【国君高端装备】机械行业周报摘要：新能源扩产密集落地，上游设备充分受益；风电海内外需求共振，利好零部件厂商。国君持续重点推荐五洲新春和万通智控。

原创 国君机械团队 国君高端装备 2022-09-19 07:48 发表于上海

风电设备：22H2 风电有望迎来抢装，推荐挖掘低估标的

本报告导读

关注光伏、风电设备核心技术企业，关注新能源设备新技术落地，自下而上寻找高成长，关注新能源车相关的PET铜箔、一体化压铸工艺与机器人等方向。

投资要点

▶  机械投资主线：（1）免税延期，新能源设备持续景气，建议关注新技术频落地的新能源设备企业。光伏设备：推荐标的迈为股份、奥特维、捷佳伟创，受益标的汉钟精机、亚玛顿。风电设备：推荐五洲新春、新强联、恒润股份。锂电设备：推荐先导智能、杭可科技、先惠技术等，受益标的东威科技、道森股份。（2）自下而上挖掘标的，受益标的应流股份（高端铸件龙头，两机业务和核电业务快速发展，主业复合增速40%）、万通智控（受益于欧洲/中国TP­MS后装市场有望快速增长，PPM协议传感器进入亚马逊、可口可乐车队，迎来爆发期）等。（3）机器代人进展提速，关注机器人上游核心零部件企业。（4）一体化压铸有望加速渗透，关注布局相关赛道的压铸设备供应商。

▶ 风电设备：海内外需求共振，利好零部件厂商。全球最大功率风电主轴承15日于洛阳下线，风机轴承国产化更进一步。1-8月风机招标约69GW/+79.5%，预计23年装机增速超50%。能源危机下欧洲风电加速普及，看好出海潜力大及抗通缩性较强的零部件厂商。推荐标的：五洲新春、新强联、恒润股份、力星股份、华伍股份；受益标的：东方电缆、大金重工、天顺风能、中际联合、日月股份。

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重点覆盖公司盈利预测及观点

1.1.  盈利预测与板块动态

本周组合：推荐五洲新春、华伍股份、先导智能、三一重工、恒立液压、至纯科技、苏试试验、亿嘉和，受益标的万通智控、应流股份、天顺风能、博实股份、汉钟精机、亚玛顿、联德股份等。

行业景气组合：推荐新强联、恒润股份、迈为股份、奥特维、铭利达、先导智能、绿的谐波，受益标的东方电缆、高测股份、东威科技、华海清科等。

长期组合：推荐先导智能、迈为股份、绿的谐波、三一重工、恒立液压、华测检测，受益标的东方电缆、怡合达、普源精电等。

1.2.  机械行业投资建议

机械投资主线：（1）新能源设备持续维持高景气度，建议挖掘低估标的。风电设备：推荐五洲新春、华伍股份、天顺风能，估值约25倍，未来3年CA­GR约30%。光伏设备：推荐汉钟精机、亚玛顿，汉钟精机半年报超预期，预计未来3年CA­GR约25%，估值约20倍；亚玛顿估值处于中位数水平，1.6mm光伏玻璃有望提升盈利能力。锂电设备：PET铜箔赛道有望加速，推荐先导智能、杭可科技、先惠技术等，受益标的：东威科技（PET铜箔设备急先锋）、道森股份。新能源设备核心标的调整到一定位置仍有参与价值，推荐东方电缆、恒润股份、新强联、迈为股份、奥特维、高测股份等。（2）机器代人进展提速，关注机器人上游核心零部件企业。推荐绿的谐波、亿嘉和，受益标的埃斯顿、禾川科技、双环传动、中大力德、秦川机床、英威腾。（3）一体化压铸工艺后面有望引领压铸技术进行新的变革，新技术出现设备先行，推荐伊之密，受益标的力劲科技等。

自下而上挖掘标的：推荐万通智控、应流股份等。万通智控：未来3年CA­GR约40%，估值27倍，主要是欧洲/中国TP­MS后装市场有望快速增长，PPM协议传感器进入亚马逊、可口可乐车队、迎来爆发期。应流股份：高端铸件龙头，两机业务和核电业务快速发展，主业复合增速40%，估值30倍。

