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纪要丨爱旭股份
小金调研记
明天一定赚的萌新
2022-11-02 09:11:02

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Part1:董事长分享经营情况及未来进展

(主要要点记录)
目前来看,Q4业绩会比Q3更好,明年Q1比今年Q4更好;
Perc成本还有一定提升空间Perc大尺寸电池内部目标明年提升0.3%-0.4%,封装成组件瓦数大概比topcon低10w左右,和hjt组件瓦数也差不多(HJT电池效率高,但封装损失大),PERC明年182瓦数在555-560W左右,其中560W占一半以上
182和210占比尺寸趋势?210尺寸目前相对更紧张,因为电池+组件+安装BOS全环节成本便宜1毛以上,在国内更受地面电站追捧;认为210占比会继续增加;
硅料下降各环节利润分配?电池片环节更加乐观,硅料和硅片存在一定下降空间
23年全年perc盈利比较乐观,不会比2022差,perc满产33-36w之间;
珠海项目已经逐步在投产,已有电池片下线目标明年上半年达到满产,首批6.5GW产线明年预计出货6gw左右;
目前ABC平均量产效率26.2%以上,明年26.5%以上;后期展望平均量产效率达到27%;
良率设定在95%以上,佛山生产线已经超过95%以上,品质标准希望N型设定得比较高,ABC的品质标准会做到N型最高;
ABC电池和组件都拿了TUV认证,对发电量的提升非常乐观(10%以上);
绝大部分硅片企业都能提供ABC硅片(只要使用国产好的硅料),同心圆问题目前出现概率在0.5%以内,希望到今年底前把这个问题消灭掉;
溢价几个来源——更多发电量(平均26.5%在同电价情况下溢价很大一部分,可以算),双面率50%左右;安全性方面有优势;美观溢价;
同面积发电量新一代技术要比上一代高10%以上,LCOE要低10%-15%,才能成为一个换代技术,有信心ABC能够达到或超过这个目标;
BC电池是单面焊接,公司在组件方面有研究非常多的创新技术,对胶膜/焊带提出了新的挑战,目前在看用有机硅代替胶膜(已经研究了两三年)
投产节奏如何?义乌项目在近期展开建设,希望义乌能够在明年建成投产;
为了配合系统端应用,暂时没有考虑销售电池,目前珠海是电池-组件-系统一条龙,希望通过3个环节改善一起提高整体方案的竞争力;
革命性的变化——外观+发电量、组件成本、更好的进行弯曲和变形(因为做到了非银化,突破了银浆栅线的限制),不断推出新的应用场景(是目前perc和双面电池不具备,带来差异化),扩大太阳能在各个领域中的应用。
 
 

Part2:机构问答环节


浙商证券——

盈利来源于价格还是成本低?

上半年扩产和改建完成,Q3盈利是公司产能比较完整、正常的单季度展现,Q4产能会更多一些;


赛能的项目分享?

市场布局、品牌定位、产品展现——定位成太阳能的高端产品,从高端户用-高端工商业-然后往终端去延伸;
用ABC产品的系统,合作伙伴在销售时系统售价可能是平常产品的2-3倍;
 

山西证券——

ABC是个好产品,怎么卖出好价格?

背接触产品市面上不多,就1-2个品牌,市场优先海外和国内的,和重量级的合作伙伴,在做一些商业模式和 到一季度有些update
做高端品牌有一些商业逻辑要执行,明年产量也不是很大,只是400GW里的一小部分
不会现在传统组件的模式,卖几块一瓦太卷了
欢迎合作伙伴在高端户用和工商业市场来找我们谈合作
 

西南证券——

ABC售价比传统产品高2-3倍,是组件口径吗?在天津工厂工商业,里面的组件价值量是多少?

是合作伙伴,在整个system的价格里提升2-3倍


ABC后续扩产有没有开始前期沟通或者招标?

