费用8.1亿，比例略有下降；今年会加大研发投入，确保比例上升。
营销战略方面，采取立体营销措施，“双轮”驱动——大客户营销+渠道，2019年全球渠道发货占比18%，2020年达到24%。
国际市场方面，去年开始累计出货量达154GW，客户分布150+国家。产业集中度明显提升，单位成本下降，毛利率有所上升。
电站开发方面，去年面临2大问题：上半年疫情、下半年组件涨价，导致电站投资开发整体利润下滑30%+，发电电量也下滑。但在80亿电站开发投资的销售收入中，仍有将近五个亿的利润，基本完成年初目标。
氢能业务方面，利润减少。
电动汽车充电桩和电控业务方面，利润减少。去年电动汽车7.7万套，比19年2万套大幅增加，今年预计20多万套。
水面光伏，扭亏为盈。水面光伏设备2019年300多套，2020年400多套。
半导体方面，半导体的材料芯片短缺，今年不会改善。但是作为头部企业，供应链有多元化的供应保障，同时也锁定了明后年与供应商合作伙伴的合作关系。
现金流方面，表现不佳，第一季度有很多账要去付，另外目前备货的战略非常重要，需要大量的囤积一些货和原料。最后，由于组件的高位，电站目前还比较被动的状态。
今年销售目标方面，电站业务利润不变，光伏逆变器由40GW上调至50+GW，风电业务会下滑一些。
碳达峰方面，落地措施紧锣密鼓制定中，国家能源局前段时间征求意见，很快将会公布。
未来预期方面，乐观的预计是2035年的光伏累计的全球装机2000GW左右，风电750GW，储能300GW，那么未来15年风光平均装机量接近159GW，储能每年达到20gh·h的装机量。有信心在今年实现300亿左右的收入情况下，通过5年的努力来争取实现翻番以上的收入规模。


【问答环节】
提问1：储能业务Q1收入情况，未来两三年对储能的盈利预期？
回答：储能系统2020年Q1销售收入8600万元，2021年Q1销售收入是3.83亿元，同比增长350%。容量上，去年Q1只有几十个MW·H出货，今年有365个MW·H出货。
面临两个问题。第一，原材料还在涨价，所以我们也锁定了一些订单，锁定了一些著名品牌的订单。第二，储能系统的bms芯片也非常紧张，我们近期已经解决了今年的芯片的问题。

提问2：户用市场今年的拓展力度？
回答：户用逆变器去年接近20万台。今年预计超过40万台，争取50万台。

提问3：户用市场的增量市场如何达成？
回答：户用主要还是靠渠道的补缺补短。原来的渠道建设比较滞后，所以这一两年都在进行渠道建设方面的大的投入和培训，现在有将近100来个主要的渠道商。
核心是要做好品牌建设的工作，我们在澳大利亚是数一数二的品牌，欧洲的品牌建设工作也取得了非常大的进展。欧洲今年估计又将翻番的增长。

提问4：全年的话50~60GW出货的情况下，芯片是否已经锁定此目标？
回答：50个GW以上的出货量的芯片，这个是不成问题。发电站多为大功率的，对芯片的消耗没有那么大。

提问5：海外布局的未来情景展望？
回答：现在正在积极布局海外的第二个工厂，具体的地点还在选址。今年海外电站的节奏其实也是放慢了的，主要也是因为他们观望中国的组件的价格；国内电站的节奏是明显放慢了的，是因为大家都在观望。所以有价无市的情况是现在是有的，但是由于碳达峰、碳综合的要求以及央企的这些社会责任要求，所以我们认为有所放缓，但是估计Q3Q4的话这些活也都会干。

提问6：您觉得组件的价格、开发的成本，包括非技术成本是否还有下降空间？
回答：有没有什么下降的空间，我们就不好去判断。但是总的来说有一点，国内市场增持了以后，对上游也是不利的。但是我觉得明年的情况应该会好很多。

