TCL科技Q1业绩说明会 Q1环比问题,TCL 三部分 ,华星、 中环股份、产业金融投资来讲? 产业金融投资业务没有放进来,主要因为这块业务21Q1波动大,公司不按照以往进度减持,是10个季度占比最低,过往金额超过6个亿归母,这个季度减少,但是全年会比20增加。中环28%归入TCL,4.54包含30亿净利润中。加上TCL华星大尺寸增长环比去年四季度原来时间少、产能和Q4持平,15.5亿利润同比增长50%。小尺寸T3和T4攀升,出现亏损对利润有拖累。2021年华星光电产能不变下,环比15亿利润同比增长超过50%。金融业务Q1没有贡献,全年应该比去年高。 Q1新增折旧情况,以及未来三个季度的规划?绝对数今年T4一期满产,Q1开始T4折旧进来,二期和三期处于产能释放阶段,二季度和三季度会有新增折旧也会开始。今年主要折旧是T7 60K四季度满产后开始折旧,以上为这就部分。2022年T2 25亿折旧退出。 2020年全收入467亿收入,2022年突破1000,2023年1300亿收入。过去折旧7年政策,早期折旧费用占比20%以上,未来规模增加后折旧规模会占比15%,折旧费用率会下降。 Q1出货的量,产能和Q4有什么变化嘛?产能未来展望?驱动I C对2021年Q1有影响但是问题不大,损失产能稼动率预计小于3%-4%。今年驱动I C全年还会紧张,公司已经获得有效进展。公司大力推动中大尺寸化趋势,所以面积不变,出货量增加。T3 未来5年50%手机,30%-40% IT,车载工控医疗去转移,所以区分方法会催生未来面积小尺寸化趋势,总体来讲,单位面积业务对公司计划产出会更好。 1000亿收入,1300亿目标怎么测算出来的?受到基本单位和单位单价影响,假设每年价格每年下跌,公司改善预期达标。467亿元收入是一条T1 T2 半条 T6 一条 T3和1/6条的 T5组成,2021年相比2020年实际上是T1满产,T2满产,T3满产,半条T4,一条满产T6,接近满产的T7,和满产的T10构成,面积的增速未来还是比较大的。 T4一季度进入折旧的量影响净利润大概什么值?上游原价格,包括驱动IC偏光片对净利率影响如何?2021Q1和Q4产能环比上涨10%,转换成营业收入从Q4 94亿元道21Q1的100个亿,基本是80%转化成净利润,影响主要是驱动I C对稼动率影响到出货量变化,其他是玻璃偏光片光刻胶这些原材料成本,目前来看Q1通过降本有效吸收原材料涨价压力,通过观察上游涨价持续性是不如下游保证利润空间价值量大,原材料波动幅度有限制。 T4一季度折旧影响:Q1对去年Q4开始为国内小米提供折叠屏和外屏屏幕,同时继续为三星提供折叠屏,Q1出货量环比去年Q4增长比较大,新机定位高端,所以价格乐观,T4亏损主要就是折旧增加,去年Q4 亏损2.7亿元,Q1亏损加大,但是出货量Q1变大,目前策略定位中高端不做一般产品,目前导入情况来看,T4线条今年力争做到补贴后不拖后腿。 原材料价格上涨Q2估计还会涨,净利率环比情况预计?BOM面板占比面板不高,还有折旧 电费这些,全原材料BOM成本占比35%,其他再分类其实涨价影响不大,目前取得长期议价能力还是不错的,真正影响净利润率向下的因素不是原材料,而实T10 苏州线的并表,因为这条线4月11才完成交割,供应链角度需要一个季度才能达到现有接近水平,T10 Q2相比T1 T2 T6弱一点。 缺芯片大中小尺寸比如车载是否也紧缺?下游反馈都面临缺芯,还有运输运力限制,下游缺少大半年时间,现在来看,产能也没有影响。 星期六听廖总讲过华星光电在华星光电2023年1000亿,2024年1300亿收入目标,今天廖总讲2022年1000亿,2023年1300亿收入目标,请问数据哪个比较准确? 