据新闻报道，当地时间23日8时起，在顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区正式开始就加入俄联邦进行全民公投，投票工作将于27日结束。公投结果将在5天内公布。俄罗斯《观点报》23日报道称，全俄社会舆论研究中心公布22日进行的民调结果显示，准备参加公投4个地区绝大多数受访者支持加入俄联邦。其中顿巴斯地区支持者比例最高，为97%。22日，乌克兰总统泽连斯基举行最高统帅部会议，讨论对4个地区公投的反应及应对办法。俄罗斯称顿巴斯公投入俄后即为俄领土，攻击俄领土是犯罪。
据媒体报道，随着俄乌冲突的进一步升级，少数欧盟“鹰派”成员国正力促对俄罗斯实施更严厉制裁。当前，欧盟正在努力就限制俄罗斯石油价格达成协议。据知情人士看到的一份文件显示，波兰、爱尔兰和三个波罗的海国家希望欧盟扩大对俄罗斯能源方面的制裁，包括禁止进口液化石油气（LPG）产品和限制核能方面的合作。其他提议还包括将更多俄罗斯银行排除在SWIFT支付系统之外、加强对科技产品出口的限制、制裁更多的俄罗斯宣传机构、禁止进口俄罗斯钻石等。欧盟目前正在起草俄乌冲突爆发后第八轮对俄制裁措施。据悉，制裁的重点之一是将俄罗斯天然气工业银行（Gazprombank）从SWIFT中剔除。到目前为止，这家俄罗斯银行一直没有受到欧盟的大部分制裁，因为欧洲公司通过它来支付天然气输送费用。
据有关报道，近日，德国许多城市的木材生产厂订单大增，许多德国民众都跑到这里购买木材，以充当柴火应对即将到来的严重寒潮以及为下一个冬天取暖做准备。有记者先后采访了一些德国民众和木材商，他们都表示，之所以会出现这样大规模的“木材抢购潮”，是因为现在德国民众们普遍担心出现天然气短工和能源短缺的情况，面对经常出现的极寒天气，不做好充足的准备到时候恐怕就很难捱过去了，毕竟欧洲的严寒天气，和我们认识的可不太一样，那是真的能冻死人的。
总结：凛冬将至，俄罗斯立场强硬不减，欧盟酝酿制裁升级，俄罗斯、欧盟能源有硬脱钩风险。
根据EHPA数据，欧洲约51%的终端能源用于制冷与制热，其中石油天然气的占比接近60%，而可再生能源消耗仅占其能源消耗的11.2%。欧洲能源对外依赖度高，根据BP数据，2021年欧洲有49%的天然气进口自俄罗斯。在俄乌冲突之下，欧洲天然气价格一度飙涨至3541美元/万立方米。在欧洲加速可再生能源布局的进程中，采暖能源由油气切换为电力是大势所趋。
为摆脱俄罗斯天然气，并加快向可再生能源转型，根据外媒报道，欧盟将制定“能源系统数字化”计划，并将于下周正式公布。该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合39400亿人民币），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。
该文件提出多项具体的绿色行动计划，包括在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底以前，让3000万辆零排放汽车上路。
安得热泵千万件，大庇欧盟寒士俱欢颜？
总结：欧盟加快向可再生能源转型，目前能源结构中其终端能源有51%用于制冷与制热，制冷与制热是欧盟能源转型核心问题。
据中信证券研究报告，以可再生能源为动力，近乎0排放的热泵采暖或为欧洲制暖方式最优解。
综合来看热泵为可再生能源采暖最优解，其采用“热量搬运”方式供暖，仅需要1单位的电能便可获得3-5单位的热量或冷量，效率远高于采用能量转化方式的化石能源，根据中国节能协会热泵专业委员会，采用空气能热泵相较于电锅炉、燃气炉同等条件下可节省30-70%能耗。伴随欧洲加速发展可再生能源及2027年禁止化石能源用于200°C以下供热，预计热泵近乎成为欧洲采暖的最优解。
通俗来讲，由于能量守恒定律，以前烧天然气，消耗1单位天然气最多能获得1单位的热量。而热泵是通过热量搬运的方式供暖，效率大大提升，单位的电能便可获得3-5单位的热量或冷量。热量搬运不仅可以供暖，同样可以制冷。区别只是热量搬运的方向而已。
