【解读】
意见本质是立足于国内一盘棋,提升商品流通效率,单看:海(航运港口)、陆(公路铁路物流)、空(航空机场)各领域,国内经历多年发展已具备一定规模和网络优势,并初具国际化效应,当前痛点则在于流通的结点,即邻于产销、核心中转区域的物流枢纽,即综合物流园,更何况每年物流尤其是仓储用地指标少。
结合当下物流地产(核心是仓储)是REITS的核心底层资产之一,收益率稳定且核心区域受益价格长期上涨的逻辑,南山,嘉宝地产标的已开始表现,我们认为交运板块中持有核心物流资产,未来具备成长性且估值较低标的或将迎来风口,REITS作为工具箱选项,做大做强的概率较大。
【受益物流标的】
中储股份:600万方(布局20多个省市,PB=1.7,PE=19.9)
嘉诚国际:216万方(已有75+规划141,布局广州+海南,PB=2.2,PE=11.7)
密尔克卫:50万方(已有25+规划25,基本为危化仓,主要布局长三角,PB=5.8,PE=28.6)
德邦股份:101万方(覆盖78个城市,PB=2.5,PE=37.7)
顺丰控股:1000万方(已有555+规划439,95个物流园遍布全国和东南亚,PB=2.9,PE=32.2)
注:PB为LF,已覆盖标的PE对应2022年预测值,其余为wind一致预期