2022年到2023年主要通过T9实现的,今年预计和去年比会有相当大的增长,2022和2023可能是是900-1100亿收入区间这样,具体取决于T9和T4的爬坡进展。 真实面板价格和第三方机构公布的怎么样?三家第三方机构面板价格走势,全行业面板公告趋势一样但总体涨幅高低点有误差。 一季度华星环比30%增长,对应今年24亿,中环归母1.6亿元,这两个加起来26亿利润?华星如果按照和去年环比相比30%涨幅,需要注意到华星有9.1%股权是国开基金持有,是少数股东权益,所以要扣掉少数股东权益,中环28%归母比例,5.4*28%=1.6亿元。 二季度大概怎么样的情况? 比较有信心剩下2-3个季度力争环比都增长,取决于三星线的合并、T4二期能否开出来保持瞒产满销,以及T7产能爬坡进展,如果都能做到的化还是比较有信心做到环比都正增长。这个数字是华星的,中环的数据以中环中报为准,这里不包含产业投资的归母利润,产业投资季度分布不均匀,今年Q1来看环比Q4少了7个亿左右,所以影响更大。电视消费者涨价,涨价后需求影响如何?去年9月份开始调整,目前看需求侧没有影响,海外价格波动不大,国内波动主要是小米和乐视软件覆盖硬件所以价格比较软,过去五年价格下滑,电视机受到价格降价增长敏感性过去测算来看比较弱,同样涨价也是,目前看不到涨价影响销量。 奥维专家电话会议说下游电视持续紧张,预计持续多久?2-3季度内难以缓解电视库存紧张,再往下可能因为淡季或者季节性波动。 T7线切的65大尺?65、75寸为主,同时还有86、98寸,以及混切43寸(偏少)。T7是行业分析的时候有误差的点,11代线比8.5代线面积大了一倍,实际上65寸75寸去切割,数出货的量反而变少了,8.5代线32寸8片,11代线65寸也是8片,面积55英寸到65英寸大了不少,出货量不变的,因此大尺寸还是会延续很多年,这几年内对供给的影响问题相对而言是比过去好的。T7爬坡的进度预判?今年Q1怕到60K/月。今年开始建设第二期的40K,爬满预计明年二季度。 40K新的资本投入比较少?厂房动力这些都是建设到位的,主要是设备的move in,设备不完全到期采购,设备今年开始采购。 目前来看,面板供需紧张,基本上建设后爬坡过程中折旧和盈利会比较好?目前爬坡比较轻松的时候。 定增募集资金到位多少时间?不会太短,3个月时间左右,8、9、10之一拿到批文发行,这次是全市场化发行,不含董事级别对象,所以发行速度比较快。 包括今年之后几年,投资业务20亿元利润怎么实现和拆分?金融投资业务比较稳定因为有产业板块, 不单单是纯PE和VC的业务组合,财务净利润上海银行5.5%,每年合并报表净利润10多亿,扣除后过去三年时间大概5-7亿贡献,今年业绩更好后会比以往多一些。除此旗下有产业金融相关业务,比如薄利小贷供应给自己。目前直接持有一些上市公司报表潜赢当前价格计算在60-70亿利润,这些票没办法长期持有,未来2-3年内会计划出售。第四个是不容易预测的旗下基金公司持有的产业相关的东西,2020-2021-2022年是上一轮2018年基金投资布局的退出期,这两年整个贡献不错。如果2024-2025年要看2020年募集的资金这一波投资项目情况,这个不好预测,相比2015年,现在华星中环在产业链内的影响力大,相比2015年能够取得更好的投资条件。 【总结】Q197%+98%来自中环+华星,这个数字2020Q4只有60%,比例变化比较大,今年有信心华星和中环取得满意的业绩表现,金融投资去年20个亿Q1没有体现,全年达到和超过去年水平还是比较稳定和有信心的。
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