机器人：工业机器人产量波动性变化，8月产量较7月略微回涨，环比增长8.06%。2022年9月16日，国家统计局发布最新数据显示，2021年8月，工业机器人产量为41261套，同比降低1.1%，1-8月全国规模以上工业企业的工业机器人产量累计达277536套，同比减少10.5%。受疫情、供电紧张、货运受阻等多种因素的影响，工业机器人产量呈现波动性变化，8月工业机器人产量较7月略微回涨，环比增长8.06%。各龙头车企纷纷入局人形机器人，产业趋势初步定调，小米抢先推出人形机器人引市场关注，机器代人再回风口。零部件端伺服电机、减速器充分受益于人形机器人放量，需求预计成倍提升。22H1中国机器人行业已披露融资金额超过50亿元，核心零部件协作机器人、手术机器人等领域成为社会资本关注的热点。截至2021年年底，机器人领域专精特新“小巨人”企业数量达到了101家，涵盖了整机核心零部件和系统集成等各类企业。我们测算减速器市场将从目前百亿级提升到千亿级，伺服电机市场则从目前近400亿提升到600亿左右。推荐国内谐波减速器龙头绿的谐波、RV和谐波减速器轴承供应商五洲新春、机器人整机厂亿嘉和（受益于工业机器人需求快速增长），受益标的埃斯顿、禾川科技（伺服系统+控制器）、双环传动（RV头部企业）、中大力德（RV+谐波+电机）、秦川机床（RV）、英威腾（伺服驱动器）等。

风电设备：基本面底部区间基本出现，关注核心技术企业。风电设备二季度出现行业负增长情况。考虑主要系产业主要集中于长三角地区，供应链受疫情影响所致。随疫情影响消退，各企业中报公布，风电产业链利空释放。我们认为下半年行业将集中交货，下半年或将迎来规模抢装，预计全年风电装机量有望达到55-60GW。全球功率最大风电主轴承9月15日在河南洛阳正式下线。该轴承由洛轴自主研发，将适配16MW海上风机平台。上半年招标量超预期，招标价格企稳回升，预计明后年将持续维持高景气度。部分环节有希望迎来涨价，具备技术壁垒的核心零部件企业有望打开盈利空间。推荐五洲新春、华伍股份、天顺风能，估值约25倍，预计未来3年CA­GR约30%。

推荐标的：（1）海缆：受益标的东方电缆；（2）轴承：推荐五洲新春（滚子外资品牌订单占比近50%）、力星股份、恒润股份、新强联等；（3）塔筒：受益标的大金重工、天顺风能；（4）铸件：受益标的日月股份；（5）制动器：推荐华伍股份（GE放量）；（6）升降机，受益标的中际联合等。

04

机械行业新闻跟踪

4.4. 风电设备

【16MW！全球最大功率风电主轴承，下线了！】全球功率最大的风电主轴承9月15日在河南洛阳正式下线。该轴承由洛轴自主研发，将适配16MW海上风机平台。这是中国生产制造的首套16MW平台风电主轴轴承，结束了我国不能研发制造此类高端产品的历史，标志着风机行业关键部件国产化替代工作又向前迈出了一大步。据洛轴官方报道，此次下线产品是目前世界功率最大风电主轴轴承，加工难度大，技术要求高。

（北极星风力发电网）

【21.5GW！2022年最新海上风电项目中标情况，出炉了】北极星风力发电网统计：2022年1月1日至2022年8月30日，共有42个总规模达21.5GW海上风电项目进行了风力发电机组采购中标公示，中标厂家涉及国内8家主流风电企业，具体中标情况如下统计：统计数据显示，海上风电项目风力发电机组招标采购的地区主要集中在山东、广东、福建、浙江区域。从国内各省市“十四五”风电规划来看，广东、江苏、山东、上海、广西、海南等沿海省市能源发展规划中，海上风电“十四五”新增总规模超过50GW。价格方面，平价以来，在规模化开发和大兆瓦风机技术不断进步的背景下，海上风电机组价格持续下降，当前已经进入3000-4000元/kW价格区间，相关专家认为，海上风电机组价格还未见底，随着价格战的愈演愈烈，未来还会有一定下降空间。

