杭钢环保资产证券化有所突破 1、事件驱动：22年4月21日晚公告，公司收到证监会核发的向杭州钢铁集团发行1.52亿股购买资产并募集配套资金的批复，此次募集配套资金不超过8.2亿元。 2、收购控股股东资产。公司通过发行股份向控股股东杭钢集团购买其持有紫光环保62.95%的股权，交易作价约为9.1亿元。同时，还拟募集配套资金不超过8.2亿元用于投入桐庐县分水镇污水厂一二期清洁排放提标工程项目、桐庐县分水镇污水厂三期扩建工程项目、补充上市公司流动资金等多个项目。本次交易前公司已持有紫光环保35%的股权，重组完成后公司将直接持有紫光环保97.95%的股权。 3、紫光环保资产质量。紫光环保主营业务是污水处理及相关，同时还从事环保设备贸易等业务，已经运营的污水处理厂有29座，光浙江就23座。19年至21年Q3营业收入分别为4.8亿元、5.1亿元、6.3亿元，归母净利润分别为0.98亿元、1.07亿元、0.95亿元。数据显示，收入和净利润均在稳步增长，尤其是21年前三季度营收就已经超过了19年，但净利润却有所下滑，据了解，公司毛利率从19年的39.62%下降到了33.19%。此前21年4月30日评估紫光环保股权价值为14.5亿，本次62.95%股权几近平价，但比之前20年6月30日的评估价值15.5亿元有所减少。 4、菲达环保脱胎换骨。公司17年-18年两年归母净利润亏损，20年才撤销ST。公司主营燃煤电站烟气净化，也正积极向钢铁等行业烟气污染治理拓展。公司不仅在收购新资产也在出售资产，22年4月13日公司将所持有的织金菲达81.952%股权挂牌转让，此项目总投资3.05亿元，设计处理垃圾能力600吨/日。此举体现了公司决心向轻资产、高科技发展的理念，而收购紫光环保也有利于将上市公司打造为综合型的环保产业服务上市平台。 5、重组后对利润的影响。公司2021年归母净利润为5454.76万元，扣非净利润为亏损，紫光环保22年业绩承诺为1.2亿元净利润，并且后两年业绩承诺并无太大变化，表明公司成长性不强，但资产较为优质，预计公司每年的扣非净利润将扭亏为盈。 6、风险提示：批复自下发之日起12个月内有效，此资产重组谋划已久，工作推进不排除有其他因素干扰。 （部分资料来自中国钢铁新闻网、IPO日报）