光威复材作为国内碳纤维行业第一家 A 股上市公司，致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产的高新技术，在控股子公司光晟后，公司完成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局，是目前国内碳纤维行业生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的龙头企业之一。

公司营收和净利润连续五年保持高增长，兑现行业高景气度。据Wind披露，近五年公司营收和归母净利润分别增长3.34倍和3.23倍，CAGR分别达35.22%和34.02%，营收和利润体量实现快速增长。2022H1公司营业收入13.14亿元，同比+2.42%，归母净利润5.06亿元，同比+16.48%，实现超预期增长。

需求空间：

碳纤维是新材料之王，军民并举前景广阔。军机方面，国产先进战机复材用量大幅提升，以歼20、运20和直20为代表的先进战机已经或者即将进入加速批量列装阶段，预计未来十年国内军用航空碳纤维市场规模将超过300亿元。 民机方面，国产大飞机研制进展顺利，C919复材质量占比将达到12%，预计未来五年国内商用飞机碳纤维规模约为230亿元。风电方面，大功率风机装机量大幅提升，碳纤维作为目前大尺寸叶片生产制造的理想材料，需求量有望大幅释放，预计2025年全球风电碳纤维市场规模将超过90亿元。汽车及轨交方面，节能环保方针的驱动下，轻量化已成为重要发展趋势，汽车及轨交用碳纤维市场有望加速发展。

公司经营业绩持续向好得益于下游航空航天、风电、新能源等领域需求旺盛，公司在手订单充足；同时募投项目投产并实现稳定生产，对应产品排产加速，业绩稳步提升。存货提升表明公司在手订单充足，公司正处于积极备产备货状态，产业高景气度凸显。

军民用航空市场需求+渗透率提升构筑企业第一成长曲线， CCF700G通过装机评审产品放量可期

按照政治局第二十二次会议内容，我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段，要加快突破关键核心技术，加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术，加快实施国防科技和武器装备重大战略工程，不断提高我军建设科技含量。十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期，预计进入十年景气扩张期，航空总装及其配套（含能够有效减重的新材料）将有望成为重点建设方向，公司碳纤维产品预计将伴随下游型号需求提升+渗透率提升实现快速放量； 商业航空亦有望在十五五期间实现重要突破，启动碳纤维在商业航空领域的新配套机遇。

军机持续上量且复材用量上升，拉动碳纤维需求。碳纤维复合材料相较于常规材料，可以使飞机减重20%-40%，克服金属材料容易出现疲劳和被腐蚀的缺点，增加飞机的耐用性，同时还可以降低飞机设计、制造成本。

大飞机国产替代势不可挡，碳纤维迎来更大需求。随着国产替代进程加速以及客机规模扩大，C919和CR929订单量有望持续增长，为碳纤维需求市场提供支撑。

8月26日公司发布公告，子公司拓展纤维研制的CCF700G碳纤维通过装机评审，具备了在航空装备上实现批量应用的条件。本次装机评审通过表明公司实现了终端客户的扩展，预计伴随着未来对应机型放量，公司业绩有望迎来新增长点。

公司积极布局新能源等民用市场，有效构筑公司成长第二曲线。

全球风电装机量与日俱增， 我国海上风电市场需求旺盛。中国海上风电增量占全球新增量的 80%，并且中国超越英国成为全球海上风电累计装机最多的国家。随着富风地区的风电装机量逐渐饱和，全球市场逐渐向低速风机和海上风机领域靠拢，风电装置逐渐向大型化、高功率发展。碳纤维为大型风机主要应用材料， 国产纤维迎来历史机遇。

当前主流的叶片为玻璃钢材质（GFRP），但随着低速风机和海上风机的不断发展，叶片长度的不断增加，部分结构使用碳纤维或碳纤/玻纤混合材料在综合成本上将更具优势。40米以上的风电叶片中关键结构如梁帽、主梁使用碳纤维复合材料具备双重优势：一方面降低叶片自重，从而降低成本；另一方面提高叶片抗疲劳性能，提高输出功率。

公司在原有风电碳梁业务基础上，碳纤维及织物业务深入布局新能源等领域，以 T700S级/T800S级产品为主，具体细分赛道聚焦于压力容器、建筑工程、热场、工业制造等方向。2021年，T700 级/T800S 级产品实现销售收入1.75亿元。其中包括气瓶和热场在内清洁能源领域成为最大的消费领域，贡献收入占比 44.38%。公司在新能源等民用领域的持续拓展，将有效补充公司未来业绩持续性，预计对应产品将伴随公司产能扩产实现快速放量。

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祝大家投资顺利！