[cp]【安信电新】正泰电器:蓝海行动加速推进,整县开发接力前行,维持重点推荐!
■公司是国内低压电器和户用光伏双龙头企业。随着下半年5G招标推进,建筑地产加速回暖,新能源领域装机环比加速,目前低压电器领域下游需求环比加速增长。近期,国家能源局发布整县分布式光伏开发政策,公司积极推进并分场景给出解决方案,光伏业务有望加速发展。
■公司持续构建渠道护城河,从2020Q3起开展蓝海行动,分步启动股份制合作区域销售总公司,并实现渠道扁平化管理和经销区域最大化覆盖;今年加速推进,进一步缩减渠道的层级,把核心经销商纳入正泰体系成为控股51%的子公司,全年目标60家,未来计划覆盖80%以上的经销商。直销方面,大客户业务持续开拓,从国内外延揽资深人才重构直销团队,给直销业务在人员配置和激励考核方面充分授权,在六大行业板块基础上细分60余个子行业,重点拓展头部客户。
■整县分布式开发排头兵。2020年,公司新增户用装机容量超1800MW,增长率超80%,户用光伏市占率蝉联第一,并已经建立成熟的户用商业模式;今年全年户用装机有望达到4GW。近期能源局整县分布式开发通知发布后,公司与国电投联合率先发布了《“中国零碳乡村”白皮书》,融入正泰“公司出设备、老百姓出屋顶”的合作开发模式,并给出了全场景、全系列、全服务、全公益四大举措。预计随着整县建设逐步铺开,公司户用光伏市占率有望再度提升。
风险提示:政策不及预期,下游需求不及预期等。