🚀华阳集团：二季度净利润同比增长14%，新订单持续开拓【国信汽车】

[太阳]二季度净利润0.9亿元，同比增长14%。公司2022H1实现营收24.85亿元，同比增加21.21%，归母净利润1.63亿元，同比增加18.92%。拆单季度看，公司2022Q2实现主营收入12.85亿元，同比增加17.68%，环比增加7.13%；归母净利0.9亿元，同比上升14.44%，环比增加35.33%。分产品看，公司2022H1汽车电子营收16.03亿元，同比+19.08%，毛利率20.80%，同比+0.09pct；精密压铸营收6.08亿元，同比+42.08%，毛利率25.64%，同比-2.06pct。在疫情导致部分新项目延迟量产的背景下，随着前期导入新项目逐步放量，汽车电子及精密压铸营收均实现增长。问界M5、问界M7、长安CS75plus等优质车型配套产品的陆续量产，带动公司汽车电子业务持续增长。

[太阳]二季度净利率环比提升，费用率管控到位。2022H1毛利率21.5%，同比+0.1pct,净利率为6.6%，同比持平，拆单季度看，2022Q2毛利率21.07%，环比-0.91pct，净利率7.35%，环比+1.53pct，主要原因系公司Q2强费用管控能力。费用率方面，2022Q2四费率为14.5%，环比-2.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.8%/3.0%/7.9%/-0.3%，环比分别变动-0.4/-0.5/-0.9/-0.4pct。2022Q2费用率环比下降，预计主要系规模化走量叠加管理改善带来。

[太阳]订单拓展成效显著，产品加速迭代升级，内外赋能合作共赢。客户维度，公司汽车电子业务新承接订单同比较大幅度增加，精密压铸业务新获得国内领先新能源汽车企业的高端精密零部件及新能源三电系统等多款产品定点，新承接的新能源车项目占比较大。产品维度，汽车电子业务方面，公司多项技术成果应用落地：智能座舱域控、数字声学系统、数字钥匙、APA 等产品将于下半年量产上市；双焦面 AR-HUD 产品取得重大技术突破并获得定点项目，斜投影 AR-HUD 产品已向市场推广，与华为合作的 LCoS AR-HUD 项目已投入开发；电子外后视镜已完成第二代产品预研；规划多个自动驾驶域控方案并陆续投入开发。精密压铸业务方面，公司实现新能源项目关键工艺技术突破，高精密高难度压铸项目增多。

[红包]投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。
Q2业绩稳健增长，考虑到公司订单开拓成效显著，智能座舱大单品有序量产，上调盈利预测，预计22/23/24年利润4.3/6.0/8.2亿（原22/23/23年预计4.3/5.7/7.5亿），对应PE为52/38/28x。