总结：热泵不是采用能量转化方式供暖，而是采用“热量搬运”的方式，效率大大提升，近乎成为欧洲采暖的最优解。
热泵是一种通过搬运热量实现高效制冷制热的方式，但是其本身也需要电能驱动。当热泵遇见光伏，节能又现新空间。
据安信证券研究，光伏热泵是一种光伏热泵一体化系统，可利用光伏发电供能给热泵运行，又能利用阳光中的热能帮助取暖。相比光伏和热泵单独使用，光伏热泵系统有两大优点：
1）系统通过降低光伏板温度提升了发电效率，全年光伏发电量提高了 30%以上；
2）通过对热泵工作时间及储水箱的温度进行调节，热泵能削峰填谷提高光伏使用效益。如果再加入储能系统，光伏热泵理想状态下可实现零耗电运作，LG 电子等企业已经推出了光伏-储能-热泵一体化的商业产品。
根据欧洲光伏产业协会和欧洲热泵协会的数据：2021 年欧盟 27 国光伏新增装机量约为26GW，同比增长 34.2%；欧盟 21 国 2021 年热泵销量 218 万台，同比增长 34.6%。欧洲在碳中和目标下，各国光伏和热泵的支持政策频出，未来有望成为光伏热泵普及速度最快的地区。以目前欧洲和美国的家庭数进行测算，未来光伏热泵的市场空间或达 1400 亿美元。
根据光伏热泵系统对太阳能利用方式不同，可简单分为三种类型的系统：
1）仅利用太阳能光热，通过集热器吸收热能并传递给热泵热交换系统，提高了空气源热泵对室外热能的利用效率；
2）仅利用太阳能光电，通过光伏组件产生电供热泵工作；
3）同时利用太阳能光电和光热辅助热泵工作。
第三种系统一般会利用太阳能光伏光热技术（PVT），这是一种热电联供的技术。其核心模块为结合了光伏发电及集热器功能的 PVT 集热器。阳光会先照射至 PVT 集热器上层的光伏电池产生直流电，部分太阳能会以热能被下层的吸热板吸收，最后透过集热器中排管中液体的流动带走热量供热泵进行进一步利用。这种技术整合了光伏和热泵的优点，形成了高效的光伏热泵一体化系统。
据安信证券研究，光伏热泵不是简单的产品组合，而是 1+1>2 的解决方案。光伏热泵有两大优点：1）控制光伏板温度以提升发电效率；
2）削峰填谷提高光伏使用效益。
一体化产品能吸收光伏电池热量，提升光伏发电和热泵制热效率。商业光伏组件的光电转换效率在实验室理想状态下则可高达 25%以上，但实际应用一般在 6%~15%。其中一个原因即是室外光伏组件的效率会随温度的升高而降低，过高温度也会加速光伏组件的有机封装材料和零部件老化，降低光伏组件使用寿命。一般温度每升高 1 度，光伏电池光电转换效率便会降低 0.5%左右。此外，部分空气源热泵也存在低温环境下效率降低，冬季蒸发器结霜等问题。太阳能 PVT 热泵这类一体化产品同时改善了上述问题，PVT 集热器不仅使得光伏电池运行温度更低，也通过吸收光热提升了热泵的低温运行效率。根据国网浙江省电力公司电力科学研究院及东南大学能源与环境学院的一项联合研究显示，以南京市的工况进行试验，太阳能 PVT 热泵一体化系统的全年发电量较独立光伏系统高 31.5%。一体化产品能最大化的利用光伏和热泵的优点，我们认为其未来有望成为光伏热泵系统中的主流产品。
光伏直接配套热泵使用也可起到削峰填谷的作用。阳光照射强度在一天中并不均匀，因此光伏发电量与家庭用电时段并不完全匹配，多余的发电量只能以低价余电上网或形成弃电。供暖/热水热泵一般会配有 200L~300L 的保温水箱，可以储存在用电低谷期间运行热泵制热的热能。部分热泵厂家会针对光伏供电的热泵进行调整，在系统检测到光伏供电时将保温水箱的水温上限调高，以达到储存尽量利用光伏余电的目的。近年来光伏发电上网价格逐渐走低，居民用光伏产生的电，自用比上网卖电更划算。而热泵削峰填谷的作用可提高自用比例，因此提升户用光伏的整体使用效益。
据万和电气投资者交流，国内热泵厂商已经开始发力光伏热泵一体化.
