【浩欧博】 过敏检测领域国产龙头 ，明日科创

1、浩欧博 过敏检测领域国产龙头 ，专业从事体外诊断试剂的研发、生产和销售。主要产品是欧博克、符博克、纳博克、诺博克、纳博克。2019年试剂营收2.37亿，当年占比91.46%。

2、公司专注于过敏性疾病和自身免疫性疾病的检测，所生产的检测试剂应用于过敏性疾病和自身免疫性疾病的临床辅助诊断，产品在全国各级医疗机构得到广泛使用。随着化学发光高速仪器的推出以及检测菜单的不断丰富，发行人自免检测产品销售业绩持续增长，市场份额不断扩大。在国内市场份额不断增长的同时，发行人也借助化学发光检测技术积极参与国际自免检测市场的开发和竞争，目前相关产品已完成欧洲市场的准入并已与德国、西班牙、意大利等客户签订合作协议，产品已陆续向部分相关客户实现销售。

（1）过敏：在过敏检测领域，经过十年的行业积累与发展，凭借丰富的过敏原检测试剂种类，以及各类产品对应的丰富的产品梯队，目前公司过敏产品已扩展到多个系列，覆盖 50 余种 IgE 过敏原及 80 种食物特异性 IgG过敏原，可检测的 IgE 过敏原数量国内领先，也已成为国内目前拥有特异性IgE 过敏原检测试剂种类较多的领先厂商之一，公司2018 年过敏试剂产品收入 1.44 亿元，市场份额大约为 30%。发行人凭借稳定的产品质量、性能，以及较强的综合服务能力得到众多终端医院及第三方检验机构的认可和信任，在业内享有较高美誉度。 过敏检测产品是公司主要的收入来源，2019 年过敏检测试剂收入占公司主营业务收入的 67.02%。

（2）自免：在自免检测领域，发行人进入市场相对较晚，但发行人较早在国内实现将纳米磁微粒化学发光技术应用于自身抗体检测，产品技术水平达到行业先进水平。目前，发行人自身抗体检测产品可以满足临床对于自身抗体从筛查到确诊的检测需求。 目前已覆盖自身免疫性疾病 40 余种检测项目；检测技术也由酶联免疫法等定性检测逐步发展了酶联免疫捕获法、纳米磁微粒化学发光法等定量检测技术。在自免检测领域发行人是国内少数率先将纳米磁微粒化学发光技术应用于自身免疫性疾病检测的厂家，自免检测产品收入近年来实现快速增长，已成为发行人未来重要的业绩增长点。

3、行业

（1）过敏

根据 MARKETS AND MARKETS 发布的《全球过敏诊断市场报告》，2017年全球过敏诊断市场的规模为 34.9 亿美元。过敏诊断市场以产品和服务为基础，可分为诊断试剂、仪器和服务三大部分，其中诊断试剂在全球过敏诊断市场中占主导地位。预计全球过敏诊断市场将以 10.5%的平均增长率增长，2022 年规模达到 57.4 亿美元。

标点信息在我国过敏诊断市场现状及研发现状基础上，结合我国人口总数、人口结构、疾病患病率、经济发展水平、生活水平提高、对健康的重视程度及国家宏观政策等各方面因素，结合市场过去发展速度，预计到 2023 年我国过敏诊断市场规模在 9.3 亿元左右，2018~2023 年复合增长率在 15%左右。

（2）自免

根据 MARKETS AND MARKETS 发布的《全球自身抗体检测市场报告》，2017 年全球自身抗体检测市场的规模为 30.9 亿美元。根据产品和服务，自身免疫性疾病诊断市场分为诊断试剂、仪器和服务，其中诊断试剂在全球自身抗体检测市场中占主导地位。

MARKETS AND MARKETS 预计全球自身抗体检测市场将以8.9%的平均增长率增长，2022 年规模可达到 47.33 亿美元。推动这一领域增长的因素包括自身免疫性疾病的发病率上升、医学界对自身免疫性疾病研究的深入、可检测的自身抗体种类持续增加等。

标点信息在我国自身抗体检测市场现状及研发现状基础上，结合我国人口总数、人口结构、疾病患病率、经济发展水平、生活水平、生活方式的改变、对健康的重视程度及国家宏观政策等各方面因素，结合行业过去发展情况，预计到2023 年我国自身抗体检测市场规模在 22.28 亿元左右，2018～2023 年复合增长率在 14%左右。

4、竞争格局：

（1）过敏

1）国外市场：美国赛默飞旗下的 Phadia 是过敏检测市场全球领导品牌，可检测过敏原 600多种，并在过敏检测领域开展了大量的学术研究，长期稳居全球过敏诊断市场的绝对领导者。除 Phadia 外，Hycor 生物医学、Dr.Fooke Lab、Omega 诊断、西门子、德国欧蒙、德国敏筛等公司均为国际过敏市场的重要参与者。

2）国内市场：《国内外医疗器械及体外诊断行业研究报告》显示，2018 年国内过敏检测领域市场容量为 4.64 亿元。外资企业（欧蒙、敏筛、Phadia 等）在我国过敏诊断试剂的市场份额合计约占 51%，发行人 2018 年过敏试剂产品收入 1.44 亿元，市场份额大约为 30%。

（2）自免

1）国外市场：全球自免诊断市场的竞争企业主要包括：美国赛默飞（Phadia）、德国欧蒙、德国胡曼、西班牙沃芬、德国 AESKU、美国伯乐。这些企业长期从事自免诊断试剂研发和销售，积累了丰富的行业经验，依靠长期的技术积累和渠道优势推动自免诊断业务的发展。相较于过敏诊断市场 Phadia“一家独大”的竞争格局，国际自免诊断市场份额相对分散，被 10 家左右欧美企业占据。

2）国内市场：相对欧美进口品牌，发行人进入自免诊断市场较晚，且前期主要为酶联免疫法等同质化技术产品，无法对欧美进口品牌形成较大的冲击，截至目前市场份额相对较小。

自免检测国内大部分市场长期被欧美跨国企业占据。其中，德国欧蒙凭借进入市场时间最早，在国内市场占有率排名第一。自 2010 年以后，随着国内企业自免产品的陆续推出及产品质量的不断提升，外资企业的垄断地位被逐步打破，但目前外资企业（以欧蒙为主）市场份额仍高达 80%左右。国内企业中，深圳亚辉龙、科新生物、发行人市场份额相对较高。《国内外医疗器械及体外诊断行业研究报告》显示，2018 年国内自免检测领域整体市场容量约为 11.57 亿元，其中发行人国内自免试剂收入为 0.46 亿元，总体约占国内 3.97%的市场份额。

5、2017-2019年营业收入1.46亿、2.01亿和2.59亿，复合增长率为33.19%，净利润为2135万、4015万和6383万，增长率为72.91%，毛利率为69.72%、70.63%和68.07%，2020年前三季度净利润3869万，同比下降-29.52%。可比公司：热景生物、安图生物、硕世生物、明德生物、透景生命、亚辉龙。发行价格35.26，发行PE36.42，行业PE52.17，发行流通市值4.52亿，市值22.23亿。

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