提问7：制氢产业化进度，什么时候产业化落地？
回答：我们每年将投下去7000万到一个亿的研发费用，用于研究制氢的电解设备以及制氢的各个方面的优化、效率的提升以及经济质量的提升。
我想5年之内制氢是不可能有效益的，但是现在还是要比较早的去布局。所以我们每年要坚持这么一个投入，要做到5年到10年来磨一剑这样。

提问8：Q1各业务量的出货量、收入、毛利率、净利润，然后拆分是怎样的？
回答：电站的收入是9亿，逆变器的收入是16.3亿。风电是2亿，储能是将近4亿，水面光伏是一个多亿，智能运维是3500万，其他的千把万，构成了33.5亿的收入。每一个细分的毛利率情况还不掌握。

提问9：Q1个逆变器的出货情况，包括海外和国内的一个具体的各自的占比情况？
回答：今年第一季度光伏逆变器的出货，我们是8GW，去年是4GW。去年Q1实际上只有1GW风电变流器的出货，今年有2GW出货。

提问10：展望一下今年风电总体的量的情况，包括我们今年有没有继续提升市占率的可能性？
回答：今年风电整体的装机量应该可能在35GW左右。今年的风电的装机量，我个人认为不会太好了。

提问11：.今年目标30%市占率达到后的后续市占率规划？
回答：我想我们自己冷静的思考，未来通过我们战略我们做到40%的市场占有率，我是有信心做的。

提问12：光伏业绩增加多少因为华为被迫离开市场？远看2-3年强的竞争对手是否会反弹？
回答：我们不评论竞争者的情况，这是第一。企业的核心竞争力是来自于自己的，而不是来自于敌人中的。我们自认为自己的核心竞争力就进一步加大研发投入，进一步开拓高端品牌形象，进一步耕耘。第二，未来二三年的竞争格局，我认为大的竞争格局没有大的变化，但是市场会向头部企业更加集中。欧美一些企业市场份额还会萎缩。

提问13：如何看待在美国、欧洲、其他海外的渠道部署？
回答：在美国市场，我们其实占了30%的左右，主要是工商业和大电站，户用美国市场上目前主要是被特斯拉和SolarEdge垄断的，但是互用的美国市场，我们也是有策略的，是跟着储能一起会进入美国市场。我们也在跟相关的有一些合作单位进行知识产权的分享和规避，使得在美国能够合规合法的去销售。这是目前在做的一个工作。
欧洲的市占率。我们分析如果今年25个GW的欧洲市场，我们今年的市占率应该会在欧洲市场的25%以上。

提问14：判断今年整个储能的装机量以及未来几年的平均量？
回答：我认为国内的这个储能市场增速放缓，全球的储能市场增速实际上复合的增长率应该是50%，我们的份额实际上是10%不到8%，但是我认为由于它的规模增速也是50%在增长，所以即使是市场占有率不变，跟着也是非常累的。
所以我们有一个长期的目标，占全球储能市场15~20%，但这个是非常困难做到的。今年估计能做到个10%，那也就算不错了。

提问15：电控业务如何定位，会做到什么水平？
回答：电控当然肯定是亏损，今年也还是亏损的，逐步在缩小亏损面，去年7万多台，今年目标是25万台。国际品牌的咱们进不去。我在想合资品牌的和国内一线品牌的今年争取要有突破。现在大部分在给五菱宏光进行配套，但是我们开拓其他客户的情况也还非常不错的。
第二个我们要把我们的电控延展到电子技术在电动车上的应用，这是我们今年开始发生了一个重大的变化。

提问16：今年50~60GW的结构，国内和国外比例大概是多少？然后户用、分布式和大型地面电站的比例分别是多少？
回答：按50GW去计算，容配比0.85，那么就是42g，国内估计也就是11-12个GW，剩下就是海外的。
户用在40万台以上，分布式还不确定。

