一、主营业务 1.前驱体:2020年前驱体3万吨计划,单三季度产能8000多吨,超越了前两季度的1.3万吨。与华友浦项和与LG化学的合资公司产量是4.5万吨。明年产能可达5-7万吨,主要是产品都是出给LG和浦项化学自用。前驱体目前毛利率为16%。行业平均11%左右。我们的毛利率比较好,主要是因为海外客户的原因。目前供需两升,供给的增速会略快于需求的增速,但我们还是主要做国外可会,毛利会有保证。我们绑定的LG,LG规划在2025年有260GW的产能。未来有计划使自有前驱体产能达到15万吨(继续投资新产能),合资产能13万吨(扩建与LG和浦项的二期项目)。 2.正极材料:材料厂4.5万吨产能,9、10月份已投产,目前是爬坡期,量很少,目前主要是市场化的在出一些货。 3.铜:前三季度铜产量7万多吨,将近6万吨是自有矿的铜,另一部分是和周围矿山合作的。另外7000-8000吨是受托加工业务。预计今年全年铜生产10万吨,四季度2.7-2.8万吨满产。明年铜无增量。 4.钴:前三季度生产2.1万吨(包含4000-5000吨的自有加工模式),预计全年3万吨。现在产能利用率是70%。现在基本就是1+1+1的模式,1吨受托加工,1吨国际大宗买原矿石,剩下的1吨来自于自产和合作矿山。受托加工只赚加工费,大宗需要看买货和出货的时间点,自有和合作成本比较固定。成本由高到低分别是,大宗买矿石、租赁=合作、自有。钴从刚果运回国内,需要3-6个月的时间。预计明年2.8-2.9万的钴产量,和今年差距不大。手抓矿基本没了 二、合资项目 1.前驱体+正极材料主要是与POSCO和LG合作。 2. 湿法冶炼氢氧化镍钴产能6万吨(镍)左右,带出8000吨钴,项目投入12.8亿美金,主要从进出口银行贷款。项目3月开工,预计2021年年底完工,2022年放量,预计净利润2亿美金,项目回报年限为6-7年。前几年可行性报告的完全成本为8000美金,售价按照12000美金计算,近期镍已经涨到了14000-15000左右,利润肉眼可见的提高了。目前镍主要是外购,几百几千吨的量级,比较少。目前的情况是镍铁挣钱,电池镍不挣钱,需求还没有起来。 3. 年产4.5万吨镍金属量高冰镍项目投入5亿美金,前期资本开支低,运营成本高 4.年产5万吨高镍型动力电池用三元前驱体材料项目主要做8系、9系,配套的是两三年后的市场,目前市场上还是认可6系更多。 5.总部研究院 三、其他 1.公司定增5月披露,预计12月拿批文。明年1季度会把定增发出去,锁定期6个月,集中定价。 2.有买矿打算,但是资金吃紧,印尼的湿法项目为公司带来了较多可利用钴资源,一定程度上缓解了资源压力。 3.代加工的下游客户偏向大公司,大订单,代加工费的决定因素主要是市场上的代加工费的平均水平。 4. 疫情和8月份交流没有变化,华友的工厂没有感染。采矿量没有变化,船运比较紧张。 5.目前库存偏中性,现在现金流较好,未来会买一些库存,但是不做投资类库存。
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