【招商电新-新能源8版】需求向好，关注电池组件



1、产业1/2月排产较强，上游供应链价格有所回升，海外需求景气度很高，另外，国内分布式全年超预期的可能性很大；



2、近几年，组件的长期价值正在逐步被认知，由于组件的opex压力、一体化模式演进、组件微创新加速，全球组件市占率出现急剧变革，前7家市占率从2019年的55%可能提升到2022年90%以上，这个格局将深刻影响上游各个环节；



3、组件是光伏行业的战略制高点，过去行业认为组件壁垒很低，其实除隆基之外，这个环节没什么新进入者，主要是因为不怎么赚钱，又很难做好，但由于组件掌握销售渠道，因此在光伏行业经历多次技术革命的过程中，有组件的企业都活了下来。目前来看，随着头部企业相继完成一体化，成本、规模、渠道、资金四大壁垒凸显，组件可能是光伏产业链中，为数不多壁垒在提升的环节；



4、光伏行业随着硅料供应链瓶颈下半年逐步破除，增长可能会更快一些，今年硅料企业业绩都仍然会坚强有力。在这个过程中，以topcon为代表的技术进步超预期发展，ibc、hit也有主流参与者在推动，可能是未来几年值得关注的方向。



5、光伏推荐：

一体化：隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能；

继续推荐：钧达股份、通威股份、大全、特变电工、中环、福斯特、海优、福莱特、中来，另外关注金刚线。

【行业观点】

风光大基地二期公布，外送成为主力#中信建投新能源



近日，发改委、能源局印发风电光伏基地第二批规划布局方案，提出到2030年，规划建设风光基地总装机约4.55亿千瓦。



#第二批风光大基地以外送为主 《方案》提出，“十四五”时期建设约2亿千瓦，包括外送1.5亿千瓦，自用约0.5亿千瓦；“十五五”时期建设约2.55亿千瓦，其中外送1.65亿千瓦、自用0.9亿千瓦。总共自用1.4亿千瓦、外送3.15亿千瓦，外送占比69%。



#现状外送通道难以满足外送需求 库布齐、乌兰布和、腾格里、巴丹吉林沙漠均位于内蒙古蒙西地区。上述地区现存外送通道较少，主要有蒙西~晋北~雄安~天津南、蒙西~晋中两条特高压交流线路，以及上海庙~临沂一条特高压直流线路，外送能力有限。



#考虑规划仍难以满足外送需求 目前较为明确的规划项目中，涉及蒙西地区的仅有蒙西~京津冀直流线路，可新增输送能力800万千瓦，面对新增3.15亿千瓦外送需求实为杯水车薪。即使考虑50%通过500kV交流线路外送，剩下50%充分发挥打捆火电、储能调节作用，每条线路搭配15GW风电、光伏，也需要新增10条左右特高压直流线路才能满足外送需求。



#特高压存在持续超预期可能 新一轮特高压线路将围绕大基地建设，且将以直流为主。目前特高压核准、开工均滞后于大基地规划。为了不影响大基地电力送出，我们认为“十四五”、“十五五”特高压工程存在持续超预期可能性。



#受益标的： 【国电南瑞】【许继电气】【派瑞股份】【时代电气（机械组覆盖）】