【天风电新】派能科技：合肥肥西县扩产10GWh公告-0510

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??事件

公司与肥西县人民政府在合肥市签订投资框架协议，公司拟使用自有资金或自筹资金，在合肥市肥西县建设10GWh锂电池研发制造基地项目，项目投资规模约50亿元。

项目将分两期建设（每期5GWh），一期计划2022年开工，2024年建成投产。

??已有产能梳理

按项目看：

1、上市前产能：电芯1GWh，储能系统1.15GWh，20年底已全部建成；

2、募投项目：公告理论产能为电芯4GWh、系统5GWh，产线效率提高使实际产能有望达到6GWh、6.85GWh，其中21年6月、21Q4分别投产1.5、0.5GWh；剩余产能（理论产能2GWh）22Q1开工，预计将在22Q3投产。

按年度看（有效产能）：

22年：预计电芯、系统产能分别为4、4.5GWh；

23年：预计电芯、系统产能分别为7、8GWh；

??投资建议

【看好能源危机+地缘冲突下，下游需求旺盛、对价格接受度提高】，我们对公司22-23年业绩测算的核心假设包括：22-23年出货量3.5、5.8GWh，出货均价1.55、1.50元/Wh，考虑公司21年底&22Q1存货收益预计22-23年单位净利0.15、0.2元/Wh。

预计公司22-23年归母净利润5.6、11.9亿元，对应当前估值49X、23X。

具体案头欢迎私信~

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欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