义乌项目开始建设,希望明年投产,然后52GW能够按照先前预期差别不大
也在看珠海产能有没有扩大的空间(在同等产能下)
 

国君电新——

双面率50%,在地面电站是否有竞争力?

单位面积可以提升15%以上发电率。但是现在产量少,先做高端,没必要做电站。Perc70%双面率
怎么理解提高安全性——正面没有银浆,热斑效应会好很多(与栅线有关系)
ABC晚一点会发布一个白皮书,会有更多实际的信息披露;
现在ABC主要是做成组件供给系统销售;

供应链?明年POE粒子比较紧张,怎么应对?

BC电池优势,正面没有焊接,正面可以用的薄一点(不用填充银浆的高低),也在研究有机硅,实现替代粒子的问题
 

长江电新——

海外细分市场渠道布局情况?有没有储备集中式市场

不需要做地面电站。渠道会用现有的渠道、和非太阳能的渠道。等时机成熟的时候多交流,自己还比较乐观。
一个新的产品,一点点从0开始卖的话,可以用更好的方法普及市场,更容易被市场接受。


明年铺开市场,主要矛盾在哪?产能还是走通商业模式

要有定力,坚持定位高端,按照高端市场的商业方法来做。和以前内卷产品走量逻辑不同。
中国总是需要一些不一样的产品出来。
 

太平洋电新——

ABC成本问题,后面如何优化,电池-组件-系统的成本差异?

新的技术路线要低10%以上,才能有技术优势。主要关注还是提升效率,目标还是做到比perc更低。
以前perc刚出来时候,成本也很高。Perc2.3 多晶1.3,后来爱旭把管式perc做出来,成本做到比多晶低。
通过努力ABC成本可以做到比上一代(PERC)低;
效率的大突破,工艺一定是越来越复杂,如果是简单的技术改变不太现实,还是聚焦在技术创新上面。
背接触这代技术已经比较成熟,后面一代还要更复杂,对于爱旭做这个事就像庖丁解牛;这一代技术自认为已经算是过关了;


看好BC平台技术,用于分布式。友商提出每年提高0.5%左右,ABC效率提升有哪些技术工艺可以结合和突破。

(对友商提效表示观望)目标不能只限于每年0.5%提升,ABC的目标会更高。


硅料硅片价格松动,对明年电池片的盈利展望

电池片环节技术集成最高,有盈利是合理的。明年上半年整体电池都还是紧缺的。
6年前发明了管式perc,然后是大尺寸,技术进步来进行自我淘汰,而不是等着别人的技术来压制自己的盈利。
 

东吴电新——

三季度收入环比上涨了25%,产能环比5%,价格环比10%,价格是不是比市场价要高?

一直以来比pvinfolink的价格偏高。


N型时代各家路线,怎么看待是否会出来一种主流路线、还是共存?

当时perc也有美亚伯格板式、黑硅、管式,最后管式赢了
现在技术更难,投资更大,沉没成本更高。
这次的区别,投资速度更快(技术还没明朗就先开始弄),竞争更激烈。
 

华夏基金——

分享ABC电池两年的发展规划,从公司层面看ABC和系统的盈利预期

产能52GW,努力在3-4年内做好。
盈利是市场给的,总体来讲,新的产品/更好的产品好过成熟的产品,一定会比现有有比较高的提升。


海外拓展有没有专利上的风险?

ABC 全背结技术路线只有爱旭在走,所以才能走到27%的平均量产效率。核心专利海外在正常整理之后,国内已经拿到专利授权。
 

海通电新——

无银化,栅线的物理化学特性有改良,大致思路是啥?

除了解决银贵的问题, 无银化带来可靠性提升,抗压强度。现在是印刷银浆,是银和玻璃粉烧结一下,栅线是脆的,容易断。如果用铜,收到压裂后导电性还在,所以可靠性提升。


52GW产能落地计划?

组件更应关注技术创新降低整体成本,爱旭开发了很多独家技术。
初期目标ABC组件变化——用工人数少一半,工厂使用面积同GW少一半
 

END


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