（北极星风力发电网）

【金风科技携手阿布扎比未来能源公司，建设中亚最大单体风电项目】近日，金风科技成功签约乌兹别克斯坦Za­r­a­f­s­h­an500MW风电项目，实现了金风科技在乌兹别克斯坦市场的重大突破。此项目是乌兹别克斯坦乃至中亚最大单体项目，项目由阿布扎比未来能源公司Ma­s­d­ar投资，中国电建山东电建第三工程有限公司实施工程总承包，国际金融公司（IFC）、亚洲开发银行(ADB)、欧洲复兴开发银行（EB­RD）等银团共同融资，充分展现了国际投融资市场对金风的认可。

（北极星风力发电网）

【中国企业寰泰与远景携手，共建哈萨克斯坦绿色“一带一路”】近日，由中国企业寰泰能源在哈萨克斯坦投资建设的Ab­ay 150MW风电项目正在施工，这是寰泰能源与远景能源携手在哈建设的第二批风电项目，目前已有23台风机顺利并网，项目全部建成后累计投运200MW，年发电量可达6.6亿度。正值习总书记应托卡耶夫总统邀请对哈萨克斯坦共和国进行国事访问之际，该项目不仅将进一步为哈萨克斯坦经济发展、能源转型提供强大助力，更彰显中国企业携手走出去、打造绿色“一带一路”的智慧与担当。

（北极星风力发电网）

【10GW风光项目，签约！】2022年9月13日，北京能源集团有限责任公司、北京能源国际控股有限公司与内蒙古正镶白旗人民政府签署“正镶白旗浑善达克沙地光伏治沙生态修复暨乡村振兴产业发展融合基地（绿电进京）项目产业投资合作框架协议”。

（北极星风力发电网）

【150MW风电项目启动风机招标，单机容量≥5MW！】9月13日，中电工程陕西延安交口镇150MW风电项目风力发电机组（含塔筒）设备采购招标公告发布。根据公告，中电工程陕西延安交口镇150MW风电项目位于陕西省，总容量150MW，单机容量≥5MW，交货期为2022年10月10日至2023年9月5日(分6批次交货)。

（北极星风力发电网）

【300MW海上风电融合试验示范项目海上升压站顺利吊装】9月8日03时18分，随着海上升压站上部组块与下部导管架严密结合，昌邑海洋牧场与三峡300兆瓦海上风电融合试验示范项目海上升压站顺利吊装，标志着继7月海上升压站导管架吊装完成后，昌邑项目工程建设又迈出了重要的一步，为风电场后续并网发电打下坚实基础。

（北极星风力发电网）

【1750万千瓦以上！宁夏2025年风电装机目标定了！】9月13日，宁夏自治区人民政府印发《宁夏回族自治区能源发展“十四五”规划》，规划提出：大规模开发可再生能源，稳定推进风电开发。结合风电技术进步和开发成本下降，采用高塔筒、大功率、长叶片风机及先进技术发展低风速风电，在吴忠市、固原市、中卫市等风能资源丰富区域，统筹电网接入和消纳条件，稳步推进集中式风电项目建设。在风能资源适宜、靠近负荷中心区域，完善市场交易机制，推动分散风能资源开发。鼓励企业对贺兰山、太阳山、香山等区域老旧风电场实施“以大代小”更新升级，提升优质风能资源利用效率。到2025年，全区风电装机规模达到1750万千瓦以上。

（北极星风力发电网）

【提供虚假全容量并网时间，华能、华电、国电被罚！】近日，多家风电开发企业被罚，涉及华能、华电、国电等附属子企业，处罚原因均为申请发电业务许可证过程中提供了虚假的全容量并网时间。之后两次检查及自查，其仍未提供准确的全容量并网时间。

（北极星风力发电网）

【230米！全球最大风轮风机，首台吊装成功！】9月8日，电气风电海神平台全新一代半直驱机组EW8.5-230在山东能源集团渤中海上风电B厂址项目顺利完成首台吊装。该机组风轮直径达230米，是全球已吊装的最大风轮直径机组。电气风电再突破，引领中国风电迈入230米风轮时代！

（北极星风力发电网）

【甘肃张掖启动2.2GW风光竞配！】9月9日，甘肃张掖市人民政府发布《张掖市“十四五”第二批风光发电项目竞争性配置公告》。根据《公告》，竞配风光规模总计2.2GW。其中，风电11个项目，共计规模为1.6GW； 光伏6个项目，共计规模为600MW。申报截止日期为9月26日。