基本面
1、比亚迪铁芯核心供应商,占比亚迪电机定转子50%的市场份额
通达动力是比亚迪的铁芯核心供应商,目前已与比亚迪签订了长期供货合同。从2021年开始,比亚迪正式成为了通达动力的前五大客户。今年比亚迪新能源汽车销量大增,双电机产品开始放量,通达动力随着产能释放,有望实现量价齐增。
2、全国最大的风力电机定转子企业,众多国际巨头核心供应商
电机是风电系统的核心设备,风电板块的收入也是公司的主要来源之一。未来一年欧盟年均光伏、风电有望分别超46GW(此前42GW)、52GW(此前48GW),相比2021年的26GW、11GW增长显著,风电为十年50倍的增长。21年世界第一风电龙头维斯塔斯为通达第一大客户,21年所占通达营收增长达到50%,世界细分风机龙头ABB为公司第三个客户,21年所占通达营收增长100%。目前与国内及全球知名的风力发电电机制造商均建立了良好的合作关系,譬如Vestas,Siemens,GE,上海电气,中车,湘电等。
3、原实控人回归,重振主业
2022年3月25日,通达动力再次发布重要公告,控股股东天津鑫达与南通奕达签署《股份转让协议》,约定天津鑫达将其持有的通达动力2584万股股份(占上市公司总股本的15.65%)转让给南通奕达。天津鑫达承诺自本次交易完成之日起36个月内放弃其所拥有的上市公司股份对应的表决权。这代表着通达动力的原实控人再次重掌通达,姜煜峰、姜客宇父子将成为上市公司实际控制人。随着姜氏父子重回通达,通达动力必将全力转向新能源领域。过往由于通达动力大股东的房地产背景,外界也经常用谨慎的目光看待公司,担心出现大股东暴雷的情况。如今随着魏少军控制下天津鑫达的“放手”,最后一个估值压制因素解除,通达动力有望迎来利润暴力释放期间。
三、利润简单测算:
1、新能源电机方面:比亚迪今年新能源车销量一致性预期130万辆左右,明年160万辆
2、风力电机方面:2021年海外风电大客户Vestas增长50%以上,世界细分风机龙头ABB增长100%,今年都按50%的增长
受比亚迪销量大增的消息影响,比亚迪产业链将全面受益。通达公司是电动机、发电机、新能源汽车电机定转子冲片和铁芯的专业生产企业,年冲制矽钢片能力20万吨以上,其中新能源汽车冲制能力达到120万台/年;2021年,公司开始供应比亚迪电驱动系统定转子及铁芯,比亚迪为公司前五大客户,今年有望成为第一大客户。
2、比亚迪电动车采用双电机模式,马达铁芯需求扩张:
双电机新能源汽车需要配备2套马达铁芯。比亚迪从2008年的第一代DM技术就开始采用双电机结构,其高效EHS电混系统采用双电机布局,一台电机用来发电以及能量回收时的充电,还有一台电机负责动力输出。目前通达动力在单电机价值量超1000元,双电机将提升单车价值量,通达订单处于供不应求状态。DM占比的提升对于电机数量是双倍增加,这里的预期差之前市场未提及,随着今年业绩增量的预期,通达动力有望量价齐升。