提问17：客户目前对于逆变器的态度？
回答：户用目前没有存货，大功率的这些地面电站，国内的地面站都还没启动，所以大功率还是有竞争的。

提问18：现在的品牌溢价能到多少？
回答：比较早的品牌溢价就高，比如说澳大利亚,东南亚也还可以，中国也还可以。美国这也还可以，欧洲的溢价就差一些，因为我们这些友商们他们做的比较早。所以我们的品牌是在逐步的爬升的过程当中，但是我们卖的也比他们贵的。
比欧洲的友商价钱要低一些，比国内的友商我们价钱肯定要高个20%以上。

提问19：储能是一个感觉比较多层次的市场，未来会采取怎么样的一个竞争策略来和我们的竞争对手竞争，包括打造一个更好的品牌？
回答：一个首先本身竞争是多层次的，第二个产品是多层次产品质量是参差不齐的，第三个标准缺失等等各方面比较复杂。所以这个情况底下，我们是无电芯战略，明确是无电芯战略。第一，我们也没有专业技术力量去做电芯，也没有兴趣去投资这么大一个这么大一个事业，所以我们第一跟龙头企业合作，锁定一些量，同时一起系统进行优化，降低成本，提高可靠性，提高可利用率。利用我们对电力电子的理解，利用我们对电网的深入的了解，我我们做好我们的一站式服务解决方案。但同时我也坚持一点呢，尽管我们跟头部企业是绝对信任，我优先使用最龙头企业的典型，但是我也不排除使用其他合作伙伴。应该我说未来的格局其实还是合作大于竞争，核心的问题是提炼自己的真正的竞争力。

提问20：小型的户用的光伏的对你的需求非常旺盛，就没有存货了，这个原因是什么？
回答：国内的市场的旺盛是由于还有最后的三分钱的补贴，加上小型户用的系统，它也没有变压器，它也没有复杂的手续。所以货运系统实际上它是从单位网是成本来说，它确实是非常低的，加上我们国家的标准放松的比较宽，我们是定义成50KW以下都可以做成户用。所以每一家的户用平均功率都远大于欧洲的和美国的，欧洲的部分的功率是5个千瓦，美国的户用的平均功率是7个千瓦，咱们国家的户用的平均功率是15个千瓦，所以它有一定的规模效应，所以相对来说利润比相对于其他来要好一些，所以国内户用这个量比较大一些。

提问21：储能系统考虑到它储能成本是多少时，结合现在组件价格，结合现在光伏上网价格，光伏可以去挑战煤电？
回答：我们算了一下，在未来碳中和的过程当中，未来40年的过程当中，煤电平均一年在中国下降比例是1.5个百分点，它是一个漫长的变革的过程。这肯定是个温水煮蛤蟆的过程，就是逐步最后这个煤电就退出了。

提问22：我们也前段时间调研了一下，国内业主容配比上量的需求还是挺强的，也就是可能对于应变器的需求，有可能会超过组件的装机量。所以我不知道这一块您是怎么看？
回答：我们一般来说还是按1:1去考虑的是，因为容配比会乘以一个系数，但是由于还有一些存量的市场，还有一些渠道上的货，所以我们基本上近似国际上的市场是按1:1考虑，国内可能比如是60个GW的装机量，我们现在乘以0.9是比较合理的，大概是逆变器是在50多个GW。

提问23：只谈系统集成商提供储能产品的这种全球竞争力，就在海外的话会是一个什么样的发展？
回答：我想竞争力确实是非常强大，因为现在我们的锂电池产业链大部分企业都还是在中国嘛，主要归结于就是我们电动汽车的保有量增长幅度非常之快。
那么我们的低成本创新能力，实际上是我们储能系统应该要感谢我们电动车，是电动车的储能技术带动了我们储能的相关的技术，尽管循环次数有有有差别，但是还是有非常大的促进作用，所以中国这些企业在储能领域中，除非就是遭受到制裁，在如果公平竞争的情况之下，我觉得中国企业在海外的竞争力肯定是最强的