【国君电子王聪团队】专题报告【8寸产能愈发紧张，MOSFET缺货迹象已现】继续推荐【688396.SH 华润微】目标价81.07元

[太阳]8寸晶圆产能吃紧，缺口高达2成，而产品MOSFET有望率先涨价，进一步验证我们在前篇报告中对8寸产能趋紧及MOSFET有望涨价的判断。

[玫瑰]报告1: 8英寸产能需求持续强劲，下游应用景气度旺盛0809
https://vintex.gtja.com/DH-ws//shareUrl?name=8a35edde73c2be790173d1f378040068

[玫瑰]报告2: 8寸产能吃紧ASP有望调涨，MOSFET产品缺货迹象已现0922 https://vintex.gtja.com/DH-ws//shareUrl?name=8a35edde7471ea930174b47d8da202b8

[礼物]【华润微】【功率行业】报告合集：http://note.youdao.com/noteshare?id=d023780c1e8e992496935a8c83b987e0

⚡我们的观点：

1、台系企业和台湾媒体均表示8寸晶圆产能紧张，在高达2成的缺口下价格有望调涨，进一步验证我们前篇报告中对8寸产能趋势的判断。根据台湾电子时报DIGITIMES报道和分析，2020年传统旺季效应在Q3明显发酵，由于客户新品发布延迟到2020年下半年，8寸产能订单火爆需求紧张，预计2020年下半年8寸晶圆交期延长至3~4个月，价格将较上半年调涨5~10%，20Q4急单价格调涨10%，预计2021年8寸晶圆代工价格将会年增10%左右。虽然诸多供应商皆有产能扩充计划，但产能无法短期内大幅增加，2021年供给缺口约达2成左右。联电表示，2021年市场需求热络，整体ASP价格可能略微调涨。世界先进提出，客户陆续预订2021年产能，预期产能吃紧会延续一整年。以上进一步验证，我们前期根据台湾企业法说会得出的“8英寸产能需求持续强劲，下游应用景气度旺盛”的逻辑和结论。目前华虹和华润微等具有丰富8寸晶圆产能，有望深度受益。

2、MOSFET缺货迹象已现，逐步开始涨价。消费/工控/汽车产品对MOSFET需求持续提升，而新一代CPU、GPU平台，都需要加装MOSFET芯片出货，叠加国内两轮电动车产量攀升趋势不改，MOSFET产品需求极其旺盛。但是由于芯片设计厂商MOSFET产品在抢占产能时的优先级略低于电源管理IC产品，因此造成缺货迹象尤为明显。供需紧张的态势将使得部分产品价格有望出现调涨。根据电子发烧友网，MOSFET某两家厂商启动涨价，涨幅达到20%。

3、终端需求强劲及8寸代工费涨价趋势较为确定，双重因素将反应至产品价格，功率MOSFET价格有望进一步调涨，而兼具产能优势和成本优势的国内功率IDM企业将最大程度受益。而功率IDM企业不仅拥有丰富产能，可以最大限度吸收丰富订单，同时在制造端拥有极强的成本优势，将充分受益。

4、预计2020-2022年EPS至0.68、0.88、1.18元，给予公司2020年9.33倍PB，目标价81.07元。

[礼物]相关文章链接如下：
【1】8寸晶圆交期拉至2021年1Q台系IC设计急翻天： http://gb-www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?cnlid=1&id=0000594423_MHR5UKE41Q47IB4A9ZCA5#ixzz6YjUOUIqt

【2】8寸产能急缺达2成　2021年转为卖方市场： http://gb-www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?cnlid=1&id=0000594441_9SN3N1785LCYCK0TWSHHM#ixzz6YjUcn65Z

【3】8寸晶圆产能卡弹　台系MOSFET芯片供应商涨价有谱： http://gb-www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?cnlid=1&id=0000594430_3AT5WYBA25EJ0X1ACG8TX#ixzz6YjUozEsu

【4】PMIC、SGT MOSFET、SJ MOSFET　有望优先反映上游成本调整： http://gb-www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?cnlid=1&id=0000594425_7LB3Z7QS3BAIOA4RCRDNB#ixzz6YjVCugCN

【5】MOSFET厂商发布涨价通知，10月开始MOS管涨幅将达20%
https://mp.weixin.qq.com/s/uCNFWPBGwonxONN1giRbfQ