总结：光伏热泵（储能）一体化是1+1>2的终极解决方案，既可以提升光伏发电和热泵制热效率，也可起到削峰填谷的作用。
欧洲市场空间如何？
据安信证券研究，欧洲 PVT 类集热器占比相对较高，光伏及热泵装机量双增。根据国际能源署的数据，2021年全球 PVT 集热器装机面积为 144.3 万平方米，约为全球所有已安装集热器面积的 0.19%。在所有已安装的 PVT 集热器中，欧洲已安装面积占比 61.3%。我们认为未来 PVT 集热器普及率的提升，将带动太阳能 PVT 热泵产品普及率提高，而欧洲有望成为光伏热泵一体化产品普及率提升最快的地区。根据欧洲光伏产业协会数据，欧盟 27 个成员国 2021 年光伏新增装机量约为 26GW，同比增长 34.2%。同时根据欧洲热泵协会数据，欧盟 21 个成员国 2021年热泵销量 218 万台，同比增长 34.6%。2021 年欧洲光伏及热泵市场双增，主要原因即是欧洲各国在 2050 年碳中和目标下做出的政策支持。
光伏热泵市场空间广阔。热泵相比电取暖及燃气取暖设备而言，在节能环保和经济性上有显著优势。以美国 2022 年 5 月的电价及燃气价格测算，热泵每年的使用成本分别是电取暖设备/燃气取暖设备的 32.7%/70.6%。在美国新建独立屋中，空气能热泵的渗透率已达 40%左右。根据欧盟统计局和美国普查局的数据，2020 年欧盟 28 国及美国共有约 3.5 亿户家庭。假设未来欧盟家庭数目维持不变且 80%欧美家庭使用热泵，欧洲及美国的热泵存量规模将达 2.8亿台。进一步假设热泵使用周期为 10 年，在普及率保持稳态的情况下，每年将有 2800 万台的规模。如果此时光伏热泵渗透率已达 50%，则光伏热泵的市场规模也将达 1400 万台以上。一般 5kw 的户用光伏系统和 10kw 的热泵机组为欧美家庭常见的选择，在此基础上我们假设未来欧美市场光伏热泵的产品售价为 10000 美元，对应的光伏热泵稳态市场规模约为 1400亿美元。
逻辑汇总：
第一，凛冬将至，俄罗斯立场强硬不减，欧盟酝酿制裁升级，俄罗斯、欧盟能源有硬脱钩风险。
第二，欧盟加快向可再生能源转型，目前能源结构中其终端能源有51%用于制冷与制热，制冷与制热是欧盟能源转型核心问题。
第三，热泵不是采用能量转化方式供暖，而是采用“热量搬运”的方式，效率大大提升，近乎成为欧洲采暖的最优解。
第四，光伏热泵（储能）一体化是1+1>2的终极解决方案，既可以提升光伏发电和热泵制热效率，也可起到削峰填谷的作用。
第五，光伏热泵市场空间广阔，据安信证券测算，对应的光伏热泵稳态市场规模约为 1400亿美元。
相关标的：万和电气，日出东方，申菱环境，迪森股份，大元泵业等。
